AK YATIRIM ENTRA ICIN 18.6 TL HEDEF FIYAT BELIRLEDI VE ENDEKS USTU GETIRI TAVSIYESINI KORUDU. (ONCEKI HEDEF FIYAT: 1

IC ENTERRA UMS29 DÜZENLEMELERINE GÖRE 4Ç25 MALI SONUÇLARINI AÇIKLADI; 657 MILYON TL GELIR (KONS. 650 MILYON TL, BIZIM TAHMINIMIZ 651 MILYON TL) BILDIRDI, BU DEGER 4Ç24'TEKI 618 MILYON TL'YE KIYASLA %6 ARTISA TEKABÜL EDIYOR. FAVÖK, 413 MILYON TRY (KONSENSÜS 462 MILYON TRY, BIZIM TAHMINIMIZ 463 MILYON TRY) OLARAK GERÇEKLESTI VE 4Ç24'TEKI 394 MILYON TRY'YE KIYASLA %5 ARTIS GÖSTERDI. ÇEYREGIN FAVÖK MARJI 100 BAZ PUAN DÜSÜSLE %63'E GERILEDI. IC ENTERRA 4Ç25’DE 1,2 MILYAR TL ZARAR AÇIKLAYARAK 146 MILYON TL’LIK KONSENSÜS BEKLENTISININ ALTINDA KALDI. SAPMADA 711 MILYON TL’LIK VERGI GIDERI, DÜSÜK PARASAL KAZANÇ VE 127 MILYON TL’LIK YENIDEN DEGERLEME ZARARI ETKILI OLMUSTUR. 2025 YILINDA SIRKET, ERZIN-2 GES'DEN KAYNAKLANAN 1,2 MILYAR TL'LIK YENIDEN DEGERLEME ZARARI VE YIL SONU ENFLASYON MUHASEBESI DEGISIKLIKLERINDEN KAYNAKLANAN 908 MILYON TL'LIK ERTELENMIS VERGI GIDERI (2024: 201 MILYON TL GELIR) NEDENIYLE 1,8 MILYAR TL NET ZARAR KAYDETTI. AYRICA, ENFLASYONDAKI YAVASLAMANIN ETKISIYLE PARASAL KAZANÇ YILLIK BAZDA %40 AZALARAK 3,3 MILYAR TL'YE GERILEDI. 2025 SONUÇLARININ OPERASYONEL TARAFI ISE BEKLENTILERE PARALEL GÖRÜNÜYOR. SIRKET, FAALIYETLERDEN ELDE EDILEN NAKIT AKISINI YILLIK BAZDA %45 ARTIRARAK 3,2 MILYAR TL'YE ULASTIRDI. FAVÖK ALTINDA, 1Ç25'TEN BU YANA DEVAM EDEN VE 4Ç'DE HAFIFÇE ARTAN ERZIN GES DEGERLEME KAYBI (HES TARAFINDA DEGERLEME KAYBI OLMAMASINA RAGMEN), ENFLASYON NEDENIYLE NET PARASAL KAZANCIN AZALMASI VE ENFLASYON MUHASEBESI UYGULAMASINDAKI DEGISIKLIGIN ERTELENMIS VERGI GIDERI OLARAK YANSITILMASI, TÜMÜ NEGATIF ETKILER YARATTI. POZITIF TARAFTA ISE BORÇ HACMINDEKI AZALMA GELIR TABLOSUNA FINANSMAN GIDERLERINDE AZALMA OLARAK YANSIDI (%15 DÜSÜSLE 4,7 MILYAR TL) VE 2025 SONUNDA NET BORÇ/FAVÖK ORANI 3,46X OLDU (2024: 5,01X, 9A25: 3.6X). YILIN TAMAMINDA ÜRETIM YILLIK BAZDA %17 ARTIS GÖSTERMISTIR. BU ARTIS ERZIN GES'DEN KAYNAKLANIRKEN, HIDROELEKTRIK SANTRALLERINDEKI ÜRETIM (YAGISLARIN %30 AZALMASINA RAGMEN) SABIT KALMISTIR. MWH BASINA ORTALAMA SATIS FIYATI NOMINAL OLARAK YILLIK BAZDA %22 ARTIS GÖSTERMIS OLSA DA REEL BAZDA %10'A YAKIN BIR DÜSÜS YASANMISTIR. BU ARADA, MALIYET TARAFINDA, TEIAS ARACILIGIYLA SISTEM KULLANIMI VE SISTEM ISLETME GIDERLERINDE SIRASIYLA %18 VE %32 ORANINDA AZALMA ETKILI OLDU VE OPERASYONEL GIDERLER TARAFINDA, ÖNCEKI YILIN HALKA ARZ GIDERLERININ OLMAMASI, PERSONEL SAYISINDAKI ARTISA RAGMEN GIDERLERDE AZALMA SAGLADI. YORUM: SONUÇLARIN OPERASYONEL TARAFI OLUMLU OLDUGU IÇIN, ENDEKS ÜSTÜ GETIRI TAVSIYEMIZI SÜRDÜRÜYORUZ. GÜNES ENERJISI KAYNAGININ ETKISI (2025'TE ILK KEZ GÖRÜLDÜ), SIRKETIN GEÇEN YILA KIYASLA KÖTÜLESEN YAGIS VE IKLIM KOSULLARINA RAGMEN DEFANSIF PORTFÖYÜNÜ VE BÜYÜME EGILIMINI DOGRULUYOR. YATIRIMLAR VE ENFLASYON MUHASEBESI KARLILIGI BASKI ALTINA ALSA DA IC ENTERRA'NIN NET BORÇ/FAVÖK ORANI, IYI YÖNETILEN BIR CAPEX SÜRECINI GÖSTERMEKTEDIR. ZAYIF KARLILIK SEBEBIYLE SONUÇLARA SINIRLI OLUMSUZ TEPKI BEKLIYORUZ.

RAPORLAR:

UYARI NOTU: BU MESAJ VE EKLERI, MESAJDA GONDERILDIGI BELIRTILEN KISI/KISILERE OZELDIR VE GIZLIDIR. BU MESAJIN MUHATABI OLMAMANIZA RAGMEN TARAFINIZA ULASMIS OLMASI HALINDE MESAJ ICERIGININ GIZLILIGI VE BU GIZLILIK YUKUMLULUGUNE UYULMASI ZORUNLULUGU TARAFINIZ ICIN DE SOZ KONUSUDUR. MATRIKS FINANSAL TEKNOLOJILER A.S. BU MESAJIN ICERDIGI BILGILERIN DOGRULUGU VEYA EKSIKSIZ OLDUGU KONUSUNDA BIR GARANTI VERMEMEKTEDIR. MESAJ VE EKLERINDE YER ALAN BILGILERIN DOGRULUGU VE GUNCELLIGI KONUSUNDA GONDERENIN YA DA SIRKETIMIZIN HERHANGI BIR SORUMLULUGU BULUNMAMAKTADIR. SIRKETIMIZ MESAJIN VE BILGILERININ SIZE DEGISIKLIGE UGRAYARAK VEYA GEC ULASMASINDAN, BUTUNLUGUNUN VE GIZLILIGININ KORUNAMAMASINDAN, VIRUS ICERMESINDEN VE BILGISAYAR SISTEMINIZE VEREBILECEGI HERHANGI BIR ZARARDAN SORUMLU TUTULAMAZ.THIS MESSAGE AND ATTACHMENTS ARE CONFIDENTIAL AND INTENDED SOLELY FOR THE INDIVIDUAL(S) STATED IN THIS MESSAGE.IF YOU RECEIVED THIS MESSAGE ALTHOUGH YOU ARE NOT THE ADDRESSEE, YOU ARE RESPONSIBLE TO KEEP THE MESSAGE CONFIDENTIAL.MATRIKS FINANSAL TEKNOLOJILER A.S.MAKES NO WARRANTY AS TO THE ACCURACY OR COMPLETENESS OF ANY INFORMATION CONTAINED IN THIS MESSAGE.THE SENDER HAS NO RESPONSIBILITY FOR THE ACCURACY OR CORRECTNESS OF THE INFORMATION IN THE MESSAGE AND ITS ATTACHMENTS.OUR COMPANY SHALL HAVE NO LIABILITY FOR ANY CHANGES OR LATE RECEIVING, LOSS OF INTEGRITY AND CONFIDENTIALITY, VIRUSES AND ANY DAMAGES CAUSED IN ANYWAY TO YOUR COMPUTER SYSTEM.