AK YATIRIM RGYAS ICIN 414 TL HEDEF FIYAT BELIRLEDI VE ENDEKS USTU GETIRI TAVSIYESINI KORUDU. (ONCEKI HEDEF FIYAT: 40

RÖNESANS GAYRIMENKUL (RGYAS; EÜG; 12A HF: 414 TL) 3Ç26'DA YILLIK %54 DÜSÜSLE 5,29 MILYAR TL NET KÂR AÇIKLADI. DÜSÜSÜN NEDENI, 3Ç25'TEKI 9,36 MILYAR TL'LIK OPTIMUM IZMIR KADEMELI SATIN ALIM KAZANCININ YARATTIGI YÜKSEK BAZ. 3Ç26'DA DA FERIKÖY'DEKI (OPTIMUM ISTANBUL) KALAN %50 PAYIN ALIMINDAN 3,60 MILYAR TL KAZANÇ OLUSTU. HASILAT, OPTIMUM IZMIR, OPTIMUM ANKARA VE 9 EYLÜL'DEN ITIBAREN OPTIMUM ISTANBUL'UN TAM KONSOLIDASYONUYLA YILLIK %19 ARTISLA 4,79 MILYAR TL OLDU. FAVÖK YILLIK %30 ARTISLA 3,31 MILYAR TL'YE ULASTI; SATISLARIN MALIYETI YATAY KALINCA FAVÖK MARJI 5,8 YP ARTISLA %69,1'E ÇIKTI. NET BORÇ, OPTIMUM ISTANBUL IÇIN ÖDENEN 3,93 MILYAR TL ILE 26,16 MILYAR TL'YE YÜKSELIRKEN (2Ç26: 23,65 MILYAR TL), NET BORÇ/SON 12A FAVÖK 2,0X'TE KALDI. TAHMINLERLE KARSILASTIRMA: NET KÂR PIYASA BEKLENTISINI %9, TAHMINIMIZI %6 ASTI. GÜÇLÜ OPERASYONEL SONUÇ, YÜKSEK PARASAL KAZANÇ VE 168 MILYON TL'LIK MENKUL KIYMET KAZANCI, BEKLENENDEN YÜKSEK ERTELENMIS VERGI GIDERINI FAZLASIYLA KARSILADI. HASILAT PIYASA BEKLENTISINE PARALEL, TAHMINIMIZIN HAFIF ALTINDA GELDI. FAVÖK, DAHA DÜSÜK SATISLARIN MALIYETIYLE PIYASA BEKLENTISININ %7, TAHMINIMIZIN HAFIF ÜZERINDE GERÇEKLESTI. OPERASYONEL GELISMELER: SON 12 AYLIK KIRACI CIROSU YILLIK %31,9 ARTISLA TÜFE'YI (%31,5) VE SEKTÖR ORTALAMASINI (%29,5) GERIDE BIRAKTI. KIRA/CIRO ORANI 9A26'DA %9,4'E YÜKSELDI (2025: %9,2), DOLULUK %98,9 OLDU (2025: %99,2). YÖNETIM 9A26'DA 23,3 BIN M² ALANI YENIDEN KIRALADI, 127 MAGAZA AÇTI VE 166 MAGAZA ILE 40 KIOSK IÇIN TÜFE'NIN ÜZERINDE KIRA ARTISINDA ANLASTI. DÖNEM SONRASINDA, SIRKET 9 EKIM'DE 2,59 MILYAR TL BRÜT TEMETTÜ (HISSE BASINA 7,8202 TL) ÖDEDI VE 21 EKIM'DE FERIKÖY'ÜN SIRKET'LE BIRLESMESI IÇIN SPK'YA BASVURDU. YÖNETIM 16-17 KASIM'DA NEW YORK'TA YATIRIMCILARLA GÖRÜSECEK (NON-DEAL ROADSHOW). YORUM: 9A26 NOI, TMS 29 HARIÇ YILLIK %27 ARTISLA 175 MILYON EUR'YA ULASARAK SIRKET'IN 9 AYLIK BÜTÇESINI YAKLASIK 15 MILYON EUR (YAKLASIK %9) ASTI. BU RAKAM 218 MILYON EUR'LUK YILLIK HEDEFIN %80'I; OPTIMUM ISTANBUL'UN TAM KONSOLIDASYONUYLA HEDEF MUHAFAZAKÂR GÖRÜNÜYOR. 2026 IÇIN YAKLASIK 245 MILYON EUR NOI VE 230 MILYON EUR FAVÖK (TMS 29 HARIÇ) TAHMIN EDIYORUZ. HESAPLAMALARIMIZA GÖRE BENZER VARLIK BAZINDA NOI 9A26'DA YILLIK REEL %7 ARTTI. RGYAS YILBASINDAN BU YANA BIST-100'ÜN %27,8 ÜZERINDE PERFORMANS GÖSTERDI VE 0,32X PD/DD, 0,26X PD/EPRA NAD ILE ISLEM GÖRÜYOR. ÖNERI: ENDEKSIN ÜZERINDE GETIRI TAVSIYEMIZI KORUYOR, DAHA YÜKSEK FAVÖK TAHMINLERIMIZLE 12 AYLIK HEDEF FIYATIMIZI 409 TL'DEN 414 TL'YE ÇIKARIYORUZ. 2027T-28T NET KÂR TAHMINLERIMIZDEKI INDIRIM FAVÖK ALTINDAKI NAKIT DISI KALEMLERDEN KAYNAKLANIYOR VE DEGERLEMEMIZI ETKILEMIYOR. HEDEF FIYATIMIZ %140 YÜKSELIS POTANSIYELI SUNUYOR; HISSE NAD TAHMINIMIZIN 0,38X'I, EPRA NAD'IN 0,26X'I ILE ISLEM GÖRÜYOR

RAPORLAR:

UYARI NOTU: BU MESAJ VE EKLERI, MESAJDA GONDERILDIGI BELIRTILEN KISI/KISILERE OZELDIR VE GIZLIDIR. BU MESAJIN MUHATABI OLMAMANIZA RAGMEN TARAFINIZA ULASMIS OLMASI HALINDE MESAJ ICERIGININ GIZLILIGI VE BU GIZLILIK YUKUMLULUGUNE UYULMASI ZORUNLULUGU TARAFINIZ ICIN DE SOZ KONUSUDUR. MATRIKS FINANSAL TEKNOLOJILER A.S. BU MESAJIN ICERDIGI BILGILERIN DOGRULUGU VEYA EKSIKSIZ OLDUGU KONUSUNDA BIR GARANTI VERMEMEKTEDIR. MESAJ VE EKLERINDE YER ALAN BILGILERIN DOGRULUGU VE GUNCELLIGI KONUSUNDA GONDERENIN YA DA SIRKETIMIZIN HERHANGI BIR SORUMLULUGU BULUNMAMAKTADIR. SIRKETIMIZ MESAJIN VE BILGILERININ SIZE DEGISIKLIGE UGRAYARAK VEYA GEC ULASMASINDAN, BUTUNLUGUNUN VE GIZLILIGININ KORUNAMAMASINDAN, VIRUS ICERMESINDEN VE BILGISAYAR SISTEMINIZE VEREBILECEGI HERHANGI BIR ZARARDAN SORUMLU TUTULAMAZ.THIS MESSAGE AND ATTACHMENTS ARE CONFIDENTIAL AND INTENDED SOLELY FOR THE INDIVIDUAL(S) STATED IN THIS MESSAGE.IF YOU RECEIVED THIS MESSAGE ALTHOUGH YOU ARE NOT THE ADDRESSEE, YOU ARE RESPONSIBLE TO KEEP THE MESSAGE CONFIDENTIAL.MATRIKS FINANSAL TEKNOLOJILER A.S.MAKES NO WARRANTY AS TO THE ACCURACY OR COMPLETENESS OF ANY INFORMATION CONTAINED IN THIS MESSAGE.THE SENDER HAS NO RESPONSIBILITY FOR THE ACCURACY OR CORRECTNESS OF THE INFORMATION IN THE MESSAGE AND ITS ATTACHMENTS.OUR COMPANY SHALL HAVE NO LIABILITY FOR ANY CHANGES OR LATE RECEIVING, LOSS OF INTEGRITY AND CONFIDENTIALITY, VIRUSES AND ANY DAMAGES CAUSED IN ANYWAY TO YOUR COMPUTER SYSTEM.