AK YATIRIM TUPRS ICIN 284 TL HEDEF FIYAT BELIRLEDI VE ENDEKS USTU GETIRI TAVSIYESINI KORUDU. (ONCEKI HEDEF FIYAT: 28

TÜPRAS’IN 4Ç25 NET KARI 6,75 MILYAR TL OLURKEN (+33% Y/Y), PIYASA BEKLENTISININ (5 MILYAR TL) ÜZERINDE AK YATIRIM TAHMININE (6,6 MILYAR TL) ISE PARALEL GERÇEKLESTI. SIRKET, 4Ç25’TE 14,2 MILYAR TL (+%35 Y/Y) FAVÖK KAYDEDERKEN PIYASA BEKLENTISI (15,4 MILYAR TL) VE BIZIM TAHMINIMIZIN (16 MILYAR TL) ALTINDA BIR FAVÖK AÇIKLAMIS OLDU. BEKLENTILERIMIZDEN SAPMA, DAHA DÜSÜK BEYAZ ÜRÜN VERIMI VE YÜKSEK FAALIYET GIDERLERINDEN KAYNAKLANIRKEN, BEKLENENDEN DÜSÜK ETKIN VERGI ORANI VE DAHA YÜKSEK NET FINANSAL GELIR, 4Ç25’TE DAHA IYI BIR NET KÂR ELDE EDILMESINI SAGLADI. NET NAKIT POZISYONU, DAHA YÜKSEK ISLETME SERMAYESI IHTIYACI, TEMETTÜ ÖDEMELERININ BIR KISMI VE YATIRIM HARCAMASI NEDENIYLE 74 MILYAR TL'DEN (1,8 MILYAR DOLAR) 57 MILYAR TL'YE (1,3 MILYAR DOLAR) GERILEDI. 2026 IÇIN YÖNETIMIN ÖNGÖRÜLERI GENEL OLARAK BEKLENTILERIMIZLE UYUMLUDUR. YÖNETIM, ÜRETIM VE SATIS HACMININ SIRASIYLA 29 MILYON (2025: 26,9 MILYON) VE 30 MILYON (2025: 29,4 MILYON) TON OLMASINI BEKLEMEKTEDIR. KAPASITE KULLANIMININ 2025'TEKI %93,5'E KIYASLA %95-100 ARALIGINDA OLMASI ÖNGÖRÜLMEKTEDIR. NET RAFINERI MARJININ 2025'TEKI 7 USD/VARIL'E KIYASLA 6-7 USD/VARIL ARALIGINDA OLMASI BEKLENMEKTEDIR. TANKER ALIMLARININ GECIKMESI NEDENIYLE KONSOLIDE YATIRIM HARCAMALARININ 2025'TEKI 476 MILYON DOLARDAN 2026'DA 700 MILYON DOLARA YÜKSELMESI BEKLENMEKTEDIR. 4Ç25’TE, AKDENIZ PIYASASINDA ORTALAMA DIZEL, JET YAKITI VE BENZIN ÜRÜN MARJLARISIRASIYLA YILLIK %77, %94 VE %67 ARTTI. AGIR-HAFIF HAM PETROL MAKASI GEÇEN ÇEYREGE GÖRE GENISLERKEN YILLIK BAZDA TÜPRAS ALEYHINE DARALDI. TÜPRAS'IN FAVÖK’Ü, JEOPOLITIK GELISMELER VE 4Ç24’TE 39 MILYON DOLAR STOK KAYBIYLA OLUSAN ZAYIF BAZ ETKISI SAYESINDE, BU ÇEYREKTE %45 ARTARAK 332 MILYON DOLARA ULASTI. ÜRÜN MARJLARI, OCAK-2026’DA ORTA DISTILATLARDA YILLIK BAZDA %30-35, BENZINDE ISE %5 ORANINDA DAHA YÜKSEK SEYREDIYOR. TÜPRAS'IN NET RAFINERI MARJI 4Ç25’TE 8,6 USD/V OLARAK GERÇEKLESIRKEN 4Ç24’TE 4,8 USD/V, 3Ç25’TE 9,7 USD/V SEVIYESINDEYDI. NET KAR, FAALIYET KARINDAKI BÜYÜMENIN ETKISIYLE REEL OLARAK YILLIK BAZDA %33 ARTTI. TÜPRAS, HISSE BASINA 17,13 TL BRÜT TEMETTÜYÜ IKI TAKSIT HALINDE DAGITMAYI ÖNERECEK: I) 16 MART'TA 10,38 TL, II) 30 EYLÜL'DE 6,75 TL. RAFINERI SEKTÖRÜNDEKI YAPISAL SIKILIK NEDENIYLE “ENDEKS ÜZERI GETIRI” TAVSIYEMIZI KORUDUK. OCAK 2026'DA YAYINLANAN TAHMINLERIMIZDE ÖNEMLI BIR REVIZYON YAPMADIK. 4Ç25 SONUÇLARININ AÇIKLAMASININ KISA VADEDE HISSE SENEDI PERFORMANSI ÜZERINDE HAFIF BIR OLUMSUZ ETKISI OLMASINI BEKLIYORUZ

RAPORLAR:

UYARI NOTU: BU MESAJ VE EKLERI, MESAJDA GONDERILDIGI BELIRTILEN KISI/KISILERE OZELDIR VE GIZLIDIR. BU MESAJIN MUHATABI OLMAMANIZA RAGMEN TARAFINIZA ULASMIS OLMASI HALINDE MESAJ ICERIGININ GIZLILIGI VE BU GIZLILIK YUKUMLULUGUNE UYULMASI ZORUNLULUGU TARAFINIZ ICIN DE SOZ KONUSUDUR. MATRIKS FINANSAL TEKNOLOJILER A.S. BU MESAJIN ICERDIGI BILGILERIN DOGRULUGU VEYA EKSIKSIZ OLDUGU KONUSUNDA BIR GARANTI VERMEMEKTEDIR. MESAJ VE EKLERINDE YER ALAN BILGILERIN DOGRULUGU VE GUNCELLIGI KONUSUNDA GONDERENIN YA DA SIRKETIMIZIN HERHANGI BIR SORUMLULUGU BULUNMAMAKTADIR. SIRKETIMIZ MESAJIN VE BILGILERININ SIZE DEGISIKLIGE UGRAYARAK VEYA GEC ULASMASINDAN, BUTUNLUGUNUN VE GIZLILIGININ KORUNAMAMASINDAN, VIRUS ICERMESINDEN VE BILGISAYAR SISTEMINIZE VEREBILECEGI HERHANGI BIR ZARARDAN SORUMLU TUTULAMAZ.THIS MESSAGE AND ATTACHMENTS ARE CONFIDENTIAL AND INTENDED SOLELY FOR THE INDIVIDUAL(S) STATED IN THIS MESSAGE.IF YOU RECEIVED THIS MESSAGE ALTHOUGH YOU ARE NOT THE ADDRESSEE, YOU ARE RESPONSIBLE TO KEEP THE MESSAGE CONFIDENTIAL.MATRIKS FINANSAL TEKNOLOJILER A.S.MAKES NO WARRANTY AS TO THE ACCURACY OR COMPLETENESS OF ANY INFORMATION CONTAINED IN THIS MESSAGE.THE SENDER HAS NO RESPONSIBILITY FOR THE ACCURACY OR CORRECTNESS OF THE INFORMATION IN THE MESSAGE AND ITS ATTACHMENTS.OUR COMPANY SHALL HAVE NO LIABILITY FOR ANY CHANGES OR LATE RECEIVING, LOSS OF INTEGRITY AND CONFIDENTIALITY, VIRUSES AND ANY DAMAGES CAUSED IN ANYWAY TO YOUR COMPUTER SYSTEM.