AK YATIRIM ULKER ICIN 148 TL HEDEF FIYAT BELIRLEDI VE ENDEKS USTU GETIRI TAVSIYESINI KORUDU. (ONCEKI HEDEF FIYAT: 15

ÜLKER, 3Ç26'DA TMS 29 SONRASI TRY546MN NET ZARAR AÇIKLADI. AÇIKLANAN SONUÇ, DAHA YÜKSEK VERGI GIDERLERI VE DAHA DÜSÜK NET PARASAL KAZANÇ NEDENIYLE BEKLENTILERIN ALTINDA GERÇEKLESTI (KONSENSÜS: TRY125MN NET KÂR; AK: TRY175MN NET KÂR). TRY2.4MLR SEVIYESINDEKI FAVÖK ISE TAHMINLERIN HAFIF ÜZERINDE GERÇEKLESTI. 9A26 FINANSALLARI, GELIRLERDE %9 VE FAVÖK'TE %40 GERILEMEYE ISARET EDERKEN, FAVÖK MARJINDA 613BP DARALMA KAYDEDILDI. BU SONUÇLAR, SIRKETIN 2026 YILI IÇIN AÇIKLADIGI DÜSÜK TEK HANELI GELIR GERILEMESI (AK: -%7) VE %13.5 (±1.5) FAVÖK MARJI (AK: %12.3) BEKLENTILERINE KIYASLA DAHA ZAYIF BIR PERFORMANSA ISARET EDIYOR. NET ZARARLA BIRLIKTE SONUÇLARIN HISSE ÜZERINDE OLUMSUZ PIYASA TEPKISINE YOL AÇMASINI BEKLIYORUZ. ÜLKER'IN 3Ç26 GELIRLERI YILLIK BAZDA %12 GERILEYEREK TRY29MLR OLDU. BU PERFORMANSTA, TÜRKIYE GELIRLERININ YILLIK %12,1 AZALARAK TRY19.6MLR'YE, ULUSLARARASI GELIRLERIN ISE %12,4 GERILEYEREK TRY9.3MLR'YE DÜSMESI ETKILI OLDU. TÜRKIYE SATIS HACMI YILLIK %1,6 ARTARKEN, ULUSLARARASI OPERASYONLARDA %2,6 GERILEDI. BÖYLECE KONSOLIDE SATIS HACMI YILLIK %0,3 ARTISLA 174BIN TONA ULASTI. TÜRKIYE'DE TÜKETICI SATIN ALMA GÜCÜNDEKI ZAYIFLAMAYA PARALEL OLARAK 3Ç26'DA YOGUN KAMPANYA FAALIYETLERI DAHA BELIRGIN HALE GELDI. ULUSLARARASI OPERASYONLARDA ISE ZAYIF TÜKETICI TALEBI, MENA BÖLGESINDEKI JEOPOLITIK SORUNLAR VE KAZAKISTAN'DA RUSYA MENSELI ÜRÜNLERDEN KAYNAKLANAN REKABET, SATISLARDAKI YAVASLAMANIN TEMEL NEDENLERI OLDU. ÇIKOLATA SEGMENTI, 3Ç26'DA YILLIK %13 ILE EN YÜKSEK GELIR GERILEMESINI KAYDETTI. 12 AYLIK HEDEF FIYATIMIZI TRY150'DEN TRY148'E INDIRIYORUZ: ÜLKER, UZUN SÜREDIR 12 AYLIK ILERIYE DÖNÜK F/K ÇARPANINDA ULUSLARARASI BENZERLERINE KIYASLA YAKLASIK %70 ISKONTO ILE ISLEM GÖRÜYOR. HISSE, REEL GELIR BÜYÜMESI, NET KÂR MARJINDAKI IYILESME VE DAHA GÜÇLÜ SERBEST NAKIT AKISI YARATIMININ ESLIK ETTIGI 1Y24'TEKI GÜÇLÜ PERFORMANSININ ARDINDAN ENDEKSIN GERISINDE KALDI. O TARIHTEN BU YANA ISLETME SERMAYESINDEKI BOZULMA VE ARTAN HAMMADDE MALIYETLERINDEN KAYNAKLANAN BASKILAR HISSE PERFORMANSINI OLUMSUZ ETKILEDI. HISSE FIYATINDA ANLAMLI BIR TOPARLANMA IÇIN SERBEST NAKIT AKISI MARJINDA KALICI BIR IYILESMENIN KRITIK OLACAGINI DÜSÜNÜYORUZ. HEDEF FIYAT REVIZYONUMUZDA 3Ç26'DA GÖZLENEN ZAYIF PERFORMANSI DA DIKKATE ALDIK

RAPORLAR:

UYARI NOTU: BU MESAJ VE EKLERI, MESAJDA GONDERILDIGI BELIRTILEN KISI/KISILERE OZELDIR VE GIZLIDIR. BU MESAJIN MUHATABI OLMAMANIZA RAGMEN TARAFINIZA ULASMIS OLMASI HALINDE MESAJ ICERIGININ GIZLILIGI VE BU GIZLILIK YUKUMLULUGUNE UYULMASI ZORUNLULUGU TARAFINIZ ICIN DE SOZ KONUSUDUR. MATRIKS FINANSAL TEKNOLOJILER A.S. BU MESAJIN ICERDIGI BILGILERIN DOGRULUGU VEYA EKSIKSIZ OLDUGU KONUSUNDA BIR GARANTI VERMEMEKTEDIR. MESAJ VE EKLERINDE YER ALAN BILGILERIN DOGRULUGU VE GUNCELLIGI KONUSUNDA GONDERENIN YA DA SIRKETIMIZIN HERHANGI BIR SORUMLULUGU BULUNMAMAKTADIR. SIRKETIMIZ MESAJIN VE BILGILERININ SIZE DEGISIKLIGE UGRAYARAK VEYA GEC ULASMASINDAN, BUTUNLUGUNUN VE GIZLILIGININ KORUNAMAMASINDAN, VIRUS ICERMESINDEN VE BILGISAYAR SISTEMINIZE VEREBILECEGI HERHANGI BIR ZARARDAN SORUMLU TUTULAMAZ.THIS MESSAGE AND ATTACHMENTS ARE CONFIDENTIAL AND INTENDED SOLELY FOR THE INDIVIDUAL(S) STATED IN THIS MESSAGE.IF YOU RECEIVED THIS MESSAGE ALTHOUGH YOU ARE NOT THE ADDRESSEE, YOU ARE RESPONSIBLE TO KEEP THE MESSAGE CONFIDENTIAL.MATRIKS FINANSAL TEKNOLOJILER A.S.MAKES NO WARRANTY AS TO THE ACCURACY OR COMPLETENESS OF ANY INFORMATION CONTAINED IN THIS MESSAGE.THE SENDER HAS NO RESPONSIBILITY FOR THE ACCURACY OR CORRECTNESS OF THE INFORMATION IN THE MESSAGE AND ITS ATTACHMENTS.OUR COMPANY SHALL HAVE NO LIABILITY FOR ANY CHANGES OR LATE RECEIVING, LOSS OF INTEGRITY AND CONFIDENTIALITY, VIRUSES AND ANY DAMAGES CAUSED IN ANYWAY TO YOUR COMPUTER SYSTEM.