ANALIST TOPLANTI NOTLARI-BESLR (PHILLIPCAPITAL)
ANALIST TOPLANTI NOTLARI-BESLR (PHILLIPCAPITAL)
SIRKET HAKKINDA
YILDIZ HOLDING BUNYESINDE FAALIYET GOSTEREN BESLER, 1977 YILINDA SU URUNLERI IHRACATIYLA BASLAYAN FAALIYETLERINI BUGUN DONDURULMUS GIDA, KONSERVE VE YAG KATEGORILERINDE SURDURMEKTEDIR. SIRKET, 2 ULKEDE 6 FABRIKASI, YAKLASIK 2.172 CALISANI VE 118 BAYILIK AGIYLA 16 FARKLI KATEGORIDE YAKLASIK 1.250 SKU (URUN CESIDI) VE 55 MARKAYLA FAALIYET GOSTERMEKTEDIR. URUNLERINI 6 KITADA 45`TEN FAZLA ULKEYE ULASTIRAN BESLER, TURKIYE`DE DONDURULMUS GIDA PAZARINDA TUM KATEGORILERDE URUN SUNAN ONCU SIRKETLERDEN BIRI KONUMUNDADIR. DONDURULMUS GIDA TARAFINDA UNLU MAMULLER, SEBZE-MEYVE, PATATES, ET, KROKET VE FIRINCILIK URUNLERI KONSERVE TARAFINDA TON BALIGI VE SEBZE KONSERVELERI URETIRKEN, YAG KATEGORISINDE BIZIM YAG, TEREMYAG, LUNA, ONA VE USTAM GIBI MARKALARIYLA TUKETICI MARGARINI, EV DISI TUKETIM, ENDUSTRIYEL YAGLAR VE YEMEKLIK YAG PAZARLARINDA FAALIYET GOSTERMEKTEDIR. SIRKET, MARSA ISTIRAKI ARACILIGIYLA OZELLIKLE PASTACILIK YAGLARI KATEGORISINDE DE GUCLU BIR KONUMA SAHIPTIR. URUN PORTFOYUNU GENISLETME VE MARKALARINI GUCLENDIRME STRATEJISI DOGRULTUSUNDA BUYUMESINI SURDUREN BESLER, DONDURULMUS GIDA ALANINDAKI PAZAR KONUMUNU KORUMAYI VE FARKLI URUN KATEGORILERINDEKI VARLIGINI GELISTIRMEYI HEDEFLEMEKTEDIR.
SEKTOR YAPISI
DONDURULMUS GIDA
DONDURULMUS GIDA, BESLER`IN BUYUME POTANSIYELI ACISINDAN ONE CIKAN ANA FAALIYET ALANLARINDAN BIRIDIR. NIELSEN VERILERINE GORE PERAKENDE DONDURULMUS GIDA PAZARI, SON 12 AYLIK DONEMDE TONAJ BAZINDA YILLIK %15 BUYUYEREK 308 BIN TONA, PAZAR CIROSU ISE %56 ARTISLA 57,6 MILYAR TL`YE ULASMISTIR. SON 36 AYDA PAZAR TONAJINDAKI ARTIS YAKLASIK 77 BIN TONA ULASIRKEN, AYNI DONEMDE PAZAR CIROSU YAKLASIK UC KATINA CIKMISTIR. 2026 YILI ICIN PAZAR TONAJININ 325 BIN TON, PAZAR CIROSUNUN ISE 71,2 MILYAR TL SEVIYESINDE GERCEKLESMESI BEKLENIRKEN, 2027 YILINDA TONAJIN %12,4 ARTISLA 365 BIN TONA, CIRONUN ISE %38,6 ARTISLA 98,7 MILYAR TL`YE ULASACAGI ONGORULMEKTEDIR.
HAZIR GIDA TUKETIMINE YONELIK EGILIMLER, HANE YAPISINDAKI DEGISIM VE YOGUNLASAN CALISMA HAYATI KATEGORIYI DESTEKLEYEN TEMEL UNSURLAR ARASINDA YER ALMAKTADIR. NITEKIM DONDURULMUS GIDA KATEGORISININ ULASTIGI HANE SAYISI, SON 12 AYLIK DONEMDE 20,7 MILYONDAN (MAT25) 22,5 MILYONA (MAT26) YUKSELMISTIR. KISI BASINA YILLIK DONDURULMUS GIDA TUKETIMININ TURKIYE`DE 8,5 KG SEVIYESINDE BULUNMASI ABD`DE 50 KG, AVRUPA`DA ISE 30 KG OLMASI, TURKIYE PAZARINDA UZUN VADELI BUYUME POTANSIYELINE ISARET ETMEKTEDIR. BUNUNLA BIRLIKTE DONDURULMUS GIDA KATEGORISI, TONAJ VE CIRO BUYUMESIYLE GIDA KATEGORILERI ARASINDA EN HIZLI BUYUYEN ALAN OLURKEN, PENETRASYONUN %91 SEVIYESINDE BULUNMASI DA BUYUME ALANININ DEVAM ETTIGINI GOSTERMEKTEDIR.
BESLER, SUPERFRESH MARKASIYLA DONDURULMUS GIDA PAZARINDAKI GUCLU KONUMUNU SURDURMEKTEDIR. MARKALI URUNLER PAZARINDA %32 PAY ILE LIDER OLAN SUPERFRESH PIZZA, PATATES, SEBZE, MEYVE, MILFOY, MANTI VE BOREK BASTA OLMAK UZERE 12 ALT KATEGORIDE 400`UN UZERINDE URUN SUNMAKTADIR. SIRKET, OZELLIKLE PIZZA, MEYVE, PATATES, SEBZE VE MILFOY KATEGORILERINDE DE LIDERLIGINI KORURKEN, GENIS URUN PORTFOYU SAYESINDE FARKLI TUKETICI IHTIYACLARINA HITAP ETMEKTEDIR. MARKANIN %100 BILINIRLIGE VE %44 HANE PENETRASYONUNA SAHIP OLMASI, TUKETICI NEZDINDEKI GUCLU KONUMUNU DESTEKLEMEKTEDIR. AYRICA SUPERFRESH`IN INDIRIM MARKETLERI DÂHIL FARKLI SATIS KANALLARINDA TERCIH EDILMESI, MARKANIN FIYAT REKABETININ YOGUN OLDUGU KANALLARDA DA TALEP GOREBILDIGINE ISARET ETMEKTEDIR. AYRICA OZEL MARKALI URUNLERIN YAYGINLASMASI VE PAZARA GIRIS ENGELLERININ GORECE DUSUK OLMASI, KATEGORIDEKI REKABETI ARTIRMAKTADIR.
SIRKETIN REKABET AVANTAJINI DESTEKLEYEN UNSURLAR ARASINDA GUCLU MARKA BILINIRLIGININ YANI SIRA URUN INOVASYONU, SOZLESMELI TARIM VE KALITE ODAKLI OPERASYONEL YAPI ONE CIKMAKTADIR. BESLER, PIZZA, TATLI VE ATISTIRMALIK KATEGORILERI BASTA OLMAK UZERE HER YIL 20`NIN UZERINDE YENI URUN LANSMANI GERCEKLESTIRIRKEN, YENI URUNLERIN SUPERFRESH PERAKENDE CIROSUNDAKI PAYI YAKLASIK %15 SEVIYESINE ULASMISTIR. TARIMSAL TEDARIKTEN URETIME UZANAN SURECTE PATATES, MISIR VE FASULYE BASTA OLMAK UZERE YILLIK YAKLASIK 150 BIN TON TARIMSAL URUNUN ONEMLI BOLUMU SOZLESMELI TARIM MODELIYLE TEMIN EDILMEKTEDIR. UZUN YILLARDIR BIRLIKTE CALISILAN CIFTCILERLE KURULAN ILISKILER, HAMMADDE TEDARIKININ SUREKLILIGI VE URUN STANDARTLARININ KORUNMASI ACISINDAN ONEM TASIMAKTADIR. KALITE KONTROL SURECLERINDE PESTISIT TESTLERINDEN GECEMEYEN URUNLERIN FABRIKALARA KABUL EDILMEMESI DE GIDA GUVENLIGI UYGULAMALARININ BIR PARCASIDIR.
MARGARIN VE YAGLAR
BESLER`IN YAG IS KOLU, YUKSEK PAZAR PAYI VE GENIS MARKA PORTFOYUYLE SIRKETIN ONE CIKAN FAALIYET ALANLARINDAN BIRIDIR. NIELSEN VERILERINE GORE MARGARIN PAZARI, SON 12 AYLIK DONEMDE YILLIK BAZDA %37 BUYUYEREK 15,4 MILYAR TL`YE ULASMISTIR. PAZARIN %65,6`SINI PAKET MARGARINLER, %34,3`UNU KASE MARGARINLER, KALAN %0,1`INI ISE SIVI MARGARINLER OLUSTURMAKTADIR. BESLER, MARKALI PERAKENDE MARGARIN PAZARINDA %69,6 CIRO PAYIYLA LIDER KONUMDA BULUNURKEN, PAKET VE KASE MARGARIN SEGMENTLERINDE DE SIRASIYLA %70,7 VE %67,8 PAZAR PAYLARINA SAHIPTIR. SIRKETIN BIZIM YAG, TEREMYAG, LUNA, SABAH, YAYLA VE HALK GIBI MARKALARI FARKLI TUKETICI SEGMENTLERINE HITAP EDERKEN, FAALIYETLER TUKETICI MARGARINLERININ YANI SIRA EV DISI TUKETIM, ENDUSTRIYEL YAGLAR VE PASTACILIK YAGLARINI DA KAPSAMAKTADIR.
MARGARIN KATEGORISININ HANE PENETRASYONU %86,7, KISI BASINA YILLIK ALIM MIKTARI ISE 3,9 KG SEVIYESINDEDIR. BESLER MARKALARINDA KISI BASINA ALIMIN 2,3 KG ILE RAKIPLERIN 1,5 KG SEVIYESININ UZERINDE OLMASI, SIRKETIN TUKETICI NEZDINDEKI KONUMUNU DESTEKLEMEKTEDIR. YUKSEK PENETRASYON SEVIYESI, KATEGORIDEKI BUYUMENIN MEVCUT TUKETIMIN GELISTIRILMESI VE URUN CESITLILIGININ ARTIRILMASIYLA DA DESTEKLENEBILECEGINE ISARET ETMEKTEDIR. TEREYAGI VE BENZERI HAYVANSAL YAGLARIN FIYATLARINDAKI ARTIS, MARGARININ IKAME URUN OLARAK KULLANIMINI DESTEKLEYEBILMEKTEDIR. SIRKET, MARGARIN PAZARININ DAHA DOYMUS BIR PAZAR OLMASI NEDENIYLE MEVCUT MARGARIN URUNLERININ YANI SIRA FARKLI SURULEBILIR URUN VE BITKISEL KREMA KATEGORILERINDE DE YENI URUNLER GELISTIRMEKTEDIR. SURULEBILIR PEYNIR KATEGORISINDE TONAJ BAZINDA %16 BUYUME KAYDEDILIRKEN, SIRKET BU ALANDAKI URUN PORTFOYUNU GENISLETMEYE YONELIK CALISMALAR YURUTMEKTEDIR.
YAG IS KOLUNDA HAMMADDE TEDARIKI, KURESEL FIYAT HAREKETLERI VE LOJISTIK MALIYETLERININ YONETIMI OPERASYONEL ACIDAN ONEM TASIMAKTADIR. SIRKETIN TEDARIKINDE AGIRLIKLI OLARAK ENDONEZYA VE MALEZYA KAYNAKLI PALM YAGI KULLANILMAKTADIR. KURESEL PALM YAGI URETIMININ YAKLASIK %57,3`U ENDONEZYA`DAN, %24,8`I MALEZYA`DAN KARSILANIRKEN, FIYATLAR UZERINDE BU ULKELERIN URETIM POLITIKALARI, HAVA KOSULLARI VE BIYODIZEL KAYNAKLI IC TUKETIM ETKILI OLMAKTADIR. SOYA YAGI BASTA OLMAK UZERE IKAME BITKISEL YAGLARIN FIYATLARI, KURESEL ARZ-TALEP DENGESI, TICARET POLITIKALARI VE PETROL FIYATLARI DA PALM YAGI FIYATLARININ SEYRINI BELIRLEYEN TEMEL UNSURLAR ARASINDADIR. BESLER, MALEZYA BORSASI FIYATLARINI VE KURESEL EMTIA PIYASALARINDAKI GELISMELERI TAKIP EDEREK HAMMADDE MALIYETLERINI VE FIYAT RISKLERINI YONETMEKTEDIR.
YURT DISI OPERASYONLARI KAPSAMINDA, 2017 YILINDA BOLGEYE MARGARIN SATISI AMACIYLA KURULAN BRUNEI`DEKI WESTERN FOODS TESISI, LOJISTIK VE TEDARIK ZINCIRI SORUNLARI NEDENIYLE MEVCUT DURUMDA SINIRLI FAALIYET GOSTERMEKTE VE POTANSIYELININ ALTINDA CALISMAKTADIR. TESISIN FAALIYETLERININ, TEDARIK ZINCIRINDEKI SORUNLARIN GIDERILMESININ ARDINDAN YENIDEN DEGERLENDIRILMESI PLANLANMAKTADIR. SIRKET TURKIYE`NIN YILLIK YAKLASIK 100 BIN TONLUK MARGARIN HAM YAGI IHTIYACININ 50 BIN TONLUK KISMINI KARSILAMAKTA OLUP, BU ORANI %60`A CIKARMAYI HEDEFLEMEKTEDIR. IRAK VE SURIYE`NIN TOPLAM IHRACAT HACMI ICERISINDEKI PAYI YAKLASIK %50 SEVIYESINDE BULUNURKEN, DIGER PAZARLARDAKI FAALIYETLERIN GELISTIRILMESI BU ULKELERE YONELIK RISKIN SINIRLANDIRILMASINA KATKI SAGLAMAKTADIR. BUNUNLA BIRLIKTE, IHRACAT PAZARLARINDA YAG, UN VE SEKER GIBI URUNLERE UYGULANAN YUKSEK GUMRUK VERGILERI ILE ULUSLARARASI VE YEREL URETICILER ARASINDAKI YOGUN REKABET, SIRKETIN DIS PAZARLARDAKI BUYUME OLANAKLARINI ETKILEYEN UNSURLAR ARASINDA YER ALMAKTADIR.
SURMIX: SURULEBILIR PEYNIR KATEGORISI
BESLER, MEVCUT URUN PORTFOYUNU GENISLETME STRATEJISI KAPSAMINDA SURMIX MARKASIYLA SURULEBILIR PEYNIR KATEGORISINDE FAALIYET GOSTERMEKTEDIR. SURULEBILIR PEYNIR PAZARI TONAJ BAZINDA %16 BUYURKEN, CESNILI SEGMENTTE BUYUME %23 SEVIYESINDE GERCEKLESMISTIR. SURMIX`IN FAALIYET GOSTERDIGI CESNILI SEGMENTTE, MARKA HARIC TUTULDUGUNDA %4 DARALMA YASANMISTIR. SIRKET, URUNUN BILINIRLIGINI VE TUKETICI ERISIMINI ARTIRMAYA YONELIK CALISMALARINI SURDURURKEN, SURMIX`IN MARGARIN TUKETMEYEN 150 BIN HANEYE ULASMASI YENI TUKETICI KAZANIMI ACISINDAN ONE CIKMAKTADIR.
YATIRIM PLANLARI
SON DORT YILDA SATIS HACMINDEKI ARTISLA BIRLIKTE DEPO, ALTYAPI VE URETIM KAPASITESINI GELISTIRMEYE YONELIK YATIRIMLAR ONE CIKMAKTADIR. MEVCUT TESISLERDE KUCUK OLCEKLI KAPASITE IYILESTIRMELERI YAPILIRKEN, DAHA KAPSAMLI GENISLEME CALISMALARI AFYON EMIRDAG TESISINDE YURUTULMEKTEDIR. TESISTEKI UYGUN ALANLAR, EK DEPO IHTIYACININ KARSILANMASI VE YENI URETIM FAALIYETLERININ KONUMLANDIRILMASI AMACIYLA DEGERLENDIRILMEKTEDIR.
SIRKETIN 2026 YILININ ILK YARISINDA 350 MILYON TL YATIRIM HARCAMASI YAPMISTIR. ILK 6 AYDAKI YATIRIMLARA EK OLARAK, MILFOY VE PIZZA HATLARINDA KAPASITE ARTISI YATIRIMLARI PLANLAMAKTADIR.
FINANSAL GORUNUM
SIRKET, 2026 YILININ IKINCI CEYREGINDE YILLIK BAZDA %12 ARTISLA 9,55 MILYAR TL CIRO, %29 DUSUSLE 688 MILYON TL FAVOK VE GECEN YILIN AYNI DONEMINDEKI 346 MILYON TL ZARARA KARSILIK 414 MILYON TL NET KÂR ELDE ETMISTIR.
CIRODAKI REEL BUYUMEYE KARSIN OPERASYONEL KÂR MARJLARINDA GERILEME YASANMASINDA, OZELLIKLE DONDURULMUS PATATES KATEGORISINDEKI YOGUN REKABET VE ARTAN HAMMADDE MALIYETLERININ NIHAI URUN FIYATLARINA TAM OLARAK YANSITILAMAMASI ETKILI OLMUSTUR. DONDURULMUS GIDA IS KOLUNDA, PATATES URUNLERINDE EV DISI TUKETIM KANALINDAKI REKABETE BAGLI BASKILAR ONE CIKARKEN, 2025 YILININ SONUNDA BASLAYAN VE 2026 YILINDA DA DEVAM EDEN BU ETKININ ONUMUZDEKI DONEMDE HAFIFLEMESI BEKLENMEKTEDIR.
SIRKETIN NET BORCU HAZIRAN 2026 ITIBARIYLA 5,30 MILYAR TL, NET BORC/FAVOK ORANI ISE 1,08X SEVIYESINDE GERCEKLESMISTIR. (MART 2026: 5,58 MILYAR TL, 1,08X).
IKINCI CEYREKTE FINANSMAN GIDERLERINDEKI IYILESME, NET PARASAL POZISYON KAYBININ YILLIK BAZDA %70 AZALMASI VE ERTELENMIS VERGI GELIRININ KATKISIYLA SIRKET, GECEN YILIN AYNI DONEMINDEKI ZARARIN ARDINDAN 414 MILYON TL NET KÂR ACIKLAMISTIR.
SIRKET, 2026 YILI ICIN YIL SONU HASILAT BUYUME HEDEFINI %3 (±1 PUAN), FAVOK MARJI HEDEFINI ISE %13,5 (±1 PUAN) OLARAK ACIKLAMISTIR. MEVSIMSELLIK VE DONEMSEL ETKILER DIKKATE ALINDIGINDA, UCUNCU VE DORDUNCU CEYREKLERDE SATIS VE KÂRLILIK PERFORMANSININ YUKARI YONLU SEYRETMESI BEKLENMEKTEDIR.
PHILLIPCAPITAL TURKIYE DEGERLENDIRMESI
BESLER`IN DONDURULMUS GIDA PAZARINDAKI BUYUME POTANSIYELI VE SUPERFRESH MARKASININ GUCLU PAZAR KONUMUNUN SIRKETIN ORTA - UZUN VADELI BUYUMESINI DESTEKLEYECEGINI DUSUNUYORUZ. PLANLANAN YATIRIMLARIN DEVREYE GIRMESININ DE URETIM KAPASITESINI ARTIRARAK BUYUMEYE KATKI SAGLAYACAGINI ONGORUYORUZ. ANCAK, TARIMSAL URUNLERDEKI MEVSIMSELLIKTEN KAYNAKLANAN ISLETME SERMAYESI IHTIYACININ YANI SIRA YOGUN REKABET, MALIYET BASKISI, IHRACATTA KARSILASILAN GUMRUK ENGELLERI VE ARTAN SATIS HACMININ MEVCUT TESISLERDE YARATTIGI KAPASITE IHTIYACI, ONUMUZDEKI DONEMDE YAKINDAN TAKIP EDILMESI GEREKEN BASLICA RISKLER OLARAK ONE CIKMAKTADIR.
SIRKET 2026 TAHMINLERIMIZE GORE 3,6X FD/FAVOK CARPANIYLA ISLEM GORMEKTEDIR.
PHILLIPCAPITAL MENKUL DEGERLER A.S.
HTTPS://WWW.PHILLIPCAPITAL.COM.TR/
***
YASAL UYARI
BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR.