BILANCO ANALIZI -AEFES (AKBANK EKONOMIK ARASTIRMALAR VE AK YATIRIM)
BILANCO ANALIZI -AEFES (AKBANK EKONOMIK ARASTIRMALAR VE AK YATIRIM)
ANADOLU EFES 4C25’TE 3.137 MILYON TL NET ZARAR ACIKLADI. BU RAKAM, 4
MILYAR TL VERGI GIDERI VE BEKLENTIMIZIN %10 ALTINDA GERCEKLESEN 5,7
MILYAR TL FAVOK (TMS 29 SONRASI) NEDENIYLE HEM BIZIM TAHMINIMIZIN
(603 MILYON TL SEVIYESINDE) HEM DE PIYASA BEKLENTISININ ALTINDA KALDI.
NET SATISLAR ISE 47 MILYAR TL ILE BEKLENTILERIN HAFIF UZERINDE GERCEKLESTI.
NET BORC 1,3 MILYAR DOLAR ILE BUYUK OLCUDE YATAY KALDI VE 4C25’TE 1,4X
NET BORC/FAVOK SEVIYESINE ISARET ETTI (3C25: 1,5X). SADECE BIRA
OPERASYONLARINA BAKILDIGINDA NET BORC CEYREKSEL BAZDA %4 AZALARAK 680
MILYON DOLARA GERILERKEN NET BORC/FAVOK 4X SEVIYESINDE GERCEKLESTI.
ANADOLU EFES HISSELERI UZERINDE HAFIF OLUMSUZ ETKI BEKLIYORUZ.
BIRA GELIRLERI 4C25’TE PROFORMA BAZDA YILLIK %11 ARTTI. BU ARTISTA
KAZAKISTAN’DAKI FIYAT AYARLAMALARI VE HACIMLERDEKI SINIRLI ARTIS (%0,6
BUYUME) SAYESINDE ULUSLARARASI GELIRLERDEKI %20,5’LIK ARTIS (4 MILYAR TL)
ETKILI OLDU. TURKIYE BIRA OPERASYONLARINDA GELIRLER YILLIK %6,4 ARTARAK 7
MILYAR TL OLDU. BIRA FAVOK MARJI ISE 4C25’TE YILLIK BAZDA 537BPS DUSUSLE
%5,8’E GERILEDI. 2025 YILI FINANSALLARINDA BIRA HACIMLERI YATAY
SEYREDERKEN, BIRA GELIRLERI %2,4 GERILEDI VE FAVOK MARJI 209 BPS DUSTU.
2026 BEKLENTILERI: ANADOLU EFES KONSOLIDE HACIMLERDE ORTA TEK HANELI
BUYUME BEKLEMEKTEDIR (BIRA GRUBU DUSUK TEK HANELI BUYUME, TURKIYE
BIRA DUSUK TEK HANELI ARTIS, ULUSLARARASI BIRA YATAY). TMS 29 SONRASI
FINANSALLARDA DUSUK TEK HANELI GELIR BUYUMESI (BIRA GRUBU DUSUK-ORTA
TEK HANELI), TMS 29 ONCESI FINANSALLARDA KUR ETKISINDEN ARINDIRILMIS
BAZDA ORTA ONLU BUYUME (BIRA GRUBUNDA KUR ETKISINDEN ARINDIRILMIS
YUKSEK ONLU BUYUME) ONGORULMEKTEDIR. HEM TMS 29 ONCESI HEM
SONRASI FINANSALLARDA FAVOK MARJININ YATAY KALMASI, BIRA GRUBUNDA DA
FAVOK MARJININ SABIT SEYRETMESI BEKLENMEKTEDIR.
ANADOLU EFES TOPLAM 2.010 MILYON TL BRUT NAKIT TEMETTU DAGITMA
KARARI ACIKLADI. BU TUTAR HISSE BASINA 0,3395 TL TEMETTUYE KARSILIK
GELMEKTE OLUP 13 MAYIS VE 5 EKIM TARIHLERINDE IKI ESIT TAKSITTE
ODENECEKTIR. TEMETTU VERIMI %1,8’DIR.
ENDEKS UZERI GETIRI TAVSIYESINI KORUYOR 12 AYLIK HEDEF FIYATI 29TL’YE
(ONCEKI 27TL) YUKSELTIYORUZ: DEGERLEMEMIZ I) ANADOLU EFES’IN %50
PAYINA GORE DUZELTILMIS HEDEF COCA-COLA ICECEK DEGERI VE II) TURKIYE,
KAZAKISTAN, GURCISTAN, MOLDOVA VE UKRAYNA OPERASYONLARINI KAPSAYAN
BIRA FAALIYETLERINE ATFETTIGIMIZ 397MN DOLAR (USD BAZLI INA) UZERINDEN
HESAPLANMAKTADIR (320MN DOLAR BIRA PIYASA DEGERI). TOPLAM HEDEF
DEGERIMIZIN %87’SI COCA-COLA ICECEK’TEN GELMEKTEDIR. 2026 ICIN
GELIRLERDE %3 REEL BUYUME, FAVOK MARJINDA 10 BAZ PUAN VE NET KÂR
MARJINDA 30 BAZ PUAN ARTISLA %4 SEVIYESINE YUKSELIS VARSAYIYORUZ.
AK YATIRIM MENKUL DEGERLER A.S.
HTTPS://WWW.AKYATIRIM.COM.TR/
***
YASAL UYARI
BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR.