BILANCO ANALIZI-AKCNS (TERA YATIRIM )
BILANCO ANALIZI-AKCNS (TERA YATIRIM )
AKCANSA YONETIMI, CUMA GUNU SABAH SEANSINDA CEYREKLIK TELEKONFERANSINI
GERCEKLESTIRDI. TELEKONFERANS ICERIGINI NOTR–HAFIF POZITIF OLARAK
DEGERLENDIRIYORUZ. ONE CIKAN BASLIK, YONETIMIN 2026 YILI ICIN TAM KAPASITE
URETIM BEKLENTISI OLDU. SABANCI HOLDING’IN %39,7 PAY SATISINA ILISKIN ILAVE
BIR DETAY PAYLASILMADI. HEDEF FIYATIMIZI TL238,60’A (ONCEKI: TL200,00)
YUKSELTIYORUZ BU SEVIYE 12 AYLIK DONEMDE %14 NOMINAL GETIRI
POTANSIYELINE ISARET EDERKEN, SAHOL’UN ALDIGI US$1,100 MN’LIK BAGLAYICI
TEKLIFE YAKLASIK %5 ISKONTO ANLAMINA GELIYOR. ENDEKSE PARALEL GETIRI
TAVSIYEMIZI KORUYORUZ.
HATIRLATMAK GEREKIRSE AKCNS, 12 SUBAT (PERSEMBE) PIYASA KAPANISI SONRASI
4C’TE TL218 MN NET KÂR ACIKLADI. SONUC, BEKLENTIMIZIN (TL303 MN) VE PIYASA
KONSENSUSUNUN (TL266 MN) ALTINDA KALIRKEN, SAPMANIN ANA NEDENI
BEKLENENDEN YUKSEK EFEKTIF VERGI ORANI OLDU. FAVOK, PIYASA TAHMINLERIYLE
GENEL OLARAK UYUMLU GERCEKLESIRKEN, FAVOK MARJI YILLIK BAZDA 1,2 PUAN IYILESTI
(3C’TE –5,2 PUAN).
TOPLANTIDAN ONE CIKANLAR: 1) YONETIM, 2026 YILINDA FY25’E BENZER SEKILDE
TAM KAPASITE URETIM YONLENDIRMESI VERDI. 2) YURTICI TALEP, 2025’IN SONUNA
DOGRU OZELLIKLE MARMARA VE AKCANSA’NIN BATI’DAKI ANA BOLGELERINDE HAFIF
TOPARLANMA GOSTERDI 2026’DA BU BOLGELER ICIN DOGU DEPREM BOLGELERINE
KIYASLA DAHA OLUMLU BIR GORUNUM BEKLENIYOR. 3) 4C’TE BEKLENENDEN GUCLU
FIYAT GECISLERI, 2026’NIN BASINDA GORECE DAHA IYI BIR FIYATLAMA ZEMINI SAGLADI.
4) YONETIM, 1Y26 PIYASA KOSULLARININ ZORLU KALMASINI, ANCAK ALTYAPI VE KENTSEL
DONUSUM PROJELERI (TOKI 500 BIN KONUT PROJESI, INRAIL VB.) ILE 2Y26’DA IVME
KAZANILMASINI BEKLIYOR.5) 2026’DA POZITIF REEL CIRO BUYUMESI POTANSIYELI,
FIYATLAMA DISIPLINI VE URUN MIKS IYILESMESINE BAGLI (TERA: %2 REEL CIRO
BUYUMESI). 6) SAHOL’UN OLASI PAY SATISI, TAMAMEN HISSEDAR SEVIYESINDE BIR
SUREC OLUP, YONETIM ZAMANLAMA VEYA OLASI CAGRIYA ILISKIN YONLENDIRME
VERMEDI. 7) DEPREM BOLGESINDEN GELEN TALEP AZALIRKEN, BATI VE CEKIRDEK
BOLGELERDEKI IYILESME FIYATLAMA UZERINDEKI OLUMSUZ ETKIYI DENGELEMEKTEDIR.
8) AKCANSA, BUYUK OLCEKLI PROJELER HARIC 2026 ICIN €30–40 MN CAPEX
ONGORUYOR (2025A: €41 MN TERA: €38 MN).
HEDEF FIYATIMIZI TL238,60’A (ONCEKI: TL200,00) YUKSELTIYORUZ. 2026T
TAHMINLERIMIZI GUNCELLEYEREK FAVOK’U %2 ARTIRIYOR, MARJ VARSAYIMIMIZI +40
BP YUKARI CEKIYORUZ. NET KÂR TAHMINIMIZ %8 ARTIYOR. DEGERLEMEMIZI 2026–27T
AGIRLIKLI ORTALAMA DEGERLEME CARPANLARINA TASIYORUZ (ONCEKI: 2025T–26T).
HISSE, 2026T/27T TAHMINLERIMIZE GORE 19,0X / 11,6X F/K VE 7,4X / 5,8X
FD/FAVOK CARPANLARIYLA ISLEM GORUYOR. ENDEKSE PARALEL GETIRI TAVSIYEMIZI
KORUYORUZ.
TERA YATIRIM MENKUL DEGERLER A.S.
WWW.TERAYATIRIM.COM
***
YASAL UYARI
BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR.