BILANCO ANALIZI - ARCLK (AKBANK EKONOMIK ARASTIRMALAR VE AK YATIRIM)
BILANCO ANALIZI - ARCLK (AKBANK EKONOMIK ARASTIRMALAR VE AK YATIRIM)
ARCELIK (ARCLK NOTR 12A HF: 90 TL), 3C26’DA 138.973 MILYON TL CIRO (Y/Y: -%14),
5.874 MILYON TL FAVOK (Y/Y: -%47), %4,2 FAVOK MARJI (Y/Y: -2,7 YP) VE 6.205 MILYON
TL NET ZARAR (GECEN YILIN AYNI DONEMINDE 2.667 MILYON TL NET ZARAR) ACIKLADI.
TURKIYE CIROSU REEL OLARAK YILLIK %4,5, ULUSLARARASI CIRO ISE EUR BAZINDA YILLIK %7
GERILEDI. BRUT KÂR MARJI YILLIK BAZDA YATAY SEYREDEREK %29,0 OLURKEN, TEK SEFERLIK
GIDERLER HARIC FAALIYET GIDERLERININ SATISLARA ORANI YILLIK 1,0 YP ARTARAK %27,8’E, TEK
SEFERLIK GIDERLER ISE 1.519 MILYON TL’YE ULASTI. KOC FINANSMAN PAY SATISINDAN ELDE
EDILEN 847 MILYON TL VE TASDELEN GAYRIMENKUL SATISINDAN ELDE EDILEN 1.171 MILYON
TL TUTARINDAKI KAZANCLAR NET SONUCU DESTEKLERKEN, NET FINANSMAN GIDERLERI 9.475
MILYON TL’YE ULASTI. BU KAZANCLAR HARIC TUTULDUGUNDA, 4.740 MILYON TL OLAN VERGI
ONCESI ZARARIN 6.758 MILYON TL’YE YUKSELECEGINI HESAPLIYORUZ.
TAHMINLERLE KARSILASTIRMA: CIRO HEM TAHMINIMIZLE HEM DE PIYASA BEKLENTISIYLE
UYUMLU GERCEKLESTI. FAVOK HEM TAHMINIMIZIN HEM DE PIYASA BEKLENTISININ HAFIF
UZERINDE KALDI. NET ZARAR, TAHMINIMIZDEN HAFIF DUSUK, PIYASA BEKLENTISINDEN ISE
YUKSEK GERCEKLESTI.
BORCLULUK ARTIS KAYDETTI: ISLETME SERMAYESINDEKI NAKIT CIKISLARI, HESAPLAMALARIMIZA
GORE 9A26’DA 34.025 MILYON TL NEGATIF SERBEST NAKIT AKISINA YOL ACARKEN (SIRKET
TANIMINA GORE: 5.744 MILYON TL NEGATIF), NET ODENEN FAIZ 17.240 MILYON TL’YE ULASTI.
NET BORC (NB), HER IKI TUTAR DA EYLUL 2026 SATIN ALMA GUCUYLE IFADE EDILMEK UZERE,
2025 SONUNDAKI 171.644 MILYON TL’DEN 218.144 MILYON TL’YE YUKSELDI. FINANSAL
TABLOLARI KULLANARAK YAPTIGIMIZ HESAPLAMALARA GORE NB/SON 12 AYLIK FAVOK ORANI,
2025 SONUNDAKI 4,56X’TEN 7,53X’E CIKTI. SIRKET, SON 12 AYLIK NET PARASAL KAZANCLARIN
TAMAMINI DUZELTILMIS FAVOK’E (TFRS 18 BAZINDA) EKLEYEN VE YIL SONUNDA KREDI
SOZLESMELERINDEKI FINANSAL TAAHHUTLERIN OLCUMUNDE KULLANILACAK, PARASAL
KAZANCLARIN TAMAMINA GORE DUZELTILMIS YENI BIR BORCLULUK ORANI KULLANMAYA BASLADI.
SIRKET TANIMLARINA GORE BU ORAN 3C26’DA 4,09X OLURKEN, DAHA ONCE RAPORLANAN STOK
KAYNAKLI PARASAL KAZANCLARA GORE DUZELTILMIS ORAN 5,18X, DUZELTILMEMIS ORAN ISE
6,32X SEVIYESINDEYDI.
YONETIM 2026 ONGORULERINI DUSURDU: DUZELTILMIS FAVOK MARJI ONGORUSU %5,75-
6,00 (ONCEKI: %6,25-6,50 9A26: %5,7), ULUSLARARASI CIRO ONGORUSU ISE DOVIZ BAZINDA
DUSUK CIFT HANELI DARALMA OLARAK GUNCELLENDI (ONCEKI: TEK HANELI DARALMA 9A26:
YAKLASIK -%8). YATIRIM HARCAMASI ONGORUSU 200-225 MILYON EUR’YA INDIRILDI (ONCEKI:
YAKLASIK 250 MILYON EUR). TURKIYE CIROSU (TL BAZINDA REEL OLARAK TEK HANELI DARALMA)
VE NET ISLETME SERMAYESI/SATISLAR (YAKLASIK %22) ONGORULERI DEGISTIRILMEDI. ARCELIK
HITACHI PAY SATISI HENUZ TAMAMLANMADIGINDAN, ONGORULER BU ISLEMIN ETKISINI
ICERMIYOR.
YORUM: OPERASYONEL SONUCLAR GENEL OLARAK BEKLENTILERLE UYUMLU GERCEKLESSE DE BU
YIL ONGORULERIN IKINCI KEZ DUSURULMESI, 4C26’DA ULUSLARARASI CIRODA SERT BIR
DARALMAYA ISARET EDIYOR. BORCLULUK VE TL FINANSMAN MALIYETLERI KÂRLILIGI BASKILAYAN
BASLICA UNSURLAR OLMAYA DEVAM EDIYOR. SIRKETIN 2028T ONCESINDE YENIDEN NET KÂRA
GECMESINI BEKLEMIYORUZ.
ONERI: MODELIMIZI 3C26 SONUCLARI, GUNCELLENEN SIRKET ONGORULERI, SON
MAKROEKONOMIK TAHMINLERIMIZ VE DEGERLEMEMIZIN 2026 SONUNA TASINMASINI
YANSITACAK SEKILDE GUNCELLEDIK. 12 AYLIK HEDEF FIYATIMIZI 133 TL’DEN 90 TL’YE
INDIRIRKEN NOTR ONERIMIZI KORUYORUZ. ULUSLARARASI PAZARLARDA SATIS HACIMLERININ
TOPARLANMASI, ARCELIK HITACHI PAY SATISINDAN ELDE EDILECEK GELIRIN DE KATKISIYLA
BORCLULUGUN AZALMASI VE GUNCELLENEN MARJ ONGORUSUNUN KARSILANMASI DURUMUNDA
ONERIMIZI YENIDEN DEGERLENDIREBILIRIZ.
AK YATIRIM MENKUL DEGERLER A.S.
HTTPS://WWW.AKYATIRIM.COM.TR/
***
YASAL UYARI
BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR.