BILANCO ANALIZI- ARCLK (YAPI KREDI YATIRIM)
BILANCO ANALIZI- ARCLK (YAPI KREDI YATIRIM)
ARCELIK
NET ZARAR POZISYONU UST USTE YEDINCI CEYREKTE DE DEVAM ETTI. ARCELIK 1C26’DA, BIZIM 128 MILYON TL ZARAR BEKLENTIMIZDEN
VE PIYASANIN 416 MILYON TL ZARAR BEKLENTISINDEN DAHA DUSUK, 1,8 MILYAR TL ZARAR (1C25: 2,1 MILYAR TL ZARAR) KAYDETTI. ZORLU MAKRO KOSULLARA RAGMEN, DAHA DUSUK NET FINANSAL GIDERLER VE IYILESEN VAFOK MARJI SAYESINDE YEDI CEYREK SONRA ILK KEZ VERGI
ONCESI KAR POZITIF HALE GELDI, ANCAK ERTELENMIS VERGI GIDERLERINDEKI ARTIS BU TOPARLANMAYI FAZLASIYLA TELAFI ETTI VE SIRKET
TAHMINIMIZDEN ONEMLI OLCUDE DAHA ZAYIF BIR NET ZARAR ACIKLADI.
OPERASYONEL SONUCLARDA BEKLENTILERE PARALEL GORUNUME KARSIN ZARAR POZISYONUNUN BEKLENTILERI ASMASI VE SIRKETIN
ULUSLARARASI PAZARLARDA GELIR BEKLENTISINI ASAGI REVIZE ETMESINE NEGATIF PIYASA TEPKISI ONGORUYORUZ.
• BEKLENDIGI GIBI, DUSUK TALEP VE FIYATLAMA ZORLUKLARI GELIRLERI BASKILADI. SIRKET’IN SATIS GELIRLERI Y/Y %9 DUSUSLE BIZIM
131,2 MILYAR TL BEKLENTIMIZE VE PIYASANIN 131,4 MILYAR TL BEKLENTISINE PARALEL 130,3 MILYAR TL OLDU. HEM YURT ICI HEM
ULUSLARARASI PAZARLARDA ZAYIF TALEP, DEZAVANTAJLI URUN KARMASI VE NEGATIF KUR ETKISI KONSOLIDE GELIRLERIN DARALMASINA NEDEN
OLDU. ULUSLARARASI SATISLAR YILLIK %7, YURT ICI SATISALAR %12 DARALDI.
• MALIYET DISIPLINI, YENIDEN YAPILANDIRMA TASARRUFLARI VE ONCEDEN YAPILAN DUSUK FIYATLI HAMMADDE ANLASMALARI
KARLILIGI DESTEKLEDI. VAFOK YILLIK BAZDA %3 ARTARAK 7,7 MILYAR TL`YE YUKSELDI VE BU DA 7,9 MILYAR TL`LIK TAHMINIMIZLE
BUYUK OLCUDE ORTUSTU. VAFOK MARJI %5,9 (1C25: %5,2, 4C25: %5,1) OLDU. DUZELTILMIS VAFOK MARJI (YENIDEN
YAPILANDIRMA KAYNAKLI TEK SEFERLIK GIDERLER HARIC) %6,4 OLDU KI BU %6,25-6,50 ARALIGINDAKI YILLIK BEKLENTININ ORTA
NOKTASINDA YER ALIYOR. SIRKETIN IRAN-ISRAIL CATISMASI ONCESINDE YAPTIGI ALIMLAR SAYESINDE 2C26’DA DA HAMMADDE
MALIYETLERININ KARLILIGI DESTEKLEYICI SEVIYELERDE OLMASINI BEKLIYORUZ.
• SEZONSAL OLARAK ARTAN ISLETME SERMAYESI IHTIYACI SONUCU SIRKET 19,5 MILYAR TL NEGATIF SNA URETTI. SIRKETIN NET
BORCU, 2025/12 SONUNDAKI 152 MILYAR TL’DEN 170 MILYAR TL’YE YUKSELDI. NET BORC/VAFOK 2025 SONUNDA GERILEDIGI 4,5X
SEVIYESINDEN TEKRAR 5,0X’E YUKSELDI. NET BORCUN, MEVSIMSEL ETKILERLE ISLETME SERMAYESI IHTIYACINDAKI GECICI ARTISTAN
KAYNAKLANDIGINI DEGERLENDIRIYORUZ VE YILIN IKINCI YARISINDA GERILEME ONGORUYORUZ.
• 2026 BEKLENTILERINDE KISMEN REVIZYON: YURT ICI GELIRLERDE YATAY BUYUME BEKLENTISI KORUNDU. ULUSLARARASI GELIRLERIN YP
BAZINDA DUSUK TEK HANELI BUYUMESI BEKLENTISI, YATAY OLARAK REVIZE EDILDI. %6,25-6,50 ARALIGINDA DUZELTILMIS VAFOK MARJI,
250MN EUR YATIRIM HARCAMASI, %22 NIS/SATISLAR BEKLENTILERI ISE KORUNDU. ARCELIK–HITACHI’DEKI PAY SATISI DUZENLEYICI
ONAYLARA TABI OLDUGUNDAN VE ISLEMIN 12 AY ICINDE TAMAMLANMASI BEKLENDIGINDEN, BEKLENTILERDE BUNA ILISKIN BIR DEGISIKLIK
YAPILMADIGI BELIRTILDI.
YKY GORUS: ULUSLARARASI SATIS BEKLENTISINDEKI ASAGI YONLU REVIZYONU, ARTAN MAKRO VE JEOPOLITIK BELIRSIZLIKLERIN BIR YANSIMASI
OLARAK DEGERLENDIRIYORUZ. ULUSLARARASI PAZARLARDA SUREGELEN YOGUN FIYAT REKABETI (OZELLIKLE CINLI OYUNCULAR KAYNAKLI) GELIR
BUYUMESINI SINIRLARKEN, ORTA DOGU’DA DEVAM EDEN JEOPOLITIK GERILIMLER VE APAC`TAKI TALEP ZAYIFLIGI, ULUSLARARASI BUYUMENIN
ONUNDEKI BASLICA ENGELLERDIR. BU CERCEVEDE SIRKETIN DAHA TEMKINLI BIR “BEKLE & GOR” YAKLASIMI BENIMSEMESINI RASYONEL
BULUYORUZ. 1C26’DA KALDIRAC METRIKLERINDEKI BOZULMAYI YAPISAL BIR DEGISIMDEN ZIYADE MEVSIMSEL NET CALISMA SERMAYESI
DINAMIKLERINE BAGLIYORUZ VE MEVCUT KALDIRAC SEVIYELERINDE UYGULAMA RISKI OLSA DA, MARJ DAYANIKLILIGINA VE PORTFOY
OPTIMIZASYONUNA ODAKLANMAYI ORTA VADELI DEGER YARATIMI ICIN DESTEKLEYICI OLARAK DEGERLENDIRMEYE DEVAM EDIYORUZ
YAPI KREDI YATIRIM MENKUL DEGERLER A.S.
WWW.YKYATIRIM.COM.TR
***
YASAL UYARI
BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR.