BILANCO ANALIZI -ASELS (MARBAS MENKUL DEGERLER )
BILANCO ANALIZI -ASELS (MARBAS MENKUL DEGERLER )
ASELS 2026 1.CEYREKTE 34.3 MLR TL HASILAT, 8.6 MLR TL FAVOK, 5,53MLR TL NET KAR ILE
KONSENSUS BEKLENTILERIN UZERINDE SONUCLAR ACIKLADIGINI GORMEKTEYIZ.
BUYUME MOMENTUMU DEVAM EDIYOR
1Q26’DA GECTIGIMIZ YILIN AYNI DONEMINE KIYASLA SATISLARDA %15 ARTIS IZLERKEN YURT ICI
SATISLAR %13.28 ARTIS GOSTERIRKEN YURT DISI SATISLARDA %27.3 ARTISI POZITIF
DEGERLENDIRMEKTEYIZ. 1Q26’DA YENI IS ILISKILERINDE ISE GECTIGIMIZ YILIN AYNI DONEMINE
KIYASLA %14.5 DARALMA GORSEK DE GUCLU MOMENTUMUN SURDUGUNU BELIRTMEK ISTERIZ. YENI
ALINAN IS ILISKILERININ 629M $ ‘LIK KISMININ IHRACAT KAYNAKLI OLDUGUNU IZLERKEN IHRACAT
ORANININ GECTIGIMIZ YILIN AYNI DONEMINE KIYASLA %25’DEN %50’LERE CIKTIGINI IZLEMEKTEYIZ.
TOPLAM BACKLOG ISE GECTIGIMIZ YILIN AYNI DONEMINE KIYASLA %38 ARTIS GOSTEREREK 20.7MLR
$ SEVIYESINE GELIRKEN YENI ALINAN ISLER / SATISLAR RASYOSU 2.1X’DEN 1.6X’LERE GERILEDIGINI
GORMEKTEYIZ. SON OLARAK BACKLOG DAGILIMINDA GECTIGIMIZ YILIN AYNI DONEMINE KIYASLA
IHRACAT PAYININ 4.2PT ARTIS ILE %16.2 SEVIYESINE CIKMASINI ISE POZITIF DEGERLENDIRMEKTEYIZ.
IHRACATIN PAYINDAKI ARTISA EK OLARAK AVRUPA VE AMERIKA AGIRLIGINDAKI ARTISIN DA BUYUME
PROJEKSIYONU ACISINDAN ONEMLI KATALIZOR YARATACAGINI DUSUNMEKTEYIZ.
AR-GE HARCAMALARI
1Q26 ITIBARIYLE AR-GE HARCAMALARININ GECTIGIMIZ YILIN AYNI DONEMINE KIYASLA %40.7 ARTIS
GORMEKTEYIZ. HER NE KADAR AR-GE GELISIMIYLE ALINAN IS KORELASYONUNUN GUCLU OLDUGUNU
GORSEK DE ASELS KAYNAKLI %57’LIK ARTISI POZITIF DEGERLENDIRMEKTEYIZ. BUNA EK OLARAK
ONCEKI DONEMLERDE DE BELIRTTIGIMIZ GIBI DEVLET TESVIGININ DE ETKISIYLE 2029’A KADAR VERGI
MUAFIYETINI KURESEL GUCLU TEMADA EK KATALIZOR OLARAK YORUMLAMAKTAYIZ.
1Q26 IMZALANAN SOZLESMELER
. ULUSLARARASI MUSTERILER ILE IMZALANAN HABERLESME SISTEMLERI VE INSANSIZ DENIZ
ARACLARINA YONELIK FAYDALI YUKLERIN IHRACATINA ILISKIN SOZLESME - 171M $
. YURT ICI BIR PLATFORM URETICISI ILE YURT DISINDAKI KULLANICILARA TESLIM EDILMEK UZERE
IMZALANAN ELEKTRO-OPTIK SISTEMLERIN IHRACATINA ILISKIN SOZLESME - 54.6M $
. TURKIYE CUMHURIYETI CUMHURBASKANLIGI SAVUNMA SANAYII BASKANLIGI ILE IMZALANAN
GUDUM SISTEMLERININ TEDARIKINE YONELIK SOZLESME – 111.85M $
SURDURULEBILIR KARLILIK YAPISI
1Q26’DA GECTIGIMIZ YILIN AYNI DONEMINE KIYASLA KAR MARJLARINDA ARTIS IZLEMEKTEYIZ.
1Q26’DA FAVOK MARJI 2PT ARTIS ILE %25 SEVIYELERINE GELEREK 8.6MLR TL FAVOK ACIKLANDIGINI
GORMEKTEYIZ. FAVOK MARJINDAKI ARTISIN SEBEPLERINE BAKTIGIMIZDA ISE GUCLU BACKLOG
BUYUMESININ DEVAMI VE IHRACAT PAYININ ARTMASI OLARAK YORUMLAMAKTAYIZ. 2026 YILI
BEKLENTILERINE BAKTIGIMIZDA ISE %24 MARJIN KORUNMASININ BEKLENDIGINI IZLERKEN IHRACAT
PAYININ ARTMASIYLA BERABER ORTA UZUN VADELI SENARYODA %30 BANDINA YAKINSAMA
BEKLEMEKTEYIZ.
BORC YAPISI
1Q26’DA GECTIGIMIZ CEYREGE GORE FINANSAL BORCLAR %12 ARTIS GOSTERIRKEN NET BORCUN ISE
%44 ARTIS GOSTERDIGINI GORMEKTEYIZ. 4Q25’DE 0.3X OLAN NETBORC/FAVOK CARPANININ
0.41X’LERE YUKSELDIGINI GORSEK DE GUCLU VE SURDURULEBILIR YAPININ DEVAM ETTIGINI
GORMEKTEYIZ.
SONUC OLARAK BEKLENTILERIN UZERINDE ACIKLANAN FINANSAL SONUCLARI POZITIF
DEGERLENDIRMEKTEYIZ. FAVOK MARJININ GECTIGIMIZ DONEMLERE KIYASLA %20’LERDEN %24-25
BANDINA GELDIGINI IZLERKEN ORTA UZUN VADELI SENARYODA IHRACAT PAYINDAKI ARTIS ILE
SURDURULEBILIR BUYUMENIN DEVAM ETMESINI BEKLEMEKTEYIZ. ARTAN JEOPOLITIK TANSIYONUN
GETIRMIS OLDUGU KURESEL SAVUNMA SANAYI IHRACATININ VE TEMASININ ARTARAK DEVAM
ETMESINI BEKLERKEN OZELLIKLE HAVA SAVUNMA VE RADAR SISTEMINE OLAN IHTIYACIN SURMESINI
DUSUNURKEN BU DURUMU ASELS ICIN EK KATALIZOR OLARAK YORUMLAMAKTAYIZ. OZETLE HEM IC
TARAFTA HEM DE KURESEL SENARYODA SAVUNMA SANAYINE AYRILAN BUTCELERIN ARTMASI VE
GELISEN OLAYLAR CERCEVESINDE ASELS ICIN OGULBEY YATIRIMININ DA KADEMELI DEVREYE
GIRMESIYLE GUCLU TEMANIN SURECEGINI DUSUNMEKTEYIZ.
MARBAS MENKUL DEGERLER
WWW.MARBAS.COM.TR
***
YASAL UYARI
BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR.