BILANCO ANALIZI - CCOLA (MARBAS MENKUL DEGERLER )
BILANCO ANALIZI - CCOLA (MARBAS MENKUL DEGERLER )
CCOLA, 2025 4.CEYREKTE 35.7 MLR TL HASILAT, 5.53 MLR TL FAVOK , 604 M TL NET ZARAR ILE SATIS VE
FAVOK’TE BEKLENTILERIMIZE PARALEL NET KAR’DA ISE BEKLENTILERIN ALTINDA SONUCLAR ACIKLADIGINI
GORMEKTEYIZ.
HASARSIZ BIR 2025
4Q25’DE SATISLAR GECTIGIMIZ YILIN AYNI DONEMINE KIYASLA %23.2 ARTIS GOSTERIRKEN YURT ICI SATISLARIN
%10.8 , YURT DISI SATISLARIN ISE %40.4 ARTIS GOSTERDIGINI GORMEKTEYIZ. 4Q25’DE KONSOLIDE SATIS
HACMININ ISE GECTIGIMIZ YILIN AYNI DONEMINE GORE %5.4 ARTIS GOSTEREREK 285 MILYON UNITE KASA
OLARAK GERCEKLESTIGINI IZLERKEN YURT ICI SATIS HACMI %3.6 DARALMA , YURT DISI SATIS HACMININ ISE %11
ILE GUCLU ARTIS GOSTERDIGINI GORMEKTEYIZ. FY25 OLARAK BAKTIGIMIZDA ISE GECTIGIMIZ YILIN AYNI
DONEMINE GORE TL SATISLAR %3.9 ARTIS GOSTERIRKEN YURT ICI SATISLARIN YATAY SEYRETTIGINI YURT DISI
SATISLARIN ISE %7.5 ARTIS GOSTERDIGINI GORMEKTEYIZ. FY25 SATIS HACIMLERINDE ISE KONSOLIDE SATIS
HACMININ %8 ARTISLA 1.62 MILYAR UNITE KASAYA CIKTIGINI IZLERKEN IC PAZARDA %1 DARALMA , YURT DISI
OPERASYONLARINDA ISE %13.5 ARTIS GORMEKTEYIZ.
OPERASYONEL BASARI HIKAYESI
SIRKETIN FAALIYET GOSTERDIGI ONEMLI PAZAR BOLGELERINDE ISE FY25’DE YURT DISI OPERASYONLARINDA
BUYUMEYE ORTA ASYA PAZARININ ONCULUK ETTIGINI GORMEKTEYIZ. ILK YARI YILDA TUKETICI TALEBI VE SATIN
ALINABILIRLIGE ODAKLANILIRKEN YILIN IKINCI YARISINDA FIYATLANDIRMAYA ODAKLANILDIGINI GORMEKTEYIZ.
ULKE BAZLI BUYUMELER SIRASIYLA OZBEKISTAN %33.7 , KAZAKISTAN %15.5 , IRAK %12 , PAKISTAN %1,3 VE
AZERBAYCAN ISE %8.1 BUYUME GOSTERDIGINI GORMEKTEYIZ. ULKE BAZLI ISE
· OZBEKISTAN : MAKROEKONOMIK IYILESME VE SEKTOR UZERI SATIS HACMI
· KAZAKISTAN : FUSETEA VE GAZSIZ ICECEK SEGMENTINDE GUCLU BUYUME
· IRAK : PAZARDA UST USTE UCUNCU YIL HACIM ARTISININ SURMESI
· PAKISTAN : YUKSEK ENERJI FIYATI , VERGI VE FIYATLANDIRMANIN TUKETICIYI ETKILEYICI
FAKTORLERI
· AZERBAYCAN : SURDURULEBILIR BUYUME
· TURKIYE : DUSUK KATMA DEGERLI SU SEGMENTININ OPTIMIZASYONUNUN SONUCU , SU HARIC
TUTULDUGUNDA ISE %3.8 HACIM BUYUMESI GORMEKTEYIZ.
UNITE KASA BASINA GELIR
FY25’DE GECTIGIMIZ YILIN AYNI DONEMINE KIYASLA UNITE KASA BASINA GELIR %3.9 DARALMA GOSTERIRKEN
IC TARAFTA %0.9 ARTIS , YURT DISI OPERASYONLARINDA ISE %5.3 DARALMA GORMEKTEYIZ. SEBEPLERINE
BAKTIGIMIZDA ISE YIL BOYU SUREN MAKRO ZORLUKLAR ESLIGINDE ERISILEBILIR FIYATLANDIRMA STRATEJISIYLE
ILERLENEREK TUKETICI TALEBININ CANLI TUTULMASI HEDEFLENIRKEN , BUYUMENIN SADECE HACIM
ARTISINDAN ZIYADE KATMA DEGER ODAKLI ILERLENMESI , ESNEK FIYATLANDIRMANIN ETKILI OLDUGUNU
GORMEKTEYIZ. YIL BOYU UNITE KASA BASINDA GELIR TARAFINDA GORECE YATAY- SINIRLI DARALMA IZLENSE DE
HACIM ARTISIYLA TOLERE EDILDIGINI GORMEKTEYIZ VE SONUCLARI NOTR OLARAK DEGERLENDIRMEKTEYIZ.
KARLILIK VE TEK SEFERLIK ETKILER
KAR MAJLARINDA GECTIGIMIZ YILIN AYNI DONEMINE KIYASLA GUCLU SEYIR SURERKEN SEZON ETKISIYLE DE
BERABER GECTIGIMIZ CEYREGE GORE HAFIF GERI CEKILME GORMEKTEYIZ. GUCLU SEYRIN DEVAMINI ISE YURT
DISI OPERASYONLARINDAKI FIYATLAMADAKI ZAYIFLIGA RAGMEN ONEMLI PAZARLARDAKI GUCLU BUYUME ,
GIDER VE SEGMENT OPTIMIZASYONU ETKILI OLURKEN FAVOK’DE ISE FY25’DE 28BP DUSUS ILE %13.4
SEVIYESINE GERILEDIGINI GORMEKTEYIZ. KASIM AYINDA REKABET KURULU’NA ODENEN 211M TL’LIK TEK
SEFERLIK ETKI HARIC TUTULDUGUNDA EBIT MARJININ 16BP ILE %13.6 OLARAK GERCEKLESTIGINI GORMEKTEYIZ.
NET ZARAR SEBEPLERINDE ISE PARASAL KAZANC KALEMININ AZALMASI , VUK-TFRS FARKI ETKISIYLE OLUSAN
MUHASEBESEL ETKI , OZBEKISTAN’DA VERGI IDARESININ DENETIMI SONRASINDA OLUSAN 1MLR TL’LIK
TAHAKKUGUN OLUSTURDUGUNU GORMEKTEYIZ. OZBEKISTAN’DAKI SURECIN DEVAM ETTIGINI IZLERKEN
MAHKEMENIN OLASI LEHTE SONUCLANMASIYLA BERABER GELECEK DONEMDE KARSILIGIN KISMEN YA DA
TAMAMEN GERI YAZILMASINI BEKLEMEKTEYIZ.
BORC YAPISI
4Q25’DE GECTIGIMIZ CEYREGE FINANSAL BORCLAR %11 DARALMA GOSTERIRKEN NET BORCUN ISE YATAY
SEYRETTIGINI GORMEKTEYIZ. 4Q25 ITIBARIYLE CCOLA 0.78X NETBORC/FAVOK CARPANIYLA SAGLIKLI
YAPISINI SURDURDUGUNU GORMEKTEYIZ.
ACIKLANAN SONUCLARI POZITIF DEGERLENDIRMEKTEYIZ. YILIN ILK YARISINDA HACIM ODAKLI BUYUME
STRATEJISININ YILIN IKICI YARISINDA FIYATLANDIRMA ODAKLI STRATEJIYE EVRILDIGINI IZLERKEN BUYUK
PAZARLARDAKI GUCLU OPERASYONEL PERFORMANSI OLUMLU DEGERLENDIRMEKTEYIZ. OZETLE YILI SAGLIKLI
SONUCLARLA KAPATIRKEN 2026 YILINDA DA GUCLU OPERASYONEL PERFORMANSIN DEVAMINI BEKLEMEKTEYIZ.
4Q25 ITIBARIYLE CCOLA 6.37X FD/FAVOK CARPANLARIYLA ISLEM GORURKEN 2026 YILI BEKLENTILERI ISE
ASAGIDAKI GIBIDIR
· KONSOLIDE SATIS HACMI ORTA – TEK HANELI BUYUME
· TURKIYE SATIS HACMI – DUSUK – ORTA TEK HANELI BUYUME
· ULUSLARARASI SATIS HACMI – YUKSEK TEK HANELI BUYUME
· YATAY FVOK MARJI VE YATAY ORTA TEK HANELI NSG/UK BUYUME BEKLENMEKTEDIR.
MARBAS MENKUL DEGERLER
WWW.MARBAS.COM.TR
***
YASAL UYARI
BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR.