BILANCO ANALIZI -PETKM (MARBAS MENKUL DEGERLER )
BILANCO ANALIZI -PETKM (MARBAS MENKUL DEGERLER )
PETKM
PETKM, 2025 4.CEYREKTE 22.54 MLR TL HASILAT, 1.66 MLR TL FAVOK ZARARI, 5.25
MLR TL NET ZARAR ILE BEKLENTILERIMIZE PARALEL SONUCLAR ACIKLADIGINI
GORMEKTEYIZ.
SEKTORDEKI ARZ YONLU SORUNLAR
4Q25’DE GECTIGIMIZ YILIN AYNI DONEMINE KIYASLA SATISLARIN %3 DARALDIGINI
IZLERKEN FY25’E BAKTIGIMIZDA %12 DARALMA GORMEKTEYIZ. 4Q25’DE TOPLAM SATIS
HACMI GECTIGIMIZ CEYREGE KIYASLA %10 ARTIS ILE 592BIN TON OLURKEN FY25 OLARAK
BAKTIGIMIZDA ISE %14.6 ARTIS GORMEKTEYIZ. URETIM VERILERINDE ISE 4Q25 ‘DE
GECTIGIMIZ CEYREGE GORE YATAY SEYRIN HAKIM OLDUGUNU IZLERKEN BRUT URETIMIN
576BIN TON KKO’NUN ISE %63 OLARAK GERCEKLESTIGINI GORMEKTEYIZ. YILIN
GENELINE BAKTIGIMIZDA URETIM VE SATIS HACMINDE TOPARLANMA GORSEK DE
URETIM MALIYETLERI, ARZ FAZLASI, TALEP YONLU DARALMALAR VE 2026’DA DEVREYE
GIRECEK YENI KAPASITELERLE BIRLIKTE URUN FIYATLARINDAKI ZAYIF SEYRIN DEVAM
ETTIGINI IZLEMEKTEYIZ.
MARJLAR
URUN MARJLARINA BAKTIGIMIZ ZAMAN 4Q25’DE ETILEN-NAFTA MAKASINDA
ORTALAMA SPREAD 158$ OLARAK GERCEKLESIRKEN GECTIGIMIZ YILIN AYNI DONEMINE
KIYASLA %10.7’LIK DARALMA GORMEKTEYIZ. 4Q25 SONRASI 1Q26’DA DA ARTAN
JEOPOLITIK ETKILER SONUCU NAFTANIN ARTMASIYLA VE ARZ FAZLASI ETKISIYLE MARJLARIN
DARALMAYA DEVAM ETTIGINI GORMEKTEYIZ. OZETLE 4Q25’DE OLUSAN ARZ FAZLASI,
ZAYIF SEYREDEN ETILEN PIYASASI SONUCU YIL BOYUNCA OLUSAN EN DUSUK MARJLARI
IZLEDIGIMIZI GORSEK DE HENUZ SEKTOREL DONGUNUN TERSINE DONMEDIGINI
BELIRTMEK ISTERIZ.
KARLILIK
KARLILIGA BAKTIGIMIZDA HEM CEYREKSEL HEM DE GECTIGIMIZ YILIN AYNI DONEMINE
KIYASLA ZARAR YAPISININ DEVAM ETTIGINI GORMEKTEYIZ. 4Q25 ICIN ZAYIF
FINANSALLARIN SEBEBINI TARIHI DUSUK ETILEN-NAFTA MAKASI, ASAGI YONLU DEVAM
EDEN PIYASA KOSULLARI SONUCU OLUSAN 5M $ STOK ZARARI, ZAYIF FIYATLAMA VE
YOGUN REKABET ETKILI OLURKEN FY25 OLARAK BAKTIGIMIZDA ISE ENFLASYON
MUHASEBESININ NEGATIF ETKILERI, KURESEL ARZ FAZLASI VE 2026 YILINDA BEKLENEN
ONEMLI SEKTOREL YATIRIMLAR, ZAYIF TALEP, ZAYIF FIYATLAMA, 8.3 M$ STOK ZARARININ
NEGATIF ETKI ETTIGINI IZLERKEN STAR RAFINERISI’NIN NET KARA 1.7MLR TL KATKISI
OLDUGUNU GORMEKTEYIZ FAKAT GUCLU KATKIYA RAGMEN ZAYIF SEKTOREL KOSULLARIN
DA ETKISIYLE ZARAR POZISYONUNUN DEVAM ETTIGINI GORMEKTEYIZ.
BORC YAPISI
4Q25’DE ONCEKI CEYREGE KIYASLA FINANSAL BORC %4 DARALIRKEN NET BORCUN %8
ARTIS GOSTERDIGINI GORMEKTEYIZ. FINANSAL YAPI ZAYIF OPERASYONEL PERFORMANSA
EK OLARAK KARLILIGI BASKILAMAYI SURDURURKEN FY25’DE ODENECEK VADE
KOSULLARININ IYILESTIRILMESI, GIDER – CAPEX OPTIMIZASYONU, PETKIM HISSE SATISI,
STAR 20 YILLIK UST HAKKI BEDELININ PESIN ALINMASIYLA BERABER 600M$ A YAKIN
FINANSAL OPTIMIZASYON SAGLANMASINI POZITIF DEGERLENDIRMEKTEYIZ. SEKTOREL
ANLAMDA IYILESME GORMESEK DE EK FINANSAL YUK KONUSUNDA OLUSAN GORECE
IYIMSER TABLONUN YANSIMALARINI 2026 YILINDA GORMEYI BEKLEMEKTEYIZ.
ACIKLANAN FINANSAL SONUCLARI NEGATIF DEGERLENDIRMEKTEYIZ. SON GELISMELERE
BAKTIGIMIZDA OZELLIKLE YENI ARZ YONLU HABER AKISLARININ FIYATLAR UZERINDE BASKI
UNSURU OLMAYA DEVAM ETTIGINI IZLERKEN JEOPOLITIK GELISMELERIN DE SEKTORU
EKSTRA BASKILADIGINI GORMEKTEYIZ. SEKTOREL ANLAMDA YUMUSAK INIS
SENARYOSUNDAN GORECE UZAKLASILDIGINI IZLERKEN TALEP YONLU SORUNLARI DA
EKLEDIGIMIZDE 2026 YILININ DA ZORLU KOSULLAR ALTINDA GECMESINI
BEKLEMEKTEYIZ. EK OLARAK GUNCEL MARJLARIN NAFTA YUKSELISI SONRASINDA
DARALMAYA DEVAM ETTIGINI GORMEKTEYIZ. ETILEN NAFTA MAKASINDA ZAYIF SEYIR
DEVAM EDIYOR OLSA DA STAR RAFINERISININ ETKISININ POZITIF YANSIMALARINI
GORMEYI BEKLEMEKTEYIZ. OZETLE 2026 YILINDA DA SEKTOREL ZORLU KOSULLARIN
DEVAM ETMESINI BEKLERKEN PETKM NEZDINDE GIDER OPTIMIZASYONU VE
BORCLULUK YAPISINDAKI DEGISIMLERI TAKIP EDECEGIZ.
MARBAS MENKUL DEGERLER
WWW.MARBAS.COM.TR
***
YASAL UYARI
BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR.