BILANCO ANALIZI - RGYAS (AKBANK EKONOMIK ARASTIRMALAR VE AK YATIRIM)
BILANCO ANALIZI - RGYAS (AKBANK EKONOMIK ARASTIRMALAR VE AK YATIRIM)
RONESANS GAYRIMENKUL (RGYAS EUG 12A HF: 315 TL) 4C25’TE 3,32 MILYAR TL NET
KAR ACIKLADI (4C24: 6,78 MILYAR TL NET ZARAR). NET KAR, PIYASA TAHMINININ %17 ALTINDA
KALIRKEN BIZIM TAHMINIMIZIN %64 UZERINDE GERCEKLESTI. TAHMINIMIZDEN SAPMA
AGIRLIKLI OLARAK BEKLENTIMIZIN OLDUKCA ALTINDA GERCEKLESEN FINANSMAN GIDERLERINDEN
KAYNAKLANDI. NET SATISLAR YILLIK %26 ARTISLA 3,79 MILYAR TL’YE ULASARAK HEM PIYASA
TAHMININI HEM DE BIZIM TAHMINIMIZI %14 ASTI. FAVOK 2,56 MILYAR TL ILE PIYASA
TAHMINININ %8 UZERINDE, BIZIM TAHMINIMIZLE ISE BUYUK OLCUDE UYUMLU GERCEKLESTI.
RAPORLANAN NET BORC/FAVOK ORANI CEYREKLIK BAZDA YATAY KALARAK 3,0X SEVIYESINDE
GERCEKLESTI. LIKIDITE GUCLU GORUNUMUNU KORUDU: NAKIT VE KISA VADELI FINANSAL
YATIRIMLAR KISA VADELI FINANSAL BORCUN 2 KATINDAN BUYUK GERCEKLESTI. SIRKETIN NET
DOVIZ ACIK POZISYONU PIYASA DEGERININ YAKLASIK %54’UNE KARSILIK GELMEKTEDIR.
ONE CIKAN GELISMELER: (I) SIRKET, OPTIMUM ANKARA ALISVERIS MERKEZININ SATIN
ALIMINDAN KAYNAKLI 2,29 MILYAR TL TUTARINDA PAZARLIKLI ALIM KAZANCI KAYDETTI BU TUTAR
%25 EFEKTIF VERGI ORANI VARSAYIMIYLA YAKLASIK 1,72 MILYAR TL VERGI SONRASI ETKIYE
ISARET ETMEKTEDIR. BU TEK SEFERLIK KAZANC HARIC TUTULDUGUNDA, DUZELTILMIS NET KARI
YAKLASIK 1,60 MILYAR TL HESAPLIYORUZ. (II) MALTEPE PARK PROJESI KAPSAMINDA 41 ADET
KONUTUN ON SATISI GERCEKLESTIRILMISTIR (4C25: 14 ADET) VE BU RAKAM TOPLAM SATILABILIR
UNITE SAYISININ YAKLASIK %18’INE KARSILIK GELMEKTEDIR. TAHSILATLAR TESLIMATA KADAR
TFRS 15 KAPSAMINDA ERTELENMIS GELIRLER ALTINDA IZLENECEK OLUP, SOZLESMEYE BAGLI
ALACAKLAR BILANCO DISINDA TAKIP EDILECEKTIR. (III) TICARI OLMAYAN BORCLAR ALTINDA
SINIFLANDIRILAN ILISKILI TARAFLARDAN SAGLANAN 2,92 MILYAR TL TUTARINDAKI FINANSMAN,
RAPORLANAN NET BORC HESABINA DAHIL EDILMEMEKTEDIR. BU KALEMI BORC BENZERI OLARAK
DEGERLENDIREREK DUZELTILMIS NET BORC HESAPLAMAMIZA EKLIYORUZ BUNA GORE
DUZELTILMIS NET BORC/FAVOK ORANI YAKLASIK 3,3X SEVIYESINE ULASMAKTADIR (3C25:
~3,4X).
YONETIMIN 2026 BEKLENTISI: YONETIM, 2026 YILI ICIN TOPLAM 218 MILYON AVRO
KOMBINE BRUT KAR ONGORMEKTEDIR. OPTIMUM ISTANBUL’DAKI %50 PAYA ILISKIN KATKI
(YAKLASIK 7,5 MILYON AVRO) HARIC TUTULDUGUNDA, BRUT KAR BEKLENTISI YAKLASIK 210
MILYON AVRO SEVIYESINE ISARET ETMEKTEDIR.
2026 BEKLENTIMIZ: KIRA DUZENLEMELERI VE ZIYARETCI BASINA CIROLARIN BUYUMESIYLE
2026 YILINDA 219 MILYON AVRO BRUT KAR (TMS-29 ETKILERI HARIC) GERCEKLESMESINI
BEKLIYORUZ.
YORUM: SATIN ALINAN VARLIKLARIN KONSOLIDASYONU 4C25 ITIBARIYLA OPERASYONEL
SONUCLARA KATKI SAGLAMAYA BASLAMIS OLUP, 2026 YILINDA TAM YIL KONSOLIDASYON ETKISI
KISA VADEDE BELIRGIN BIR INORGANIK BUYUME PATIKASINA ISARET ETMEKTEDIR. MODELIMIZI
OPTIMUM IZMIR VE OPTIMUM ADANA’NIN TAM YIL KONSOLIDASYONUNU VE GUNCEL MAKRO
VARSAYIMLARIMIZI YANSITACAK SEKILDE GUNCELLEDIK. BUNA BAGLI OLARAK 12 AYLIK HEDEF
FIYATIMIZI 280 TL’DEN 315 TL’YE YUKSELTIYOR VE ENDEKS UZERI GETIRI TAVSIYEMIZI
KORUYORUZ. HEDEF FIYATIMIZ, DUSUK LIKIDITE VE OLASI ORTAK SATISI (GIC) KAYNAKLI KISA
VADELI FIYAT BASKISI RISKLERINI DIKKATE ALARAK, HISSE BASINA 573 TL OLAN 12 AYLIK HEDEF
NAD HESAPLAMAMIZA UYGULADIGIMIZ %45 HEDEF ISKONTOYU YANSITMAKTADIR.
AK YATIRIM MENKUL DEGERLER A.S.
HTTPS://WWW.AKYATIRIM.COM.TR/
***
YASAL UYARI
BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR.