BILANCO ANALIZI - TABGD (TRIVE YATIRIM MENKUL DEGERLER )
BILANCO ANALIZI - TABGD (TRIVE YATIRIM MENKUL DEGERLER )
TAB GIDA 1C26 BILANCO DONEMINDE BUYUMEYI SURDURDUGUNU GORUYORUZ. ANCAK OPERASYONEL KALDIRAC VE KAR DONUSUMU BEKLENTILERIN ALTINDA KALMIS DURUMDA. HASILAT YILLIK BAZDA %15,3 ARTARAK 13,15 MILYAR TL`YE YUKSELIRKEN, BRUT KAR YATAY KALMIS VE FAALIYET KARI GERILEMISTIR. FAVOK BUYUMESI KORUNMUS OLSA DA NET KAR %44,7 ORANINDA DARALMIS, BU DA DONEM PERFORMANSININ ANA ZAYIF HALKASININ VERGI, FINANSMAN VE ENFLASYON MUHASEBESI ETKILERIYLE BASKILANDIGINI GOSTERMISTIR. BIZIM OKUDUGUMUZ TEMEL RESIM SUDUR: SIRKETIN OPERASYONEL OLCEGINDE BOZULMA YOK, BILANCO KIRILGAN BIR YAPIDA DEGIL. FAKAT 1C26 SONUCLARI KARLILIK KALITESI ACISINDAN GUCLU BIR CEYREK DEGILDIR.
SONUCLARI TEK CUMLEDE OZETLEMEK GEREKIRSE TAB GIDA BU CEYREKTE BUYUMEYE DEVAM EDEN FAKAT AYNI OLCUDE KARA CEVIREMEYEN BIR PROFIL SERGILEMISTIR. RESTORAN AGI GENISLEMEYE DEVAM EDERKEN, SATIS BUYUMESININ BRUT KAR VE ESAS FAALIYET KARINA YETERINCE YANSIMAMASI MARJLARDAN BASKILANMAYA NEDEN OLMUSTUR. BU NEDENLE 1C26 FINANSALLARI, CIRO TARAFINDA OLUMLU, OPERASYONEL KALITE TARAFINDA ISE NOTR-NEGATIF OKUNMALIDIR.
OPERASYONEL GORUNUM
SIRKET 31 MART 2026 ITIBARIYLA 2.066 ACIK RESTORANA ULASMIS, YIL SONUNDAKI 2.030 RESTORAN SAYISININ UZERINE CIKMISTIR. FRANCHISE RESTORAN SAYISI 893`TEN 906`YA YUKSELIRKEN, ORTALAMA CALISAN SAYISI 18.685`TEN 19.254`E ARTMISTIR. BU TABLO, SIRKETIN SAHADA KUCULMEDIGINI, AKSINE OLCEK BUYUTMEYE DEVAM ETTIGINI GOSTERMEKTEDIR. BURGER KING, POPEYES, SBARRO, ARBY`S, SUBWAY, USTA DONERCI VE USTA PIDECI MARKALARI UZERINDEN KURULAN COK MARKALI YAPI, SIRKETIN OPERASYONEL GENISLIGINI DESTEKLEMEYE DEVAM ETMEKTEDIR. BU NEDENLE SONUCLARIN ZAYIF OKUNAN KISMI HACIM DEGIL, HACMIN KARA DONUSUMUDUR.
GELIR TABLOSU ANALIZI
1C26`DA HASILAT 13,15 MILYAR TL`YE ULASARAK 1C25`E GORE %15,3 ARTMISTIR. ANCAK SATISLARIN MALIYETI 11,62 MILYAR TL`YE YUKSELDIGI ICIN BRUT KAR 1,53 MILYAR TL ILE YATAY KALMISTIR. BU DURUM BRUT MARJIN 1C25`TEKI %13,4 SEVIYESINDEN 1C26`DA %11,6`YA GERILEDIGINI GOSTERMEKTEDIR. CIRONUN ARTMASINA RAGMEN BRUT KARIN YERINDE SAYMASI, GIDA, ISCILIK, KIRA VE DIGER OPERASYONEL MALIYETLER TARAFINDA BASKININ GUCLU OLDUGUNA ISARET ETMEKTEDIR. FAVOK 2,23 MILYAR TL`YE YUKSELMIS VE YILLIK %16,4 ARTMISTIR. FAVOK MARJI %17,0 ILE GECEN YILIN %16,8 SEVIYESININ HAFIF UZERINDE GERCEKLESMISTIR. BU GORUNUM ILK BAKISTA DIRENCLI KABUL EDILEBILIR ANCAK BURADA RESTORAN ZINCIRI IS MODELLERINDE TFRS 16 KIRA MUHASEBESININ FAVOK`U YAPISAL OLARAK DESTEKLEDIGINI UNUTMAMAK GEREKIR. BU NEDENLE FAVOK ARTISINI OLUMLU BULMAKLA BIRLIKTE, HISSE ICIN ASIL REFERANSIN FAALIYET KARI VE NAKIT YARATMA KALITESI OLDUGUNU DUSUNUYORUZ.
SIRKETIN NET DONEM KÂRI 224 MILYON TL`YE GERILEYEREK GECEN YILIN AYNI DONEMINDEKI 406 MILYON TL`NIN BELIRGIN ALTINDA KALMISTIR. NET KAR MARJI %1.7 SEVIYESINDEDIR. VERGI ONCESI KAR TARAFINDA DRAMATIK BIR BOZULMA GORULMUYORKEN ESAS BASKI VERGI GIDERI VE DIGER KALEMLERDEN GELMEKTEDIR. DONEM VERGI GIDERI ILE ERTELENMIS VERGI GIDERININ TOPLAM ETKISI YAKLASIK 372 MILYON TL`YE ULASMISTIR. BUNUN UZERINE 170 MILYON TL`LIK PARASAL KAYIP DA EKLENINCE NET KARDAKI DARALMA BELIRGINLESMISTIR. SONUC OLARAK, 1C26 NET KARI BIZE OPERASYONUN BOZULDUGUNU DEGIL, MARJ BASKISI ILE FINANSAL GIDERLER, VERGI GIDERLERI VE ENFLASYON MUHASEBESI ETKILERININ ALT SATIRI ZAYIFLATTIGINI SOYLEMEKTEDIR.
BILANCO ANALIZI
TAB GIDA`NIN BILANCOSU YAPI OLARAK GUCLU KALMAYA DEVAM ETMEKTEDIR. TOPLAM VARLIKLAR 40,50 MILYAR TL, TOPLAM OZKAYNAKLAR 24,77 MILYAR TL SEVIYESINDEDIR. OZSERMAYE TABANI GUCLU OLDUGU ICIN, BU CEYREKTEKI KAR ZAYIFLIGI BILANCO DAYANIKLILIGINI BOZMUS GORUNMEMEKTEDIR. ODAKLANILMASI GEREKEN NOKTA BILANCO KALITESINDEN COK, BU BILANCO UZERINDEN URETILEN DONEMSEL KARLILIKTADIR.
NAKIT VE NAKIT BENZERLERI 4,50 MILYAR TL`YE YUKSELMISTIR. VADELI MEVDUATLARIN BUYUK OLCUDE TL CINSI VE YAKLASIK %40,4 FAIZLE KISA VADELI TUTULMASI, YONETIMIN LIKIDITEYI AKTIF YONETTIGINI GOSTERMEKTEDIR. BUNUNLA BIRLIKTE FINANSAL YATIRIMLAR 3,24 MILYAR TL`DEN 2,20 MILYAR TL`YE GERILEMISTIR. YANI NAKIT POZISYONUNDAKI ARTISIN BIR KISMI YATIRIM FONU BENZERI LIKIT VARLIKLARIN COZULMESINDEN KAYNAKLANMAKTADIR. BU NEDENLE DONEM SONU NAKIT ARTISINI TAMAMEN ORGANIK NAKIT URETIMI OLARAK OKUMAMAK GEREKIR.
TUREV ARACLAR KALEMI 2,88 MILYAR TL SEVIYESINDEDIR. SIRKET BUNU FIYAT DALGALARINA KARSI KULLANILAN TOPLAM GETIRIYE DAYALI SWAP ISLEMLERI OLARAK SINIFLAMAKTADIR. GIRDI MALIYETLERININ OYNAK OLDUGU BIR MODELDE BU KORUMA YAKLASIMI ANLASILABILIR VE RISK YONETIMI ACISINDAN OLUMLUDUR ANCAK YATIRIMCI ACISINDAN BU KALEMIN OPERASYON DISI OYNAKLIK YARATMA POTANSIYELI GOZ ARDI EDILMEMELIDIR.
ISLETME SERMAYESI TARAFINDA DIKKAT CEKEN NOKTALARDAN BIRI PESIN ODENMIS GIDERLERIN 498 MILYON TL`DEN 711 MILYON TL`YE YUKSELMESIDIR. TICARI ALACAKLAR DA ARTMISTIR. BU TABLO, BUYUMENIN ISLETME SERMAYESI IHTIYACINI ARTIRDIGINI VE NAKIT DONUSUMUNU ZAYIFLATTIGINI GOSTERMEKTEDIR. STOKLAR 713 MILYON TL SEVIYESINDE OLUP, BURADA NET BIR BOZULMA GORMUYORUZ. YALNIZ PESIN ODEMELER VE ALACAK ARTISI BERABER OKUNDUGUNDA ISLETME SERMAYESININ BU CEYREKTE DESTEKLEYICI DEGIL, BASKILAYICI OLDUGUNU DUSUNUYORUZ.
YUKUMLULUKLER TARAFINDA EN KRITIK KALEM KIRALAMA BORCLARIDIR. TOPLAM KIRALAMA YUKUMLULUGU 6,91 MILYAR TL SEVIYESINDEDIR. BU, RESTORAN ZINCIRI IS MODELININ DOGASI GEREGI BEKLENEN BIR GORUNUM OLSA DA EKONOMIK ANLAMDA GERCEK NAKIT CIKISI YARATAN BIR YUKUMLULUKTUR. AYRICA CALISANLARA SAGLANAN FAYDALAR KAPSAMINDAKI KISA VADELI BORCLARIN 883 MILYON TL`DEN 1,38 MILYAR TL`YE YUKSELMESI, ISCILIK BASKISININ BILANCO UZERINDEKI ETKISINI GOSTERMEKTEDIR. UCRET VE PERSONEL MALIYETI TARAFI, ONUMUZDEKI DONEMLERDE MARJLAR ACISINDAN IZLENMESI GEREKEN ANA BASLIKLARDAN BIRI OLMAYA DEVAM EDECEKTIR.
NAKIT AKIS ANALIZI
1C26 NAKIT AKIS TABLOSU, BILANCO YORUMUNUN EN KRITIK TAMAMLAYICISIDIR. BURADA ILK BAKISTA DONEM SONU NAKDIN ARTMIS OLMASI OLUMLU GORUNSE DE NAKIT URETIMININ KOMPOZISYONU DAHA TEMKINLI OKUNMALIDIR. ISLETME FAALIYETLERINDEN NAKIT AKISI 1,17 MILYAR TL GORUNMEKLE BIRLIKTE, FAALIYETLERDEN ELDE EDILEN NAKIT AKISLARI VE ISLETME SERMAYESI DEGISIMLERI INCELENDIGINDE CEKIRDEK NAKIT URETIMININ COK GUCLU OLMADIGI GORULMEKTEDIR. ISLETME SERMAYESINDEKI DEGISIMLER -493 MILYON TL`DIR PESIN ODEMELER, ALACAKLAR VE STOK HAREKETLERI ISLETME NAKDINI ASAGI CEKMISTIR. AYRICA 549 MILYON TL VERGI ODEMESI DE NAKIT AKISI UZERINDE BASKI YARATMISTIR.
YATIRIM FAALIYETLERINDEN ELDE EDILEN NAKIT AKISI 1,12 MILYAR TL ILE GUCLUDUR. ANCAK BUNUN TAMAMI OPERASYONEL BASARIYA BAGLANMAMALIDIR. 912 MILYON TL`LIK MADDI VE MADDI OLMAYAN DURAN VARLIK YATIRIMI YAPILIRKEN, AYNI DONEMDE ALINAN FAIZLER VE FINANSAL YATIRIMLARDAKI COZULME NAKIT YARATIMINI DESTEKLEMISTIR. BU NEDENLE YATIRIM FAALIYETLERINDEN GELEN POZITIF KATKI, SURDURULEBILIR SERBEST NAKIT AKISI ILE AYNI ANLAMA GELMEMEKTEDIR.
FINANSMAN FAALIYETLERINDEN NAKIT AKISI -1,31 MILYAR TL`DIR. BURADA ANA BASKI KALEMLERI 947 MILYON TL`LIK KIRA ANAPARA ODEMESI VE 367 MILYON TL`LIK KIRA FAIZI ODEMESIDIR. SONUC OLARAK DONEM SONU NAKIT 4,50 MILYAR TL`YE YUKSELSE DE, BUNUN ARKASINDA YUKSEK KALITELI VE TAM ANLAMIYLA CEKIRDEK FAALIYET KAYNAKLI BIR NAKIT URETIMI OLDUGUNU SOYLENEMEZ.
FINANSAL ORANLAR VE KALITE YORUMU
1C26 ITIBARIYLA BRUT KAR MARJI %11,6`YA GERILEMIS, NET KAR MARJI %1,7`YE DUSMUSTUR. FAVOK MARJI %17,0 ILE KORUNMUS GORUNSE DE FAALIYET KARINDAKI DUSUS VE NET KARDAKI SERT GERILEME NEDENIYLE KALITE GOSTERGELERI ZAYIFLAMISTIR. CARI ORAN 1,56, LIKIDITE ORANI 1,48 VE NAKIT ORAN 0,75 SEVIYESINDEDIR. LIKIDITE ACISINDAN SAGLAM BIR YAPI GORULMEKTEDIR. BUNUNLA BIRLIKTE FINANSAL BORC ORANI VE KIRA YUKUMLULUKLERI DIKKATE ALINDIGINDA, SIRKETIN NAKIT URETIM KALITESI ILERLEYEN CEYREKLERDE YAKINDAN IZLENMELIDIR.
OZKAYNAK KARLILIGI YAKLASIK %11,3, AKTIF KARLILIK ISE %7,1 SEVIYESINDEDIR. BU ORANLAR SEKTOR OLCEGI ACISINDAN GUCLU BIR GORUNTU SUNMAKTADIR. BUNA KARSILIK GECMIS DONEME KIYASLA HAFIF BIR ZAYIFLAMA GORULMEKTEDIR.
DEGERLENDIRME
CIRO BUYUMESI, MAGAZA ACILISLARI VE COK MARKALI YAPI SIRKETIN OPERASYONEL HIKAYESINI DESTEKLEMEYE DEVAM ETMEKTEDIR. BUNUNLA BIRLIKTE, BRUT KARIN YATAY KALMASI, FAALIYET KARININ GERILEMESI, VERGI YUKUNUN YUKSELMESI VE KIRA SONRASI NAKIT CIKISLARININ YUKSEK SEYRETMESI BU CEYREGI KALITE ACISINDAN SINIRLAMAKTADIR. HISSE ACISINDAN ESAS IZLENECEK BASLIKLAR, IKINCI VE UCUNCU CEYREKLERDE BRUT MARJIN TOPARLANIP TOPARLANMAYACAGI, ISLETME SERMAYESI BASKISININ HAFIFLEYIP HAFIFLEMEYECEGI VE VERGI/FINANSMAN ETKILERININ NORMALIZE OLUP OLMAYACAGIDIR.
ORTA/UZUN VADEDE POZITIF GORUSUMUZU KORUMAKLA BERABER KISA VADELI YAKLASIMDA NOTR TARAFTA YER ALIYORUZ.
TRIVE YATIRIM MENKUL DEGERLER A.S.
HTTPS://WWW.TRIVE.COM.TR/
***
YASAL UYARI
BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR.
.