BILANCO ANALIZI-TAVHL (MARBAS MENKUL DEGERLER )
BILANCO ANALIZI-TAVHL (MARBAS MENKUL DEGERLER )
TAVHL, 2025 4.CEYREKTE 433,6 M € HASILAT, 92,7 M € TL FAVOK, 24,6 M $ NET ZARAR ILE
BEKLENTILERIN HAFIF ALTINDA SONUCLAR ACIKLADIGINI GORMEKTEYIZ.
ANKARA’NIN ONEMLI KATKISI
4Q25’DE SATISLARA BAKTIGIMIZDA GECTIGIMIZ YILIN AYNI DONEMINE KIYASLA € BAZLI %1.2
BUYUME GORMEKTEYIZ. 4Q25’DE SEGMENT BAZLI SATISLARDA ISE HAVACILIK HIZMETLERINDE %4
DARALMA GORURKEN YER HIZMETLERINDE %8 , ALAN TAHSIS , REKLAM GELIRLERINDE ISE %37 GUCLU
BUYUME GORMEKTEYIZ. HAVALIMANI BAZLI GELIRLERDE ISE KUMULE %1 BUYUME IZLERKEN
4Q25’DE GECTIGIMIZ YILIN AYNI DONEMINE GORE ANKARA %37 GUCLU BUYUME GOSTERIRKEN
ALMATI %11 DARALMA GOSTERMISTIR. AYNI DONEMDE HIZMET SIRKETLERI ISE %3 BUYUME
GOSTERDIGINI GORMEKTEYIZ. YILLIK OLARAK BAKTIGIMIZDA ISE € BAZLI %10 CIRO BUYUMESI
IZLERKEN HAVACILIK GELIRLERI %3 , YIYECEK-ICECEK %22 , YER HIZMETLERI ISE %10 BUYUME
GOSTERDIGINI GORMEKTEYIZ. HAVALIMANI BAZLI BAKTIGIMIZDA ISE ANKARA %27 , IZMIR %10
BUYUME GOSTERIRKEN ALMATI %1 DARALMA GOSTERDIGINI GORMEKTEYIZ.
SURDURULEBILIR OPERASYONEL PERFORMANS
4Q25’DE TOPLAM YOLCU TRAFIGI GECTIGIMIZ YILIN AYNI DONEMINE GORE %9.8 ARTIS GOSTERIRKEN
YURT ICI YOLCU %8.4 , YURT DISI YOLCU %10.6 , TOPLAM UCUS SAYISI ISE %8 ARTIS GOSTERDIGINI
GORMEKTEYIZ. 2025 YILINA KUMULE BAKTIGIMIZDA GECTIGIMIZ YILA GORE TOPLAM YOLCU TRAFIGI
%6 ARTIS GOSTERIRKEN IC HATLAR %8 , DIS HATLAR ISE %6 ARTIS GOSTERDIGINI GORMEKTEYIZ.
HAVALIMANI BAZLI BAKTIGIMIZDA ISE ANTALYA %3 , IZMIR %10 , ESENBOGA %8 , ALMATI ISE %4
ARTIS GOSTERMISTIR. ALMATI’DA IC HAT TRAFIGINDE DARALMANIN SEBEBINI PRATT WHITNEY MOTOR
SORUNLARI OLARAK ACIKLARKEN , ANKARA’DAKI GUCLU DIS HAT BUYUMESINI AJET’IN ANKARA’DA 2
YENI UCAK KONUSLANDIRMASINA BAGLAMAKTAYIZ. OZETLE JEOPOLITIK GELISMELERIN GORECE
NEGATIF ETKILERINI HISSETSEK DE SURDURULEBILIR OPERASYONEL PERFORMANSIN DEVAMINI POZITIF
DEGERLENDIRMEKTEYIZ. ONUMUZDEKI DONEMDE ISE OZELLIKLE ANTALYA’NIN DA ETKISIYLE
KADEMELI BUYUMENIN DEVAMINI BEKLEMEKTEYIZ.
FINANSAL KARNE
4Q25’DE GECTIGIMIZ YILIN AYNI DONEMINE GORE FAVOK MARJI 3.2PT ARTISLA %21.4 OLARAK
GERCEKLESTIGINI GORMEKTEYIZ. 4Q25’DE SATISLAR YATAY SEYRETSE DE COGU SIRKETTE GORULEN
FAALIYET KALDIRACI ETKISININ TAVHL’DA DA OLUSTUGUNU IZLEMEKTEYIZ. 2025 YILI FAVOK
MARJINA BAKTIGIMIZDA ISE 1.2PT ARTISLA %30.7 SEVIYESINE GELDIGINI GORMEKTEYIZ. 4Q25’DE
24.6M € NET ZARAR ACIKLANIRKEN FY25’DE 50.7M € NET KAR ACIKLANDIGINI GORMEKTEYIZ. NET
KAR MARJINDAKI DARALMANIN SEBEPLERINE BAKTIGIMIZDA , YUKSEK FINANSMAN GIDERLERI ,
OZKAYNAK YONTEMIYLE DEGERLENEN YATIRIMLAR , GORECE DAHA DUSUK NET PARASAL POZISYON
KAZANCI , YABANCI PARA CEVRIM FARKI VE 7.5M €’LUK NAKIT OLMAYAN TEK SEFERLIK FAIZ TAKASI
ETKISINDEN KAYNAKLANDIGINI GORMEKTEYIZ
BORC YAPISINDA DEGISIM YOK
4Q25’DE FINANSAL BORCLAR %3 DARALMA GOSTERIRKEN NET BORCUN ISE %1 DARALMA GOSTERDIGINI
GORMEKTEYIZ. YILLIK BAKTIGIMIZDA ISE NET BORCUN %6 AZALDIGINI GORMEKTEYIZ.
NETBORC/FAVOK RASYOSUNUN ISE 2.89X OLDUGUNU GORURKEN YIL SONU BEKLENTILERINE PARALEL
BIR GERCEKLESME GORMEKTEYIZ.
YATIRIM KARNESI
· TIFLIS IMTIYAZ SURESI 2031 YILINA KADAR UZATILDI VE KAPASITE 10 MILYONUN UZERINE
CIKACAK.
· ANTALYA’DA YENI DIS HAT TERMINALI ACILDI , GUMRUKSUZ SATIS VE YIYECEK ICECEK
ALANLARI GENISLETILIYOR.
· ESENBOGA YATIRIMLARI TAMAMLANDI
· ALMATI 315M €’LUK IKINCI FAZ YATIRIMLARI BASLADI
· MEDINE’DE YENI DIS HATLAR TERMINALI INSAATI BASLADI (HEDEF 2028)
SONUC OLARAK BAKTIGIMIZDA BEKLENTILERIN HAFIF ALTINDA ACIKLANAN SONUCLARI SINIRLI POZITIF
DEGERLENDIRMEKTEYIZ. YATIRIMLARA PARALEL ARTAN TRAFIK VERILERINI POZITIF DEGERLENDIRIRKEN
OPERASYONEL ANLAMDA BUYUME IVMESININ SURMESINI BEKLEMEKTEYIZ.
GELECEK BEKLENTILERI
SIRKETIN 2026 BEKLENTILERI ISE
· TOPLAM YOLCU : 116-123M (2025 GERCEKLESEN 113M)
· DIS HAT YOLCU: 78-83M (2025 GERCEKLESEN 75M)
· CIRO (€M) : 1880-1980( 2025 GERCEKLESEN 1823)
· FAVOK (€M) : 590-650 (2025 GERCEKLESEN 560)
· CAPEX (€M) 330’DAN AZ (2025 GERCEKLESEN 201)
OLARAK IZLERKEN GORECE SINIRLI BUYUME BEKLENTISININ HAKIM OLDUGUNU GORMEKTEYIZ. SIRKET
4Q25 ITIBARIYLE 7.59X FD/FAVOK CARPANLARIYLA ISLEM GORMEKTEDIR.
MARBAS MENKUL DEGERLER
WWW.MARBAS.COM.TR
***
YASAL UYARI
BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR.