BILANCO ANALIZI- TKNSA(MARBAS MENKUL DEGERLER )
BILANCO ANALIZI- TKNSA(MARBAS MENKUL DEGERLER )
TKNSA 2026 1.CEYREKTE 22,23 MLR TL HASILAT, 597 M TL FAVOK, 476,5 M TL NET ZARAR
ILE BEKLENTILERIMIZE PARALEL SATIS VE NET ZARAR, BEKLENTILERIMIZ ALTINDA FAVOK
ACIKLADIGINI GORMEKTEYIZ.
YATAY SEYIR
1Q26`DA GECTIGIMIZ YILIN AYNI DONEMINE KIYASLA SATISLARIN %3 ARTIS GOSTERDIGINI
GORMEKTEYIZ. E-TICARET SATISLARININ ISE %23,7 ARTIS GOSTERDIGINI IZLERKEN TOPLAM
SATISLAR ICERISINDEKI PAYININ %10 BANDINA GELDIGINI TAKIP ETMEKTEYIZ. YOGUN
REKABET VE MAGAZA KAPANISLARINA RAGMEN E-TICARETIN DE DESTEGIYLE SINIRLI
BUYUMEYI GORECE POZITIF DEGERLENDIRMEKTEYIZ. BUNA EK OLARAK MAGAZA
KAPANISLARINI HARIC TUTTUGUMUZDA BUYUMENIN %9,6 OLARAK GERCEKLESTIGINI ONE
CIKARMAKTAYIZ. 1Q26`DA TEKNOCLUB UYE SAYISI 5,4 MILYON SEVIYESINE YAKLASIRKEN 3
MAGAZA KAPANISIYLA BERABER MAGAZA SAYISININ 138 OLDUGUNU VE ORTALAMA NET
PERAKENDE SATIS ALANININ 681 M² SEVIYESINDE GERCEKLESTIGINI GORMEKTEYIZ. OZETLE
1Q26`DA MAKROEKONOMIK ZORLUKLARA, YUKSEK FINANSMAN MALIYETI VE FAIZ
ORANLARINDAKI GECIKMEYLE BERABER HARCAMALARDA TEMKINLI DURUS IZLENSE DE
BILGISAYAR, TELEFON, TABLET VE TV SEGMENTINDEKI BUYUMEYLE BERABER GORECE YATAY
BIR SEYRIN HAKIM OLDUGUNU ONGORMEKTEYIZ.
PAZAR GORUNUMU
TOPLAM PAZARA BAKTIGIMIZ ZAMAN GFK VERILERINE GORE 2026 YILININ ILK IKI AYINDA
TUKETICI ELEKTRONIGI PAZARI GECTIGIMIZ YILIN AYNI DONEMINE KIYASLA %1 ARTIS
GOSTERMISTIR. KATEGORI BAZLI INCELENDIGINDE ISE SIRASIYLA BILGI TEKNOLOJILERI %16,
KUCUK EV ALETLERI %3, TELEKOM %1 BUYUME GOSTERIRKEN TV %1, BUYUK BEYAZ ESYA
SATISLARI %3 DARALMA KAYDETMISTIR. TECHONLINE PAZARINDA ISE 2026 YILININ ILK IKI
AYINDA GECTIGIMIZ YILIN AYNI DONEMINE KIYASLA %11 BUYUME IZLERKEN EN YUKSEK
BUYUMENIN BILGI TEKNOLOJILERI, TV VE TELEKOM SEGMENTINDEN GELDIGINI TAKIP
ETMEKTEYIZ.
KARLILIK TABLOSU
KAR MARJLARINA BAKTIGIMIZDA 1Q26`DA GECTIGIMIZ YILIN AYNI DONEMINE KIYASLA FAVOK
MARJINDA 0,2 PT ARTIS ILE %2,9 SEVIYESINDE GERCEKLESIRKEN NET ZARAR MARJINDA ISE 0,4
PT ARTIS ILE-%2,1 SEVIYESINDE GERCEKLESTIGINI GORMEKTEYIZ. BRUT MARJDA
MEVSIMSELLIK, ARTAN REKABET VE PERAKENDE URUN MIKSINDEKI DEGISIM KAYNAKLI 1,2
PT`LIK GERILEMEYE RAGMEN, GECTIGIMIZ YIL UYGULANAN PROAKTIF MALIYET YONETIMI
SAYESINDE OPERASYONEL GIDERLER/SATISLAR ORANININ 1,2 PT IYILESEREK %12,8`DEN %11,6`YA
GERILEMESININ BRUT MARJ BASKISINI TELAFI ETMESIYLE FAVOK MARJINDAKI ARTISI POZITIF
DEGERLENDIRMEKTEYIZ. BUNA EK OLARAK, VUK KAPSAMINDA ENFLASYON MUHASEBESI
UYGULAMASININ SONLANDIRILMASININ FINANSALLARA YAKLASIK 76 MN TL TUTARINDA TEK
SEFERLIK OLUMSUZ ETKI YANSITTIGINI TAKIP ETMEKTEYIZ. GECTIGIMIZ YILIN AYNI DONEMINE
KIYASLA MARJLARDA SINIRLI ARTIS OLSA DA ZAYIF MARJ YAPISININ DEVAM ETTIGINI
DEGERLENDIRMEKTEYIZ. KREDI KARTI KOMISYON ORANLARINDA DEGISIM MEYDANA
GELMESE BILE ALTERNATIF ODEME YONTEMLERININ PAYININ ARTMASIYLA KREDI KARTI
KOMISYONU/SATISLAR ORANININ %4,6`DAN %4,0`A GERILEMESINI POZITIF
DEGERLENDIRMEKTEYIZ ANCAK YUKSEK SEYRIN SURMESINI, TALEP KOSULLARININ ARDINDAN
KARLILIK UZERINDEKI EN ONEMLI BASKI UNSURU OLARAK ONE CIKARMAKTAYIZ.
BORC YAPISI
1Q26`DA GECTIGIMIZ CEYREGE GORE FINANSAL BORC %17 ARTIS GOSTERIRKEN NET BORCUN
NAKIT POZISYON DEGISIMINDEN KAYNAKLI %81 ARTIS GOSTERDIGINI IZLEMEKTEYIZ. TKNSA
1Q26 ITIBARIYLE 1,61X NET BORC/FAVOK CARPANIYLA ISLEM GORMEKTEDIR.
SONUC OLARAK BAKTIGIMIZDA BEKLENTILERE PARALEL SATIS VE NET ZARAR,
BEKLENTILERIMIZIN ALTINDA GERCEKLESEN FAVOK RAKAMINI SINIRLI NEGATIF OLARAK
YORUMLAMAKTAYIZ. YILA BASLARKEN 2026 YILININ IKINCI CEYREGI ITIBARIYLE FINANSMAN
GIDERLERINDE FAIZ INDIRIMLERINE PARALEL GERI CEKILME VE TALEP TARAFINDA TOPARLANMA
BEKLERKEN, MART AYINDA YASANAN JEOPOLITIK GELISMELERIN HEM IC TARAFTA HEM DE
KURESEL TARAFTA MERKEZ BANKALARININ SIKILASMA SURECINI BIR SURE DAHA UZATMASINA
YOL ACMASINI SIRKET ICIN OLUMSUZ DEGERLENDIRMEKTEYIZ. SEKTOREL ZORLUKLAR ACISINDAN
EN KOTUNUN GORECE GERIDE KALDIGINI DUSUNMEKLE BIRLIKTE TOPARLANMANIN ZAMAN
ALACAGINI ONGORMEKTEYIZ. TKNSA ICIN 41,14 TL HEDEF FIYATLI AL ONERIMIZI KORUMAKLA
BIRLIKTE, 1Q26 ANALIST TOPLANTISI SONRASINDA REVIZYON HAKKIMIZI SAKLI TUTMAKTAYIZ.
MARBAS MENKUL DEGERLER
WWW.MARBAS.COM.TR
***
YASAL UYARI
BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR.