BILANCO ANALIZI - TTKOM (IS YATIRIM)
BILANCO ANALIZI - TTKOM (IS YATIRIM)
NET KÂR PIYASA BEKLENTILERININ ALTINDA, ANCAK TAHMINIMIZIN UZERINDE GERCEKLESTI. TURK TELEKOM, 4C25’TE 719MN TL NET KÂR ACIKLADI (4C24: 2.075MN TL NET ZARAR). SONUC, RASYONET ANKETINE GORE 3.0 MILYAR TL’LIK PIYASA BEKLENTISININ VE SIRKET TARAFINDAN DERLENEN 1.4 MILYAR TL’LIK KONSENSUSUN ALTINDA KALIRKEN, IS YATIRIM BEKLENTISI OLAN 485MN TL NET ZARARIN UZERINDE GERCEKLESTI. BEKLENTILERDEN SAPMA BUYUK OLCUDE IAS-29 KAPSAMINDAKI PARASAL/VERGI ETKILERINDEN KAYNAKLANDI. 10.4 MILYAR TL’LIK VERGI GIDERI, AGIRLIKLI OLARAK IAS-29 ILE ILGILI DUZELTMELER VE TEK SEFERLIK VERGI ETKILERINI YANSITMAKTADIR. BUNLAR ARASINDA ONCEKI ENFLASYON MUHASEBESI ETKILERININ TERS CEVRILMESI (VUK VE IAS-29 ENFLASYON MUHASEBESI UYUMSUZLUGU), ERTELENMIS VERGI VARLIKLARININ ENDEKSLENMESI, MADDI DURAN VARLIKLARIN YENIDEN DEGERLEMESI VE MEVCUT VERGI VARLIKLARININ GERI KAZANILABILIRLIGINE ILISKIN YILLIK DEGERLENDIRME YER ALMAKTADIR. BU DOGRULTUDA EFEKTIF VERGI ORANI BIR ONCEKI CEYREKTEKI %25.6’DAN %93.5’E YUKSELDI. YONETIM, 2025 YILINDA KAYDEDILEN ERTELENMIS VERGI ETKISININ KISA VADELI NAKIT AKIMLARI UZERINDE SINIRLI BIR ETKISI OLACAGINI BELIRTMEKTEDIR. NET KÂRDAKI OYNAKLIGA RAGMEN VERGI ONCESI KÂRIN %15 ARTMASI, SIRKETIN TEMEL OPERASYONEL PERFORMANSININ GUCLU KALDIGINI GOSTERMEKTEDIR.
CEYREKTE ONE CIKANLAR
BEKLENTILERIN UZERINDE OPERASYONEL PERFORMANS. KONSOLIDE GELIRLER 4C25’TE YILLIK BAZDA YAKLASIK %16 ARTARAK 69.3 MILYAR TL’YE ULASTI. IFRIC 12 MUHASEBE ETKISI HARIC TUTULDUGUNDA GELIR BUYUMESI %8.4 ILE BEKLENTILERLE UYUMLU GERCEKLESTI. BU BUYUME SABIT GENISBANTTA %18.8, MOBILDE %5.3 VE KURUMSAL VERI SEGMENTINDE %26.5 ARTISTAN KAYNAKLANDI. SABIT GENISBANT ABONE BAZI YAKLASIK 30 BIN NET ABONE KAYBI ILE GENEL OLARAK YATAY SEYREDERKEN, ARPU YAKLASIK %18 YILLIK ARTIS GOSTERDI BU ARTIS FIYAT AYARLAMALARI VE DAHA OLUMLU ABONE KOMPOZISYONUNDAN KAYNAKLANDI. MOBIL SEGMENT ISE YAKLASIK 681 BIN NET ABONE KAZANIMI ILE GUCLU PERFORMANSINI SURDURURKEN, MOBIL ARPU YILLIK BAZDA YAKLASIK %9 GERILEDI. KONSENSUS TAHMINLERINI %5-6 ORANINDA ASAN FAVOK, YILLIK YAKLASIK %12 ARTISLA 26.4 MILYAR TL’YE ULASTI. ANCAK FAVOK MARJI, DAHA DUSUK MARJLI GELIR KALEMLERINDEKI BUYUMENIN ETKISIYLE YILLIK 1.4 PUAN GERILEYEREK %38.7 SEVIYESINE INDI. IFRIC 12 ETKISI HARIC TUTULDUGUNDA FAVOK MARJI YILLIK 0.6 PUAN ARTARAK %42.9 OLDU.
DAHA DUSUK FINANSAL KALDIRAC. YUKSEK YATIRIM HARCAMASI YOGUNLUGUNA RAGMEN NET BORC 4C25’TE 60.3 MILYAR TL’YE GERILEDI (4C24: 68.1 MILYAR TL). NET BORC/FAVOK ORANI 0.60X’E IYILESIRKEN, BU ORAN 3C25’TE 0.61X VE 2024 YIL SONUNDA 0.81X SEVIYESINDEYDI. SIRKETIN KISA DOVIZ POZISYONU 4C25 SONUNDA 100MN ABD DOLARI OLARAK GERCEKLESTI. KALDIRACSIZ SERBEST NAKIT AKIMI 4C25’TE 3 MILYAR TL OLURKEN, BU RAKAM 3C25’TE 5.8 MILYAR TL VE 4C24’TE 8.6 MILYAR TL IDI DUSUSTE ARTAN YATIRIM HARCAMALARI ETKILI OLDU.
DEGERLEME UZERINDEKI ETKI VE GORUNUM
2026 BEKLENTILERI: TURK TELEKOM, 2026 YILI ICIN (IFRIC 12 HARIC) %8-9 GELIR BUYUMESI VE %41-42 FAVOK MARJI HEDEFLEMEKTEDIR BU DA OPERASYONEL DAYANIKLILIGIN DEVAM EDECEGINE ISARET ETMEKTEDIR. SIRKET AYRICA CAPEX/SATIS ORANININ %33-34 SEVIYESINE YUKSELMESINI BEKLEMEKTEDIR. BU ARTIS, 5G YATIRIMLARI ILE BIRLIKTE BROWNFIELD VE GREENFIELD FIBER YATIRIMLARINDAKI ARTISI YANSITMAKTADIR. BU CAPEX HEDEFI, 5G IHALESI VE IMTIYAZ SOZLESMESININ YENILENMESININ ARDINDAN KISA VADEDE CAPEX YOGUNLUGUNUN 2025 SEVIYELERINE (%29) YAKIN KALABILECEGINE YONELIK YONETIMIN ONCEKI ACIKLAMALARINA KIYASLA BELIRGIN SEKILDE DAHA YUKSEKTIR. YONETIM, BEKLENTILER CERCEVESINDE YAKLASIK %22 YIL SONU ENFLASYON VARSAYIMI KULLANMAKTADIR. GELIR BUYUMESININ ARPU ARTISLARI, MOBILDE GUCLU ABONE KAZANIMI VE SABIT GENISBANT ILE VERI HIZMETLERINDEKI BUYUME ILE DESTEKLENMESI BEKLENMEKTEDIR. YUKSEK CAPEX KISA VADEDE SERBEST NAKIT AKIMI UZERINDE BASKI YARATABILIR, ANCAK SIRKET GUCLU OPERASYONEL NAKIT URETIMI SAYESINDE IHTIYATLI BIR KALDIRAC SEVIYESINI KORUMAYI HEDEFLEMEKTEDIR.
YORUM: BEKLENTILERIN ALTINDA KALAN NET KÂR VE DAHA YUKSEK CAPEX YOGUNLUGU ICEREN 2026 BEKLENTILERI NEDENIYLE PIYASANIN ILK TEPKISININ HAFIF NEGATIF OLMASINI BEKLIYORUZ. ANCAK 2026 BEKLENTILERI DOGRULTUSUNDA TTKOM ICIN 12 AYLIK HEDEF FIYATIMIZI 88.6 TL/HISSEYE YUKSELTIYORUZ. TURK TELEKOM KISA VADEDE KALDIRAC BASKISI ILE KARSILASABILIR VE BU DURUM KISA VADELI CARPANLARI DAHA AZ CAZIP HALE GETIREBILIR. BUNUNLA BIRLIKTE DAHA GUCLU NAKIT AKIMI GORUNURLUGU VE FIBER ODAKLI BUYUME POTANSIYELI SAYESINDE SIRKET ICIN UZUN VADEDE OLUMLU GORUSUMUZU KORUYORUZ.
DETAYLI BILGI ALMAK, IS YATIRIM’IN GUNCEL RAPORLARINA ULASMAK ICIN ASAGIDAKI LINKI KULLANABILIRSINIZ.
HTTPS://ARASTIRMA.ISYATIRIM.COM.TR/2026/03/05/SIRKET-RAPORU-TURK-TELEKOM-TTKOM-IS-4-CEYREK-SONUCLARI-VE-HEDEF-FIYAT-DEGISIKLIGI/
IS YATIRIM MENKUL DEGERLER A.S.
WWW.ISYATIRIM.COM.TR
***
YASAL UYARI
BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR.