BILANCO BEKLENTILERI - (ZIRAAT YATIRIM)
BILANCO BEKLENTILERI - (ZIRAAT YATIRIM)
TAHMINLERIMIZDE ETKILI OLAN FAKTORLER
BDDK`NIN ACIKLAMIS OLDUGU AYLIK VERILERE GORE BANKACILIK SEKTORU KARI 2026 YILININ UCUNCU CEYREGINDE, TEMMUZ - AGUSTOS DONEMINDE BIR ONCEKI CEYREGIN NISAN - MAYIS DONEMINE GORE %11,9 ORANINDA ARTIS KAYDEDEREK 148,9 MILYAR TL`YE YUKSELMISTIR. OTE YANDAN, TEMMUZ - AGUSTOS DONEMINDEKI NET DONEM KARI GECEN YILIN AYNI DONEMINE GORE %5,6 ORANINDA ARTIS KAYDETMISTIR.
JEOPOLITIK GERILIMLERIN DEVAM ETTIGI ORTAMDA ENERJI FIYATLARI YUKSEK SEVIYELERDE KALMA TRENDI GOSTERIRKEN, YURTICINDE AYLIK DALGALANMALARA KARSIN GOSTERGELER ENFLASYONUN ANA EGILIMININ GERILEDIGINE ISARET ETMISTIR. ARZ SOKLARININ YURT ICI FIYATLARA YANSIMASININ SINIRLI KALMASI IC TALEPTEKI ZAYIF SEYRI TEYIT ETMISTIR. EYLUL AYINDA %2`NIN ALTINDA GELEN ENFLASYON VERISI ILE BIRLIKTE YILLIK TUFE, HAZIRAN AYINDAKI %32,1 SEVIYESINDEN %29,7`YE GERILEYEREK OLUMLU BIR TABLO CIZMISTIR.
OTE YANDAN, MERKEZ BANKASI AGUSTOS AYI SONUNDA, MART AYINDA ARA VERILEN BIR HAFTA VADELI REPO IHALELERINE TEKRAR BASLANMASINA KARAR VERMISTIR. TCMB, EYLUL AYINDA POLITIKA FAIZINI %37`DE SABIT TUTMUSTUR. HAZIRAN SONUNDA %40 OLAN AGIRLIKLI ORTALAMA FONLAMA FAIZI %37`YE GERILEMISTIR. YILIN UCUNCU CEYREGINDE KREDI FAIZLERI YUKSEK SEVIYELERDE KALARAK ONEMLI BIR DEGISIM GOSTERMEZKEN, MEVDUAT MALIYETLERINDE DUSUS GOZLENMISTIR. YILIN UCUNCU CEYREGINDE TL KREDILER ONCEKI CEYREGE GORE ORTA TEK HANELI BUYUME KAYDEDERKEN, YABANCI PARA CINSINDEN KREDILER DOLAR BAZINDA DUSUK TEK HANELI BUYUME KAYDETMISTIR. YP MEVDUATLARDA ISE KREDILERDEN BIR MIKTAR DAHA YUKSEK BUYUME GOSTERMISTIR. TL MEVDUATLAR ISE KREDILERE YAKIN ARTIS GOSTERMISTIR.
UCUNCU CEYREKTE FONLAMA TARAFINDA MALIYET BASKISI AZALIRKEN, TUFE ENDEKSLI TAHVIL GETIRILERI NET FAIZ GELIRLERI UZERINDE ETKILI OLMAYA DEVAM ETMISTIR. GARANTI BANKASI DEGERLEMEDE KULLANILAN TUFE TAHMININI 2 PUAN ARTIRARAK %29`A CIKARTIRKEN, VAKIFBANK %20,9`DAN %26`YA YUKSELTMISTIR. AKBANK %30`DAN %29,5`E DUSURMUSTUR. IS BANKASI TUFE ENDEKSLI TAHVILLERINDE ENFLASYON BEKLENTILERINI KULLANIRKEN, HALKBANK FAIZ EGRISINDEKI YUKSELISTEN OLUMLU ETKILENMISTIR. YAPI KREDI ISE %30`DA SABIT BIRAKMISTIR. GARANTI, HALKBANK VE VAKIFBANK TUFE ENDEKSLI TAHVILLERIN ONEMLI KATKISIYLA NET FAIZ GELIRLERINDEKI ARTISTA ONE CIKMISTIR.
ONCEKI CEYREKTE IVME KAZANAN NET UCRET VE KOMISYON GELIRLERI UCUNCU CEYREKTE BIR MIKTAR IVME KAYBETMISTIR. BU KALEMDE HALKBANK VE VAKIFBANK`IN BU CEYREKTE ONE CIKMASINI BEKLIYORUZ.
DIGER FAALIYET GELIRLERINDE, TAHSILATLAR, SORUNLU KREDI SATISI, KARSILIK IPTALLERI VS. ILE BANKALAR ARASINDA AYRISMALAR YASANABILIR. ONCEKI CEYREKTE VAKIFBANK`TA 8 MILYAR TL SERBEST KARSILIK IPTALI ILE ARTAN DIGER FAALIYET GELIRLERI UCUNCU CEYREKTE NORMALLESMISTIR.
YILIN UCUNCU CEYREGINDE DE SWAP MALIYETLERINDE ARTIS GOZLENMISTIR. UCUNCU CEYREKTE DE YAPI KREDI`NIN TICARI ZARARI YUKSEK KALMAYA DEVAM EDEBILIR. TAHMINLERIMIZ KAPSAMINDAKI BUTUN BANKALARIN TICARI ZARAR YAZMASINI BEKLIYORUZ.
UCUNCU CEYREKTE RISK MALIYETLERINDE GENEL OLARAK ARTISLAR GOZLENIRKEN, IS BANKASI HARIC ISTIRAK GELIRLERININ BANKA KARLILIKLARINI DESTEKLEMEYE DEVAM ETMESINI ONGORUYORUZ.
TAKIBIMIZDEKI BANKALARDA GARANTI BANKASI HARIC KAR DARALMASI BEKLERKEN, EN YUKSEK KAR DARALMASININ AKBANK`TA GERCEKLESMESINI ONGORUYORUZ. NOMINAL ANLAMDA EN YUKSEK KARIN ISE GARANTI BANKASI TARAFINDAN ACIKLANACAGINI TAHMIN EDIYORUZ.
TUM BU GELISMELERE BAGLI OLARAK, 2026 YILININ 3. CEYREGINDE TAKIBIMIZDEKI BANKALARIN TOPLAM KARLARININ BIR ONCEKI CEYREGE GORE %4 ORANINDA DARALARAK 85,7 MILYAR TL`YE DUSMESINI ONGORUYORUZ. SOZ KONUSU KAR RAKAMI, BIR ONCEKI YILIN AYNI DONEMINE GORE ISE %8,1`LIK DUSUSE ISARET ETMEKTEDIR.
TAHMINLERIMIZDE ETKILI OLAN FAKTORLER
YILIN UCUNCU CEYREGINDE JEOPOLITIK GELISMELERE BAGLI OLARAK ARTAN BELIRSIZLIKLERLE BIRLIKTE ENERJI FIYATLARI YUKSEK SEVIYELERDE KALMA EGILIMI GOSTERIRKEN, IC TALEPTEKI ZAYIF SEYIR NETICESINDE ONCU GOSTERGELER ENFLASYONUN ANA EGILIMININ GERILEDIGINE ISARET ETMISTIR. BU DONEMDE IMALAT PMI VERISI ESIK 50 SEVIYESININ ALTINDA KALIRKEN, DARALMA SEKTORLER GENELINDE GOZLENMISTIR. SANAYI URETIMI, TEMMUZ AYINDAKI YILLIK SINIRLI DARALMANIN ARDINDAN AGUSTOS AYINDA YILLIK BAZDA %1,9 ORANINDA AZALMISTIR.
TURKBESD VERILERINE GORE, AGUSTOS AYINDA BEYAZ ESYA IC SATISLARI YILLIK %8 ARTARKEN IHRACAT %8 GERILEMISTIR. IC PAZARDA GOZLENEN TOPARLANMAYA KARSIN DIS TALEPTEKI ZAYIFLIGIN ARCELIK`IN UCUNCU CEYREK SATIS PERFORMANSINI SINIRLAMASINI BEKLIYORUZ. REKABETCI FIYATLAMALARIN OPERASYONEL KARLILIK UZERINDEKI BASKISINI SURDURMESINI ONGORURKEN, NET DONEM ZARARI ACIKLAMASINI BEKLIYORUZ.
CIMENTO SEKTORUNDE BOLGESEL TALEP FARKLILIKLARININ UCUNCU CEYREKTE SIRKETLERIN OPERASYONEL PERFORMANSINDA BELIRLEYICI OLMASINI BEKLIYORUZ. AKCANSA`DA FAALIYET GOSTERILEN BOLGELERDEKI GORECE GUCLU TALEBIN VE BAKIM-ONARIM GIDERLERINDEKI NORMALLESMENIN DESTEGIYLE OPERASYONEL KARLILIKTA CEYREKSEL TOPARLANMA ONGORUYORUZ. CIMSA`DA ISE YURT DISI OPERASYONLARININ KATKISIYLA GUCLU OPERASYONEL KARLILIGIN KORUNMASINI BEKLIYORUZ.
ASELSAN`IN, BEKLEYEN IS MIKTARINDAKI GUCLU SEYIR DEVAM EDERKEN, CIRO BUYUMESINDEKI MOMENTUMUN SURMESINI BEKLIYORUZ. SIRKETIN MARJ HEDEFLERINI BU CEYREKTE DE KORUYACAGINI ONGORUYORUZ.
TURK HAVA YOLLARI`NIN 3C26 DONEMINDE GUCLU YOLCU TALEBI, YUKSEK DOLULUK ORANLARI VE YOLCU BIRIM GELIRLERINDEKI IYILESMENIN YANI SIRA KARGO OPERASYONLARINDAKI GUCLU SEYRIN DE KATKISIYLA 8.201MN USD SATIS GELIRI ACIKLAMASINI BEKLIYORUZ. YUKSEK JET YAKITI MALIYETLERININ KARLILIK UZERINDEKI BASKISINI SURDURMESI NEDENIYLE FAVOK`UN YILLIK %2 AZALISLA 1.829MN USD SEVIYESINDE GERCEKLESMESINI VE FAVOK MARJININ 4,6 PUAN DARALARAK %22,3`E GERILEMESINI ONGORUYORUZ. BUNUNLA BIRLIKTE, GUCLU YAZ SEZONUNUN ETKISIYLE CEYREKLIK BAZDA BELIRGIN OPERASYONEL TOPARLANMA BEKLIYORUZ. NET KARIN ISE YILLIK %20 AZALISLA 1.108MN USD SEVIYESINDE GERCEKLESMESINI TAHMIN EDIYORUZ.
TAV HAVALIMANLARI TARAFINDA, UCUNCU CEYREKTE YOLCU TRAFIGINDEKI BUYUME VE TARIFE ARTISLARININ SATIS GELIRLERINI DESTEKLEMESINI BEKLIYORUZ. ARTAN FAALIYET GIDERLERININ OPERASYONEL KARLILIGI SINIRLAMASINI, NET KARIN ISE ISTIRAKLERDEN BEKLENEN KATKIYLA DESTEKLENMESINI ONGORUYORUZ.
TUPRAS`IN 3C26 DONEMINDE 414.885MN TL SATIS GELIRI, 80.959MN TL FAVOK VE 62.225MN TL ANA ORTAKLIK NET KARI ACIKLAMASINI BEKLIYORUZ. CEYREK BOYUNCA GUCLU SEYREDEN MOTORIN VE JET YAKITI MARJLARI ILE YUKSEK KAPASITE KULLANIM ORANININ OPERASYONEL KARLILIGI DESTEKLEYECEGINI ONGORUYORUZ. OZELLIKLE ORTA DISTILAT MARJLARINDAKI YUKSELISIN RAFINERI MARJINA OLUMLU YANSIMASIYLA FAVOK MARJININ %19,5 SEVIYESINDE GERCEKLESMESINI TAHMIN EDIYORUZ. GUCLU OPERASYONEL PERFORMANSIN NET KARA DA YANSIMASINI BEKLERKEN, TUPRAS`TA ONGORDUGUMUZ GUCLU KARLILIGIN EYAS UZERINDEN AYGAZ`IN NET KARINA DA KATKI SAGLAMASINI ONGORUYORUZ.
GALATA WIND TARAFINDA, YILIN ILK YARISINDA DUSUK SEVIYELERDE SEYREDEN PIYASA TAKAS FIYATLARININ (PTF) UCUNCU CEYREKTE BELIRGIN SEKILDE TOPARLANMASININ SATIS GELIRLERINI DESTEKLEMESINI BEKLIYORUZ.
TURKIYE CELIK URETICILERI DERNEGI VERILERINE GORE, YILIN ILK YEDI AYINDA HAM CELIK URETIMI YILLIK BAZDA %7,9 ARTARAK 23,2MN TONA, NIHAI MAMUL TUKETIMI ISE %4,7 YUKSELISLE 23,3MN TONA ULASMISTIR. CELIK IHRACATI ISE MIKTAR BAZINDA %2,4, DEGER BAZINDA %1,6 ARTISLA DIS TALEPTEKI TOPARLANMAYA ISARET ETMISTIR. DEMIR-CELIK SEKTORUNDE YER ALAN SIRKETLERDEN EREGLI DEMIR CELIK`TE SATIS HACIMLERINDE CEYREKSEL OLARAK BIR MIKTAR GERILEME BEKLERKEN, MALIYETLERDEKI IYILESMENIN MARJLARI DESTEKLEYECEGINI DUSUNUYORUZ. KARDEMIR TARAFINDA ISE SATIS HACMI YATAY SEYREDERKEN, MALIYETLERDEKI ARTISIN MARJLARI BASKILAYACAGINI ONGORUYORUZ. AYRICA, HER IKI SIRKETTE DE ERTELENMIS VERGI GELIRININ NORMALIZE OLMASI NEDENIYLE NET KARLARDA CEYREKLIK GERILEME TAHMIN EDIYORUZ.
TURKIYE OTOMOBIL VE HAFIF TICARI ARAC PAZARI, ZAYIF IC TALEP VE FINANSMAN KOSULLARININ ETKISIYLE YILIN ILK 9 AYINDA %13,4 GERILEYEREK 803.465 ADETE DUSMUSTUR. OTOMOTIV SEKTORUNDE YER ALAN SIRKETLERDEN TOFAS`TA, YURT ICI SATIS ADETLERINDE GERILEME CIRO UZERINDE BASKI OLUSTURURKEN, YILLIK BAZDA HAFIF TICARI ARAC IHRACAT ADETLERINDEKI ARTIS KISMEN DESTEKLEYICI OLMUSTUR. FORD OTOSAN TARAFINDA ISE YURT ICI SATISLARDA DARALMAYA KARSIN, YURT DISI SATISLARINDA ROMANYA`NIN GUCLU KATKISIYLA IHRACAT GELIRLERINDE ARTIS BEKLIYORUZ. EK OLARAK, FINANSMAN GIDERLERINDEKI AZALIS VE KOC FINANSMAN`IN KONSOLIDASYONUNUN NET KARI POZITIF ETKILEYECEGINI DUSUNUYORUZ. SON OLARAK, FORD OTOSAN`IN DUZELTILMIS FAVOK`UNUN ISE 13 MILYAR TL CIVARINDA GERCEKLESMESI ONGORUYORUZ.
KONUT SATISLARI UCUNCU CEYREKTE YILLIK %13,6 AZALARAK 393.403 ADEDE GERILERKEN, ILK EL SATISLAR %2,9 DUSUSLE DAHA DIRENCLI KALMISTIR. IPOTEKLI SATISLAR %11,6 ARTMASINA KARSIN TOPLAM ICINDEKI PAYI %17,6 ILE SINIRLI KALMISTIR. KONUT FIYATLARI YILLIK NOMINAL %22,3 YUKSELMIS, REEL OLARAK %5,7 GERILEMISTIR. REEL FIYAT KAYBININ PROJE GELISTIRICILERININ FIYATLAMA GUCUNU SINIRLADIGINI DEGERLENDIRIYORUZ. IS GYO`DA KONUT VE PROJE GELIRLERI ILE BALMUMCU SATISININ UCUNCU CEYREKTE HASILATI DESTEKLEMESINI, KIRA GELIRLERININ ISE 590MN TL`YE ULASMASINI BEKLIYORUZ. SATISLARIN GELIR DAGILIMINDAKI PAYININ ARTMASIYLA BRUT KAR MARJINDA CEYREKSEL GERILEME ONGORURKEN, FAALIYET KARINDAKI ARTIS VE PARASAL KAYIPTAKI AZALMANIN NET KARA GECISI DESTEKLEMESINI BEKLIYORUZ. SIRKETIN UCUNCU CEYREKTE 3,1 MILYAR TL HASILAT VE 298 MILYON TL NET KAR ACIKLAMASINI TAHMIN EDIYORUZ.
TRALT`TA UCUNCU CEYREKTE URETILEN ALTININ YANI SIRA STOKLARDAN DA SATIS YAPILMASININ HASILATI VE OPERASYONEL KARLILIGI DESTEKLEMESINI BEKLIYORUZ. ORTALAMA ONS ALTIN FIYATININ ONCEKI CEYREGE GORE GERILEMESI VE MALIYETLERDEKI ARTIS NEDENIYLE BRUT KAR VE FAVOK MARJLARINDA DARALMA ONGORUYORUZ. ARTAN SATIS HACMININ KATKISIYLA FAVOK`UN 2,6 MILYAR TL`YE ULASMASINI BEKLERKEN, PARASAL KAYBIN NET KARDAKI IYILESMEYI SINIRLAYACAGINI DEGERLENDIRIYORUZ. UCUNCU CEYREK TAHMINLERIMIZ 8,6 MILYAR TL HASILAT, %30,7 FAVOK MARJI VE 1,3 MILYAR TL NET KAR YONUNDEDIR.
TAKIBIMIZDE OLAN VE FONKSIYONEL PARA BIRIMI TL OLAN BANKA DISI SIRKETLERIN TOPLAM KARINI 106,8 MILYAR TL OLARAK ONGORUYORUZ. (GECEN YILIN AYNI DONEMINDE SOZ KONUSU SIRKETLERIN TOPLAM KARI 65,8 MILYAR TL IDI).
FINANSAL RAPORLAMA PARA BIRIMI YABANCI PARA (YP) OLAN BANKA DISI SIRKETLERDE, TOPLAM KARIN 2026 YILI 3. CEYREGINDE 61,4 MILYAR TL SEVIYESINDE GERCEKLESMESINI BEKLIYORUZ. (SOZ KONUSU SIRKETLER GECEN YILIN AYNI DONEMINDE TOPLAMDA 62,7 MILYAR TL NET KAR KAYDETMISTI).
ZIRAAT YATIRIM MENKUL DEGERLER
WWW.ZIRAATYATIRIM.COM.TR
***
YASAL UYARI
BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR.