DENIZ YATIRIM ISCTR ICIN 25 TL HEDEF FIYAT BELIRLEDI VE AL TAVSIYESINI KORUDU. (ONCEKI HEDEF FIYAT: 22.1 TL)

S BANKASI, 4Ç25 KONSOLIDE OLMAYAN FINANSALLARINDA 16.1 MILYAR TL CIVARINDAKI PIYASA BEKLENTISININ OLDUKÇA ÜZERINDE 23.44 MILYAR TL NET KAR AÇIKLADI. NET KAR RAKAMI %65 Ç/Ç VE %116.4 Y/Y ARTARKEN BU DÖNEMDE ÖZSERMAYE KARLILIGI %23.2 OLARAK GERÇEKLESMISTIR. 2025 TÜM YIL KAR RAKAMI ISE YILLIK %48.2 ARTIS ILE 67.44 MILYAR TL, ÖZSERMAYE KARLILIGI ISE %18.6 OLARAK GERÇEKLESTI. AÇIKLANAN SONUÇLARI VE BANKANIN 2025 YILI YÖNLENDIRMESINI HISSE FIYATI AÇISINDAN OLUMLU OLARAK DEGERLENDIRIYORUZ. ¦ IS BANKASI IÇIN AL ÖNERIMIZI KORUYORUZ, HEDEF FIYATIMIZ ISE 25.00 TL’DIR (ÖNCEKI: 22.10 TL). BU DÖNEMIN ÖNE ÇIKAN HUSUSLARI: I) %12.2 Ç/Ç TL KREDI BÜYÜMESI (KONUT: %12.8, TASIT: %49.2, GENEL AMAÇLI TÜKETICI KREDISI: %14.3 VE KREDI KARTI: %12.4 BÜYÜME ILE BIREYSEL SEGMENT, %11.0 Ç/Ç ARTAN TL TICARI KREDILERE GÖRE HAFIF DAHA HIZLI BIR BÜYÜME SERGILEMISTIR, II) YP KREDILER USD BAZINDA %0.4 Ç/Ç ARTMIS, III) NET FAIZ MARJI BIR ÖNCEKI DÖNEME GÖRE 134 BPS ARTARKEN, TL KREDI/MEVDUAT FAIZ MAKASI 116 BPS VE NET INTERBANK PLASMANLARI 55 BPS ILE MARJ ARTISINA EN ÖNEMLI KATKIYI SAGLAMISTIR, IV) VADESIZ MEVDUATIN TOPLAM IÇERISINDEKI PAYI 1.2 PUAN ARTISLA %42.8 OLARAK GERÇEKLESMISTIR, V) NET TAKIBE INTIKAL ~20.7 MILYAR TL OLARAK GERÇEKLESMIS, BANKANIN TAKIPTEKI KREDILERI IÇIN AYIRDIGI TOPLAM KARSILIK ORANI ~13.2 PUAN Ç/Ç GERILEME ILE %117.1 OLURKEN, NET KREDI RISKI ISE KUR ETKISI DAHIL ÇEYREKSEL BAZDA YATAY KALARAK %3.0 OLARAK GERÇEKLESIRKEN, 2025 TÜM YILDA KUR ETKISI DAHIL NET KREDI RISKI ISE %2.4 OLARAK GERÇEKLESMISTIR, VI) GRUP 2 KREDILERIN TOPLAM KREDILER IÇERISINDEKI PAYI %11.2, 2025 TÜM YILDA YAKLASIK 9.57 MILYAR TL TAKIPTEKI KREDI SATISI SONRASINDA ISE TAKIPTEKI KREDI ORANI %3.2 OLMUS, VII) FAALIYET GIDERLERI VE BANKACILIK HIZMET GELIRLERI 2025’TE SIRASI ILE YILLIK %28.1 VE %47.0 ARTMISTIR. IS BANKASI, 2026 YILI TAHMINLERIMIZE GÖRE %28.2 ÖZSERMAYE KARLILIGI, 0.74X F/DD VE 2.99X F/K ÇARPANLARI ILE ISLEM GÖRMEKTEDIR. YÜKSEK KARSILIK ORANLARI (GRUP 2 VE 3 KREDILER IÇIN %11.0 VE %63.3), VE %18.5 SYR (ÇEKIRDEK SYR: %16.3) ILE OLASI RISKLERE KARSI OLDUKÇA KORUNAKLI OLDUGUNU DÜSÜNÜYORUZ. DÜSEN FAIZ ORTAMINDA BANKANIN 3 AYA KADAR OLAN VADEDE YENIDEN FIYATLANACAK VARLIKLARININ TOPLAM IÇERISINDEKI PAYINI SINIRLI DA OLSA ARTIRABILMESINI OLUMLU OLARAK DEGERLENDIRIYORUZ. ¦ 2026 YILI BEKLENTILERI. IS BANKASI %4.0 REEL EKONOMIK BÜYÜME, %25 TÜFE, VE %30 SENE SONU TCMB POLITIKA FAIZINDEN OLUSAN MAKRO TAHMIN SETI ÇERÇEVESINDE I) ~%34- 36 TL KREDI BÜYÜMESI, II)~270 BPS NET FAIZ MARJI GENISLEMESI, III) %2.5’TEN DÜSÜK NET KREDI RISKI (2025: 238 BPS), IV) ~%4 TAKIPTEKI KREDI ORANI (~80 BPS ARTIS), V) ~%40 NET ÜCRET VE KOMISYON GELIRI ARTISI VE, VI) %44-46 FAALIYET GIDERI ARTISI BEKLEMEKTEDIR. BU TAHMIN SETI SONUCUNDA ÖZSERMAYE KARLILIGI ISE ENFLASYON ÜSTÜ OLARAK BEKLENMEKTEDIR. BIZ DE 2026 YILINA DAIR BEKLENTIMIZI FAIZ INDIRIMLERININ ÖN PLANDA OLACAGI BIR SENARYO ÜZERINE KURGULADIK. BU DÖNEMDE MEVDUATLARINI DAHA HIZLI BIR SEKILDE ASAGI YÖNLÜ FIYATLAYABILECEGI IÇIN 250 BPS MARJ ARTISI, TL KREDILERDE YILLIK %32.5 BÜYÜME, NET KREDI RISKINDE KUR ETKISI DAHIL 10 BPS ARTIS, %38 NET ÜCRET VE KOMISYON GELIRI ARTISI VE %46 FAALIYET GIDERI ARTISI MODELLIYORUZ. BU BEKLENTILER DOGRULTUSUNDA 2026 YILINDA %28.2 ÖZKAYNAK KARLILIGI ÖNGÖRÜRKEN, NET KAR RAKAMININ 2025 YILINA KIYASLA %104 ARTIS KAYDETMESINI BEKLIYORUZ.

RAPORLAR:

UYARI NOTU: BU MESAJ VE EKLERI, MESAJDA GONDERILDIGI BELIRTILEN KISI/KISILERE OZELDIR VE GIZLIDIR. BU MESAJIN MUHATABI OLMAMANIZA RAGMEN TARAFINIZA ULASMIS OLMASI HALINDE MESAJ ICERIGININ GIZLILIGI VE BU GIZLILIK YUKUMLULUGUNE UYULMASI ZORUNLULUGU TARAFINIZ ICIN DE SOZ KONUSUDUR. MATRIKS FINANSAL TEKNOLOJILER A.S. BU MESAJIN ICERDIGI BILGILERIN DOGRULUGU VEYA EKSIKSIZ OLDUGU KONUSUNDA BIR GARANTI VERMEMEKTEDIR. MESAJ VE EKLERINDE YER ALAN BILGILERIN DOGRULUGU VE GUNCELLIGI KONUSUNDA GONDERENIN YA DA SIRKETIMIZIN HERHANGI BIR SORUMLULUGU BULUNMAMAKTADIR. SIRKETIMIZ MESAJIN VE BILGILERININ SIZE DEGISIKLIGE UGRAYARAK VEYA GEC ULASMASINDAN, BUTUNLUGUNUN VE GIZLILIGININ KORUNAMAMASINDAN, VIRUS ICERMESINDEN VE BILGISAYAR SISTEMINIZE VEREBILECEGI HERHANGI BIR ZARARDAN SORUMLU TUTULAMAZ.THIS MESSAGE AND ATTACHMENTS ARE CONFIDENTIAL AND INTENDED SOLELY FOR THE INDIVIDUAL(S) STATED IN THIS MESSAGE.IF YOU RECEIVED THIS MESSAGE ALTHOUGH YOU ARE NOT THE ADDRESSEE, YOU ARE RESPONSIBLE TO KEEP THE MESSAGE CONFIDENTIAL.MATRIKS FINANSAL TEKNOLOJILER A.S.MAKES NO WARRANTY AS TO THE ACCURACY OR COMPLETENESS OF ANY INFORMATION CONTAINED IN THIS MESSAGE.THE SENDER HAS NO RESPONSIBILITY FOR THE ACCURACY OR CORRECTNESS OF THE INFORMATION IN THE MESSAGE AND ITS ATTACHMENTS.OUR COMPANY SHALL HAVE NO LIABILITY FOR ANY CHANGES OR LATE RECEIVING, LOSS OF INTEGRITY AND CONFIDENTIALITY, VIRUSES AND ANY DAMAGES CAUSED IN ANYWAY TO YOUR COMPUTER SYSTEM.