GUNLUK HISSE SENEDI PIYASASI GORUNUMU (AKBANK EKONOMIK ARASTIRMALAR VE AK YATIRIM)
GUNLUK HISSE SENEDI PIYASASI GORUNUMU (AKBANK EKONOMIK ARASTIRMALAR VE AK YATIRIM)
PIYASA VE TEKNIK GORUNUM
? IKI GUNLUK SERT SATISLARIN ARDINDAN DUN BIST-100 ENDEKSINDE 13 BIN SEVIYESINDE DENGELENME CABASI GORDUK. ENDEKSE EN GUCLU KATKI ASELSAN VE DESTEK FAKTORING HISSELERINDEN GELDI. KILER HOLDING HISSESI ENDEKSI BELIRGIN ASAGI CEKTI. BANKA HISSELERINDE ONCEKI IKI GUNE KIYASLA DAHA DENGELI BIR EGILIM VARDI. KISA VADEDE ORTA DOGU`DAKI GELISMELER BIST`DE ANA EGILIMI BELIRLEME KONUSUNDA ETKILI OLACAK. BUNUN HARICINDE DUN ACIKLANAN TELEKOM VE HAVACILIK SIRKET KÂRLARI DA HISSE BAZLI AYRISMALARA ETKI EDEBILIR. JEOPOLITIK GUNDEMIN GORECE SAKIN KALMASI DURUMUNDA BIST-100`UN 13 BIN SEVIYELERINDE YATAY EGILIM GOSTEREBILECEGINI DUSUNUYORUZ.
? TEKNIK YORUM: BIST100 DUN GUN ICERISINDE 12825 SEVIYESINE KADAR GERI CEKILDIKTEN SONRA TEPKI ALIMLARIYLA 13086 SEVIYESINI TEST ETTI VE GUNU 12943 SEVIYESINDE TAMAMLADI. GUNLUK BAZDA %0,08 ILE YATAYA YAKIN BIR KAPANIS GORULURKEN, GUN ICI HAREKET ALANININ 261 PUAN ILE GORECE SINIRLI KALDIGI IZLENIYOR. KAPANISIN GUN ICI FIYAT ARALIGININ ALT YARISINDA (%45) GERCEKLESMESI TEMKINLI GORUNUMUN SURDUGUNE ISARET EDIYOR. TEKNIK GORUNUMDE EMA20 (13593) > EMA50 (13080) > EMA200 (11539) SIRALAMASI ANA TREND YAPISININ HÂLÂ YUKARI YONLU OLDUGUNU GOSTERSE DE, ENDEKSIN EMA20 VE EMA50 ALTINDA KALMASI KISA VADEDE ZAYIF TEKNIK GORUNUMUN SURDUGUNU ORTAYA KOYUYOR. ORTALAMALARA BAKILDIGINDA FIYATIN 3 ANA ORTALAMADAN YALNIZCA 1`ININ UZERINDE OLMASI (EMA200) KISA VADELI BASKININ DEVAM ETTIGINI GOSTERIYOR. BIST30`DA DUN YALNIZCA 4 HISSE YUKSELEBILMISKEN BUGUN 14 HISSENIN ARTIYA GECMESIYLE DAHA DENGELI BIR GORUNUM OLUSTU. ISLEM HACMI HÂLÂ ORTALAMANIN ALTINDA (VOL/VOL20: 0.68). KALICI TOPARLANMA ICIN EMA50 (13080) DIRENCININ HACIMLE BIRLIKTE ASILMASI GEREKIYOR. AKSI DURUMDA ZAYIFLAMA EGILIMININ DEVAMI GELEBILIR. BIST100 ICIN 12824-12598-12187-11529 DESTEK, 13000/100-13500/517-13673-13819-14055 DIRENC.
? DETAYLI TEKNIK ANALIZ BULTENI ICIN TIKLAYIN
PORTFOY SECIMLERI
? TEMEL ANALIZE DAYALI EN COK BEGENILEN HISSELER: ANADOLU HAYAT, COCA-COLA ICECEK, ENKA INSAAT, IS C, KALEKIM, KOC HOLDING, MEDIKAL PARK, MIGROS, TOFAS, YAPI KREDI BANKASI. DETAYLAR ICIN TIKLAYIN
SIRKET HABERLERI
? PEGASUS (PGSUS EUG 12A HF: 345 TL) 4C25 SONUCLARI - BEKLENTILERE PARALEL ZAYIF SONUCLAR. PEGASUS, PIYASA BEKLENTISI OLAN 1 MILYON EURO VE BIZIM BEKLENTIMIZ OLAN 4 MILYON EURO`NUN UZERINDE, 15 MILYON EURO NET KÂR ACIKLADI. NET KÂR TARAFINDAKI BU GUCLU FARK YUZDESEL BAZDA ANLAMLI GORUNSE DE BUYUK OLCUDE DUSUK SEZON ETKISINDEN KAYNAKLANMAKTADIR VE YIL SONU NET KÂR RAKAMI ICIN SINIRLI ONEM ARZ ETMEKTEDIR. BEKLENTIMIZIN 24 MILYON EURO ALTINDA KALAN FAALIYET KÂRI ILE 36 MILYON EURO UZERINDE GERCEKLESEN VERGI GELIRININ NET ETKISI, TAHMINIMIZIN UZERINDE BIR NET KÂRA YOL ACMISTIR. PEGASUS, PIYASA BEKLENTISI OLAN 147 MILYON EURO VE BIZIM BEKLENTIMIZ OLAN 154 MILYON EURO`YA PARALEL, 148 MILYON EURO FAVOK ACIKLAMISTIR. YONETIM 2026 YILINA ILISKIN ONGORULERINI PAYLASMAMAYI TERCIH ETMISTIR. BU KARARIN, JEOPOLITIK BELIRSIZLIKLER NEDENIYLE YONETIMIN TEMKINLI KALMA ISTEGINDEN KAYNAKLANDIGINI DUSUNUYORUZ. YORUM VE ONERI: ACILISTA PIYASA TEPKISININ `NOTR` OLMASINI BEKLIYORUZ. SIRKET BUGUN TURKIYE SAATIYLE 17:00`DE BIR TELEKONFERANS GERCEKLESTIRECEK. MEVCUT TAHMINLERIMIZ POTANSIYEL JEOPOLITIK RISKLERI HENUZ ICERMEMEKTEDIR. YUKSELEN YAKIT FIYATLARI, BIRIM YAKIT GIDERI ONGORULERIMIZ ICIN YUKARI YONLU RISK TESKIL ETMEKTEDIR HER NE KADAR BIRIM GELIRLER BU ETKININ BIR KISMINI ABSORBE EDEBILECEK OLSA DA ORTA DOGU TRAFIGININ DIGER BOLGELERE YONLENDIRILMESININ MARJLARI BASKILAYAN BIR REKABETI TETIKLEMESI MUHTEMELDIR. AYRICA, BOLGESEL ISTIKRARSIZLIK KAYNAKLI TUKETICI TERCIHLERINDEKI OLASI DEGISIMLER, YOLCU BUYUMESI UZERINDE RISK OLUSTURMAKTADIR. BUGUNKU TOPLANTININ ARDINDAN TAHMINLERIMIZI GOZDEN GECIREBILIRIZ. 4C25 SONUCLARINA ILISKIN DETAYLAR: 4C25`TE NET SATISLAR YILLIK %8 ARTARAK 814 MILYON EURO OLDU. 4C25`TE IC HAT YOLCU GELIRLERI YILLIK 1 MILYON EURO DARALIRKEN, DIS HAT VE CHARTER YOLCU GELIRLERI YILLIK 13 MILYON EURO ARTTI. 4C25`TE YAN GELIRLER YILLIK 50 MILYON EURO YUKSELDI. 4C25`TE NET SATISLARA EN YUKSEK KATKIYI YAPAN YAN GELIRLER KALEMI OLMUSTUR. BIRIM GELIRLER YILLIK %10 DARALDI. TOPLAM YOLCU SAYISI YILLIK %19 ARTARAK 11,3 MILYONA YUKSELDI. DOLULUK ORANI HEM IC HEM DIS HATLARIN OLUMLU KATKISIYLA YILLIK 1,7 PUAN ARTTI. 4C25`TE YOLCU BASINA YAN GELIRLER YILLIK %1 DARALARAK 29,3 EURO SEVIYESINE GERILEDI. BIRIM GIDERLER 4C25`TE YILLIK %2 DARALDI. BIRIM YAKIT GIDERLERI 4C25`TE YILLIK %1 ARTTI. YAKIT DISI BIRIM GIDERLER 4C25`TE YILLIK %3 DARALDI. BIRIM PERSONEL GIDERLERI 4C25`TE YILLIK %13 DARALDI. 4C25`TE FAVOK YILLIK %16 DARALDI. 4C25`TE PEGASUS FAVOK MARJI 5,3 PUAN DARALARAK %18,1 SEVIYESINDE GERCEKLESTI. PEGASUS`UN 2026 YILI YAKIT HEDGE (KORUNMA) ORANI, 65-71 ABD DOLARI BRENT FIYAT ARALIGI ILE %61 SEVIYESINDE BULUNMAKTADIR. 4C25`TE NET BORC CEYREKLIK %3 ARTARAK 2.942 MILYON EURO OLDU. 4C25`TE FILODAN NET 3 ADET UCAK CIKISI OLDU. NET BORC/FAVOK, CEYREKLIK BAZDA 3,3X SEVIYESINDEN 3,5X SEVIYESINE YUKSELDI. YONETIM, 2026 YIL SONUNDA %4`LUK BIR BUYUMEYE ISARET EDEN 132 UCAKLIK BIR FILO BUYUKLUGUNE ULASMAYI HEDEFLEMEKTEDIR. YONETIM, 2026 YILINDA TEMETTU DAGITMAMA KARARI ALMISTIR.
? MIGROS (MGROS TI, EUG, 12A HEDEF FIYAT: 905 TL) 4C25`TE 864 MN TL NET KÂR ACIKLADI. BU RAKAM 796 MN TL OLAN PIYASA BEKLENTISININ %9 UZERINDE VE 850 MN TL OLAN TAHMINIMIZE PARALEL GERCEKLESTI (TMS29 SONRASI FINANSALLAR). 105 MLR TL GELIR VE 7,5 MLR TL FAVOK, SIRASIYLA PIYASA BEKLENTILERININ %2 VE %7 UZERINDE GERCEKLESTI. TAHMINIMIZE GORE DAHA YUKSEK GERCEKLESEN FAVOK, BEKLEDIGIMIZDEN DAHA YUKSEK ACIKLANAN UYGULANAN FAIZ ORANI ETKISIYLE DENGELENDI. AYRICA MIGROS`UN ACIKLADIGI 2026 BEKLENTILERI TAHMINLERIMIZLE GENEL OLARAK UYUMLU. BU NEDENLE PIYASA TEPKISININ HAFIF OLUMLU OLMASINI BEKLIYORUZ. 4C25`TE GELIR BUYUMESI %7,7 SEVIYESINDE KORUNDU (3C25 YILLIK BUYUME: %7,7). BUYUME AGIRLIKLI OLARAK SATIS ALANINDAKI %2,8 YILLIK ARTIS VE AYNI MAGAZA SATIS BUYUMESINDEN KAYNAKLANDI. MIGROS 2025`TE NET 171 MAGAZA ACARAK TOPLAM MAGAZA SAYISINI 3.792`YE CIKARDI VE SATIS ALANI 2.089 BIN M²`YE ULASTI. AYNI MAGAZA SATIS BUYUMESI %4,1 OLDU (3C25: %4,3). BU PERFORMANS %3,6 SEPET BUYUKLUGU ARTISI VE %0,5 TRAFIK ARTISI SAYESINDE GERCEKLESTI. OZELLIKLE PREMIUM FORMAT (MACROCENTER) MAGAZALARININ GUCLU PERFORMANSI BUYUMEYI DESTEKLEDI. ETICARET HIZMETLERE ENTEGRE MAGAZA ORANI ISE 2024`TE %39`DAN 2025`TE %55`E YUKSELDI. FAVOK (TMS29 SONRASI) 4C25`TE %13 YILLIK ARTISLA 7,5 MLR TL`YE YUKSELDI VE FAVOK MARJI YILLIK BAZDA 30 BAZ PUAN ARTARAK %7,1 OLDU. UYGULANAN FAIZ ORANI ETKISI (ISLETME SERMAYESI MALIYETININ DIGER GIDERLERDE SINIFLANDIRILMASI), STOK ENFLASYON DUZELTMESI VE TFRS16 ETKISI HARIC TUTULDUGUNDA FAVOK MARJI 130 BAZ PUAN ARTISLA %2,1`E YUKSELDI. NET KÂR ISE DAHA DUSUK VERGI GELIRI VE PARASAL KAZANC NEDENIYLE %9 YILLIK DARALDI. KIRALAMA YUKUMLULUKLERI HARIC NET NAKIT ISE %12 AZALARAK 633MN DOLAR OLDU. 2025 YILINDA MIGROS %7,3 GELIR BUYUMESI KAYDETTI (BEKLENTI: %6-7 BUYUME). FAVOK MARJI %6,6 ILE %6,5`LIK BEKLENTININ UZERINDE GERCEKLESIRKEN NET MARJ %1,6 OLDU. YENI MAGAZA ACILISI 259 ILE 250 MAGAZALIK HEDEFIN UZERINE CIKTI. TMS29 ONCESI FINANSALLAR %43 GELIR BUYUMESINE VE 50 BAZ PUAN ARTISLA %4,3 FAVOK MARJINA ISARET EDIYOR. NET KÂR %58 ARTARAK 10 BAZ PUAN YUKSELISLE %1,9 MARJA ULASTI. YIL GENELINE BAKILDIGINDA GELIRLER %45 ARTISLA 375 MLR TL`YE, FAVOK MARJI 20 BAZ PUAN ARTISLA %26,7`YE, NET KÂR ISE %44 ARTISLA 34,2 MLR TL`YE YUKSELDI. 2026 BEKLENTILERI: MIGROS 180-200 YENI MAGAZA ACILISI ONGORUYOR (AK 2026T: 250). SIRKET AYRICA %5-7 REEL GELIR BUYUMESI (AK: %6,4), %6-7 FAVOK MARJI (AK: %6,5), UYGULANAN FAIZ ORANI ETKISI/ENFLASYON DUZELTMESI DAHIL %4-5 FAVOK MARJI VE %2,5-3 YATIRIM/SATIS ORANI HEDEFLIYOR. ACIKLANAN BEKLENTILER TAHMINLERIMIZLE GENEL OLARAK UYUMLU. MIGROS BUGUN TSI 15:00`TE (12:00 UK) BIR WEBCAST DUZENLEYECEK.
? TURK HAVA YOLLARI (THYAO EUG 12A HF: 485 TL) 4C25 SONUCLARI - BEKLENTILERIN UZERINDE NET KAR. TURK HAVA YOLLARI 4C25`TE PIYASA BEKLENTISI OLAN 570 MILYON ABD DOLARININ VE BIZIM BEKLENTIMIZ OLAN 497 MILYON ABD DOLARI NET KARIN OLDUKCA UZERINDE 882 MILYON ABD DOLARI NET KAR ACIKLADI. BEKLENTIMIZIN 120 MILYON ABD DOLARI UZERINDE GERCEKLESEN DIGER FAALIYET GELIRLERI, BEKLENTIMIZIN 195 MILYON ABD DOLARI UZERINDE GERCEKLESEN YATIRIM GELIRLERI VE BEKLENTIMIZIN 87 MILYON ABD DOLARI UZERINDE GERCEKLESEN NET FINANSAL GELIRLER, NET KAR TARAFINDA SAPMAMIZA YOL ACTI. SIRKET 4C25`TE, PIYASA BEKLENTISININ %4, BIZIM BEKLENTIMIZIN ISE %16 UZERINDE FAVOK (SIRKET TANIMI) RAPORLADI. YONETIM, 2026 YILI ONGORULERINI BEKLENTILERINI PAYLASMAMA KARARI ALDI. DEVAM EDEN JEOPOLITIK BELIRSIZLIKLER NEDENIYLE YONETIMIN PROJEKSIYON SUNMAKTAN KACINDIGINA INANIYORUZ. YORUM VE DEGERLENDIRME: NET KÂRIN BEKLENTILERI ASMASI NEDENIYLE ACILISTA PIYASA TEPKISININ `OLUMLU` OLMASINI BEKLIYORUZ. YONETIM BUGUN TSI 16:00`DA BIR TELEKONFERANS GERCEKLESTIRECEK. TAHMINLERIMIZ, SUREGELEN JEOPOLITIK ENDISELERE DAIR HERHANGI BIR VARSAYIM ICERMEMEKTEDIR. ARTAN YAKIT FIYATLARI, BIRIM YAKIT GIDERI TAHMINIMIZ UZERINDE YUKARI YONLU BIR RISK OLUSTURMAKTADIR. YUKSEK YAKIT MALIYETLERININ BIR KISMININ BILET FIYATLARINA YANSIMASINI BEKLESEK DE ORTA DOGU TRAFIGININ DIGER BOLGELERE YONLENDIRILMESI REKABETI ARTIRACAK VE DIGER BOLGELERDE BILET FIYATLARI UZERINDE BIR BASKI OLUSTURACAKTIR. BOLGEDEKI GERILIMIN DAHA DA TIRMANMASI, TUKETICI EGILIMINI OLUMSUZ ETKILEYEREK YOLCU SAYILARI UZERINDE BASKI YARATABILIR. BUGUNKU TELEKONFERANSIN ARDINDAN TAHMINLERIMIZI GUNCELLEYEBILIRIZ. 4C25 SONUCLARINA ILISKIN DETAYLAR: TOPLAM ARZ EDILEN KOLTUK KM (AKK) 4C25`TE YILLIK %10 ARTTI. 4C25`TE UZAK DOGU EN YUKSEK KATKIYI SAGLARKEN AVRUPA ONU TAKIP ETTI. FILO BUYUKLUGU 4C25`TE BIR ONCEKI CEYREGE GORE 10 NET GIRISLE 516 UCAGA ULASTI. ULUSLARARASI OPERASYONLARA TAHSIS EDILEN KAPASITE 4C25`TE YILLIK 0,5 PUAN ARTTI. UCRETLI YOLCU KM (UYK), YILLIK %13 ARTTI. 4C25`TE UZAK DOGU EN YUKSEK KATKIYI SAGLAYAN BOLGE OLURKEN, ONU AVRUPA IZLEDI. DOLULUK ORANI 4C25`TE YILLIK 2,1 PUAN ARTTI. HEM IC HAT HEM DIS HAT FAALIYETLERI DOLULUK ORANINA OLUMLU KATKI SAGLADI. KARGO HACMI YILLIK %17 ARTTI. 4C25`TE UZAK DOGU EN YUKSEK KATKIYI SAGLARKEN ORTA DOGU ONU TAKIP ETTI. 4C25`TE THY`NIN NET SATISLARI YILLIK %12 ARTTI. IC HAT YOLCU GELIRLERI YILLIK 31 MILYON ABD DOLARI, DIS HAT YOLCU GELIRLERI YILLIK 524 MILYON ABD DOLARI ARTTI. KARGO GELIRLERI 4C25`TE YILLIK 32 MILYON ABD DOLARI TUTARINDA ARTTI. 4C25`TE NET SATISLARDAKI YILLIK BUYUMEYE EN YUKSEK TUTARDAKI KATKIYI YAPAN KALEM DIS HAT FAALIYETLERI OLDU. BIRIM GELIRLER YILLIK %1 DARALDI. BIRIM YOLCU GELIRLERI YILLIK YATAY KALDI. KARGO FIYATLARI 4C25`TE YILLIK %11 DARALDI. 4C25`TE BIRIM GIDERLER YILLIK %1 ARTTI. BIRIM YAKIT GIDERLERI YILLIK %8 ARTTI. YAKIT GIDERLERI HARIC BIRIM GIDERLER YILLIK %2 DARALDI. BIRIM PERSONEL GIDERLERI YILLIK %9 DARALDI. 4C25`TE FAVOK (SIRKET TANIMI) YILLIK %17 ARTTI. 4C25`TE FAVOK MARJI 2,0 PUAN ARTARAK %20,9 SEVIYESINDE GERCEKLESTI. THY`NIN YAKIT HEDGE (KORUNMA) ORANLARI 2026 YILI ICIN %36, 2027 YILI ICIN ISE %4 SEVIYESINDEDIR BASA BAS NOKTASI (BREAK-EVEN) ISE VARIL BASINA 64 ABD DOLARI OLARAK BELIRLENMISTIR. 4C25`TE THY`NIN NET BORCU CEYREKLIK %21 ARTARAK 8,3 MILYAR ABD DOLARI OLDU. 4C25`TE FILOYA NET 10 UCAK GIRDI. 4C25`TE NET ISLETME SERMAYESI IHTIYACI CEYREKLIK 108 MILYON ABD DOLARI DARALDI. NET BORC/FAVOK ORANI BIR ONCEKI CEYREKTEKI 1,8X`DEN 4C25`TE 2,1X SEVIYESINE YUKSELDI.
? ENKA INSAAT (ENKAI TI, EUG., 12A HF: 119 TL), 4C25`TE PIYASA BEKLENTISI (10,2 MILYAR TL) VE BIZIM TAHMINIMIZE (9,6 MILYAR TL) PARALEL OLARAK 9,9 MILYAR TL (+%35 Y/Y) NET KAR ACIKLADI. FAVOK ISE PIYASA BEKLENTISI (9,6 MILYAR TL) VE BIZIM TAHMINIMIZLE (10 MILYAR TL) PARALEL OLARAK 10 MILYAR TL (+%22 Y/Y) OLARAK GERCEKLESTI. KONSOLIDE FAVOK MARJI, 4C25`TE %20,6 OLARAK GERCEKLESIRKEN GAYRIMENKUL FAALIYETLERINDEKI MARJ DUSUSU (MUHTEMELEN INGILTERE`DEKI OFIS BINASININ EKLENMESIYLE) VE ENERJI SEGMENTINDEKI DUSUK MARJLAR NEDENIYLE %22,2 OLAN BEKLENTIMIZIN ALTINDA KALDI. FAVOK MARJI, YENI PROJELERIN MARJ DUSURUCU ETKISI (TAMAMLANMA YUZDESI YONTEMI) VE GAYRIMENKUL ISINDE INGILTERE FAALIYETLERININ EKLENMESINE PARALEL OLARAK 4C25`TE YILLIK BAZDA 474 BAZ PUAN AZALDI. KUMULATIF BAZDA, NET KAR VE FAVOK 2025 YILINDA SIRASIYLA 36,2 MILYAR TL (%47 Y/Y) VE 33,9 MILYAR TL (%48 Y/Y) OLARAK GERCEKLESTI. ENKA`NIN ISLEVSEL PARA BIRIMI DOLAR OLDUGU ICIN ENFLASYON MUHASEBESI UYGULAMADIGINI BELIRTMEKTE FAYDA VAR. NET NAKIT, 3C25 SONUNDAKI 5,8 MILYAR DOLAR SEVIYESINDEN 4C25 SONUNDA 5,5 MILYAR DOLAR SEVIYESINE GERILEDI BU DUSUS, INGILTERE`DE 186 MILYON GBP KARSILIGINDA BIR OFIS BINASI SATIN ALINMASI VE 4. CEYREKTE 120 MILYON USD TUTARINDA TEMETTU ODEMESI YAPILMASI NEDENIYLE GERCEKLESTI. ENKA`NIN TOPLAM PROJE BUYUKLUGU, 4. CEYREKTE 787 MILYON DOLARLIK TAAHHUT GELIRINE RAGMEN, CEYREKTEN CEYREGE DEGISMEDEN 8,8 MILYAR DOLAR SEVIYESINDE KALDI. 4C25 SONUCLARIYLA ILGILI ACIKLAMANIN HISSE SENEDI PERFORMANSI UZERINDE NOTR BIR ETKIYE SAHIP OLMASINI BEKLIYORUZ. TAAHHUT SEGMENTINDEN ELDE EDILEN FAVOK, YILLIK BAZDA %4 DUSUSLE 144 MILYON DOLAR OLARAK GERCEKLESIRKEN VE BAZI PROJE TAMAMLANMALARI NEDENIYLE GUCLU BIR BAZ ETKISI SONUCU FAVOK MARJINDA 454 BAZ PUANLIK BIR DARALMA YASANDI. ENKA`NIN 4C25 SONUNDAKI SIPARIS BIRIKIMI 8,8 MILYAR DOLAR OLARAK GERCEKLESTI VE CEYREKLIK BAZDA NEREDEYSE AYNI SEVIYEDE KALDI. ENKA ARALIK 2025`TE MOZAMBIK`TE 183 MILYON DOLAR TUTARINDA BIR ENERJI SANTRALI INSAATI PROJESI ALDIGINI DUYURMUSTU. TOPLAM PROJE BUYUKLUGUNDE EN BUYUK PAYA SAHIP BOLGELER SIRASIYLA %22 VE %13 ILE IRAK VE INGILTERE`DIR. GAYRIMENKUL FAALIYETLERINDEN ELDE EDILEN FAVOK, 4C25`TE YILLIK BAZDA %26 ARTISLA 64 MILYON DOLAR OLARAK GERCEKLESIRKEN INGILTERE`DEKI OFIS BINASININ EKLENMESIYLE MARJDA 253 BAZ PUANLIK BIR DARALMA YASANDI. ENERJI SEGMENTI, 4C25`TE 11 MILYON DOLAR FAVOK KAYDETTI VE ZAYIF MARJ ORTAMINA PARALEL OLARAK YILLIK BAZDA %54 DUSUS GOSTERDI. ENERJI OPERASYONLARININ SINIRLI KAPASITE KULLANIMI NEDENIYLE KARLILIK ACISINDAN ONGORULEBILIRLIGININ DUSUK OLDUGUNU BELIRTMEK GEREKIR. TICARI SEGMENTTEN ELDE EDILEN FAVOK, CANLI INSAAT FAALIYETLERI SAYESINDE YILLIK BAZDA %54 ARTISLA 18 MILYON DOLAR OLARAK GERCEKLESTI VE MARJDA 823 BAZ PUANLIK BIR IYILESME SAGLANDI. ENKA, 4C25`TE 4,5 MILYAR DOLAR TUTARINDAKI FINANSAL YATIRIM PORTFOYUNDEN 5,1 MILYAR TL (118 MILYON DOLAR) YATIRIM GELIRI ELDE ETTI. ENKA`NIN YATIRIM PORTFOYUNUN %43`U YABANCI DEVLET TAHVILLERINE, %31`I ISE HISSE SENETLERINDEN OLUSUYOR. KURUMSAL TAHVILLER VE YATIRIM FONLARI ISE ENKA`NIN PORTFOYUNDE SIRASIYLA %14 VE %11 PAYA SAHIPTIR. YORUM VE DEGERLENDIRME: ENKA ICIN DEGERLEMEMIZI EN SON FINANSAL VERILERLE GUNCELLEYECEGIZ, ANCAK 2025 4. CEYREK SONUCLARI BEKLENTILERIMIZLE BUYUK OLCUDE UYUMLU OLDUGUNDAN, TAHMINLERIMIZDE BUYUK BIR DEGISIKLIK BEKLEMIYORUZ.
? TURK TELEKOM (TTKOM TI E.U.G. 12A HF: TRY84) 4C25`TE 0,7 MILYAR TL NET KAR ACIKLADI (PIYASA BEKLENTISI: 1,6 MILYAR TL, TAHMINIMIZ: 8,1 MILYAR TL). TAHMINLERIMIZDEN SAPMA BUYUK OLCUDE VERGI DUZENLEMELERI KAPSAMINDA ENFLASYON MUHASEBESININ KALDIRILMASI SONUCU KAYDEDILEN 10,3 MILYAR TL VERGI GIDERINDEN KAYNAKLANDI. GELIRLER REEL BAZDA YILLIK %16 ARTARAK 69,3 MILYAR TL`YE ULASTI VE PIYASA BEKLENTISININ %10, TAHMINIMIZIN %7 UZERINDE GERCEKLESTI POZITIF SAPMADA SABIT GENISBANT YATIRIMLARINDAKI ARTISA BAGLI YUKSELEN UFRYK12 GELIRLERI ETKILI OLDU. UFRYK12 HARIC GELIR BUYUMESI YILLIK %8,4 ILE BEKLENTILERIMIZLE UYUMLU GERCEKLESTI. SABIT GENISBANT ARPU`SUNDA YILLIK %18 ARTIS VE M2M HARIC 1,1 MILYON NET MOBIL ABONE KAZANIMI (CEYREKLIK 0,7 MILYON) GELIR BUYUMESINI DESTEKLEDI. FAVOK 26,5 MILYAR TL ILE YILLIK %12 ARTARKEN, PIYASA BEKLENTISININ %7 UZERINDE VE TAHMINIMIZLE UYUMLU GERCEKLESTI. FAVOK MARJI ISE DUSUK MARJLI GELIR KALEMLERININ PAYINDAKI ARTIS NEDENIYLE YILLIK 140 BAZ PUAN DARALARAK %38,0 OLDU. UFRYK 12 GELIRLERI 4C25`TE KONSOLIDE GELIRLERIN %16`SINI OLUSTURURKEN, BU ORAN 4C24`TE %9 SEVIYESINDEYDI. DAHA DUSUK MARJLI YAPILARI NEDENIYLE UFRYK 12 GELIRLERINDEKI BU ARTIS FAVOK MARJINI ASAGI CEKTI. 2026 BEKLENTILERI BUYUMENIN DEVAMINA ISARET EDIYOR. SIRKET 2026 ICIN %22 YIL SONU ENFLASYONU VARSAYIMI UZERINE UFRYK12 HARIC %8-9 REEL GELIR BUYUMESI, %41-42 FAVOK MARJI VE %33-34 YATIRIM HARCAMALARI/SATISLAR ORANI (LISANS ODEMELERI VE IMTIYAZ YENILEMESI ODEMESI HARIC) ONGORUYOR. BIZIM TAHMINIMIZ %25 YIL SONU ENFLASYON UZERINE YAKLASIK %9 REEL GELIR BUYUMESI VE YONETIMIN BEKLENTI ARALIGININ UST BANDINA YAKIN FAVOK MARJI YONUNDEDIR. SIRKET 2025 ICIN UFRYK12 HARIC %10 REEL GELIR BUYUMESI ONGORDU, GERCEKLESME %11,5 OLDU. %41,5 FAVOK MARJI BEKLENTISINE KARSILIK GERCEKLESME %41 SEVIYESINDE KALDI. BILANCO GUCLU KALMAYA DEVAM EDIYOR. NET BORC 4C25`TE ONCEKI CEYREGE KIYASLA 57,5 MILYAR TL`DEN 60,3 MILYAR TL`YE YUKSELIRKEN (4C24: 52,0 MILYAR TL), KALDIRAC BUYUK OLCUDE YATAY SEYRETTI VE NET BORC/FAVOK ORANI 0,60X OLARAK GERCEKLESTI (3C25: 0,61X 4C24: 0,81X). NET KISA DOVIZ POZISYONU 100 MILYON USD OLUP, BU RAKAM BIR ONCEKI CEYREKTEKI 412 MILYON USD`YE GORE ONEMLI OLCUDE AZALDI. 1C26`DA, 5G LISANSININ ILK TAKSITI (365 MILYON USD), BUNA ILISKIN KDV (219 MILYON USD) VE IMTIYAZ YENILEMESINE ILISKIN 500 MILYON USD KDV ODEMESI NEDENIYLE TOPLAM YAKLASIK 1,1 MILYAR USD NAKIT CIKISI BEKLIYORUZ. TAHMINLERIMIZDEKI DEGISIKLIKLER: SONUCLARIN ARDINDAN TAHMINLERIMIZI GUNCELLEDIK. GELIR TAHMINLERIMIZI, UFRYK 12 GELIRLERINDEN BEKLENEN KATKININ ARTMASI NEDENIYLE YUKARI YONLU REVIZE ETTIK. BUNA KARSILIK, VERGI MUHASEBESINDEKI DEGISIKLIKLERE BAGLI OLARAK ARTAN ERTELENMIS VERGI GIDERLERINI YANSITTIGIMIZ ICIN NET KAR TAHMINLERIMIZI ASAGI YONLU GUNCELLEDIK. YORUM: SONUCLARI OPERASYONEL ACIDAN GUCLU DEGERLENDIRIYORUZ. NET KARDAKI SAPMA BUYUK OLCUDE VERGI MUHASEBESINDEKI DEGISIKLIKLERIN YILLIK ETKISININ TEK CEYREKTE KAYDEDILMESINDEN KAYNAKLANMAKTADIR. GUCLU FBB ARPU BUYUMESI VE MOBIL ABONE BAZINDAKI SAGLAM ARTIS SAGLIKLI OPERASYONEL GOSTERGELERI DESTEKLEMEKTEDIR. `ENDEKS UZERI GETIRI` TAVSIYEMIZI VE 84 TL 12A HEDEF FIYATIMIZI KORUYORUZ. TAHMINLERIMIZE GORE TTKOM 2026T 3,4X FD/FAVOK CARPANI (USD BAZLI) ILE ISLEM GORMEKTE OLUP, BU SEVIYE ULUSLARARASI BENZERLERINE KIYASLA YAKLASIK %38 ISKONTOYA ISARET ETMEKTEDIR. DAHA DETAYLI ANALIZ ICIN 16 OCAK 2026 TARIHLI TELEKOM SEKTORU RAPORUMUZA LINKTEN ULASABILIRSINIZ.
? LOGO YAZILIM (LOGO TI E.U.G. 12A HF: 225TL) YONETIM KURULU, 2025 YILI KARINDAN TOPLAM 500 MILYON TL BRUT NAKIT TEMETTU DAGITIM KARARINI GENEL KURUL ONAYINA SUNDU. ONERILEN TUTAR, MEVCUT HISSE SAYISI DIKKATE ALINDIGINDA PAY BASINA 5,26 TL BRUT TEMETTUYE KARSILIK GELMEKTEDIR. TEMETTU ODEMESI ICIN 30 HAZIRAN 2026 TARIHI ONERILDI. ACIKLANAN TEMETTU TUTARI, YAKLASIK %33 TEMETTU DAGITIM ORANINA ISARET ETMEKTE OLUP, BU ORAN BIZIM %30 SEVIYESINDEKI BEKLENTIMIZIN HAFIF UZERINDE GERCEKLESTI. DUNKU KAPANIS FIYATI BAZ ALINDIGINDA ONERILEN TEMETTU, YATIRIMCILARA YAKLASIK %3,8 BRUT TEMETTU VERIMI SUNMAKTADIR. DAGITILMASI PLANLANAN TEMETTU TUTARI SIRKETIN 4C25 SONU ITIBARIYLA SAHIP OLDUGU NET NAKDIN YAKLASIK %37`SINE DENK GELMEKTEDIR. BU DURUM, SIRKETIN GUCLU NAKIT YARATMA KAPASITESINI VE BILANCO ESNEKLIGINI KORURKEN AYNI ZAMANDA HISSEDARLARA ANLAMLI BIR NAKIT GERI DONUSU SAGLAMAYA DEVAM ETTIGINI GOSTERMEKTEDIR. GENEL OLARAK TEMETTU ONERISINI, HAFIF OLUMLU OLARAK DEGERLENDIRIYORUZ. GUCLU OPERASYONEL NAKIT AKISI VE 2027 YILI SONUNDA ROMANYA OPERASYONLARININ SATISINDAN GELECEK OLAN NAKIT ILE BERABER SIRKETIN GUCLU BILANCOSUNU VE TEMETTU VERIMINI KORUYACAGINI DUSUNUYORUZ.
? PETKIM (PETKM TI, NOTR, 12A HF: 19 TL), 4C25`TE PIYASA BEKLENTILERINDEN DAHA OLUMSUZ BIR SEKILDE 5.250 MILYON TL NET ZARAR (4C24: -8.126 MILYON TL) ACIKLADI. PIYASA BEKLENTISI 2.174 MILYON TL ZARAR VE BIZIM TAHMINIMIZ ISE 303 MILYON TL ZARAR SEVIYESINDEYDI. FAVOK, 4C25`TE -1.664 MILYON TL (4C24: -1.119 MILYON TL) OLURKEN YINE PIYASA BEKLENTISININ (PIYASA: -1.522 MILYON TL, AK YATIRIM TAHMINI: -647 MILYON TL) ALTINDA GERCEKLESTI. BEKLENTILERIMIZDEN EN BUYUK SAPMA, 1 MILYAR TL`LIK ERTELENMIS VERGI GIDERI, DAHA DUSUK PARASAL KAZANCLAR VE DAHA ZAYIF PETROKIMYA MARJLARINDAN KAYNAKLANDI. NET BORC POZISYONU, 2025`IN 4. CEYREGI SONUNDA 46,5 MILYAR TL OLARAK GERCEKLESTI BU, 2025`IN 3. CEYREGI SONUNDAKI 41 MILYAR TL`YE KIYASLA TL CINSINDEN %12 VE USD CINSINDEN %9`LUK BIR ARTISA DENK GELIYOR. 4C25`TE ETILEN-NAFTA FIYAT MAKASI ORTALAMA 158 DOLAR/TON OLARAK GERCEKLESIRKEN BIR ONCEKI CEYREGE GORE %43, BIR ONCEKI YILA GORE ISE %10 DUSUS GOSTERDI. ETILEN VE NAFTA FIYATLARI SIRASIYLA %19 VE %7 ORANINDA DUSUS GOSTEREREK PETKIM ICIN 5 MILYON DOLARI TUTARINDA STOK KAYBINA ISARET ETTI. NIHAI URUNLER ICIN TALEP VE FIYATLANDIRMA ORTAMI, CIN REKABETI VE BOLGEDEKI ARZ FAZLASI NEDENIYLE ZAYIF KALDI. BUNA BAGLI OLARAK, 4C25`TE NEGATIF FAVOK GORULDU. OTE YANDAN, 1C26`DA ORTA DOGU`DAKI GERILIM, DOGAL GAZ ARZ SORUNLARINA PARALEL OLARAK AVRUPA`DAKI PETROKIMYA URETIMINDE AKSAMALARA YOL ACABILIR. HURMUZ BOGAZI`NIN KAPANMASIYLA ARTAN NAKLIYE MALIYETLERI, BOLGEDEKI CIN REKABETININ BIR KISMINI ORTADAN KALDIRABILIR. AYRICA, ORTA DOGU`DAN URUN AKISI DA BENZER NEDENLERLE KESINTIYE UGRAYABILIR. TUM BUNLAR PETROKIMYA FIYATLARINDA ARTISA VE POTANSIYEL STOK KAZANCLARINA YOL ACABILIR. AYRICA, JEOPOLITIK SORUNLARLA GUCLENEN URUN MARJLARI NEDENIYLE STAR RAFINERISI`NDEKI %12`LIK PAY, PETKIM`IN KARINA KATKIDA BULUNABILIR. STAR RAFINERISI`NDEN ELDE EDILEN KAR, 2025`IN 4. CEYREGINDE 1 MILYAR TL IKEN, 2024`UN 4. CEYREGINDE 189 MILYON TL IDI. YORUM VE TAVSIYE: `NOTR` TAVSIYEMIZI KORUYORUZ. PETKIM, ABD-ISRAIL`IN IRAN`A YONELIK SALDIRILARININ BASLAMASININ ARDINDAN UC GUN ICINDE BIST100 ENDEKSINI %17 ORANINDA GERIDE BIRAKTI. BU USTUN PERFORMANSIN SIRKETIN TEMEL DINAMIKLERINI YANSITMADIGINA INANIYORUZ. ORTA DOGU`DAKI GERILIMIN ARZ KESINTILERIYLE BIRLIKTE KARLILIK UZERINDE KISA VADELI OLUMLU ETKILERI OLABILIR. BUNUNLA BIRLIKTE, PETROKIMYA SEKTORUNDE CIDDI BIR ARZ KESINTISIYLE BIRLIKTE TALEPTE SAGLAM BIR TOPARLANMA OLMAZSA, YUKSEK HAM PETROL VE DOGAL GAZ KAYNAKLI ARTAN MALIYETLER NIHAI URUN FIYATLARINA TAM OLARAK YANSIMAYABILIR. PETKIM ICIN TAHMINLERIMIZI VE DEGERLEMEMIZI YENI HAM PETROL FIYATI BEKLENTILERI VE SIRKET YONETIMINDEN 2026 ONGORULERIYLE ILGILI DAHA FAZLA BILGI ALDIKTAN SONRA GOZDEN GECIRECEGIZ.
? OTOMOTIV SEKTORU: AVRUPA KOMISYONU TARAFINDAN 4 MART 2026`DA SUNULAN ENDUSTRIYEL HIZLANDIRICI YASASI (IAA) KAPSAMINDA, BIR GUMRUK BIRLIGI ORTAGI OLARAK TURKIYE`NIN `MADE IN EU` STATUSUNE DAHIL EDILMESIYLE BIRLIKTE, TURK OTOMOTIV SEKTORU UZERINDE ASILI KALAN UZUN SURELI BELIRSIZLIK NIHAYET ORTADAN KALKTI. BU KRITIK KARAR SAYESINDE, TURKIYE`DE URETILEN ARACLAR VE AKSAMLAR AB KAMU IHALELERINDE VE STRATEJIK DESTEK PAKETLERINDE YERLI URETIM AVANTAJLARINDAN YARARLANMAYA DEVAM EDECEK BOYLECE MEVCUT IHRACAT KAPASITELERI GUVENCE ALTINA ALINMIS VE TURKIYE`NIN AVRUPA DEGER ZINCIRINDEKI STRATEJIK KONUMU RESMILESMIS OLDU. FROTO VE TOASO ICIN OLUMLU
AK YATIRIM MENKUL DEGERLER A.S.
HTTPS://WWW.AKYATIRIM.COM.TR/
***
YASAL UYARI
BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR.