HALK YATIRIM MGROS ICIN 890.4 TL HEDEF FIYAT BELIRLEDI VE AL TAVSIYESINI KORUDU. (ONCEKI HEDEF FIYAT: 890.4 TL)

BEKLENTILERIN ÜZERINDE NET KAR. MIGROS, 3Ç26’DA BEKLENTIMIZ OLAN 3.363 MN TL’NIN %4,8, PIYASA ORTALAMA BEKLENTISI OLAN 2.905 MN TL’LIK NET KAR BEKLENTISININ %21,4 ÜZERINDE, YILLIK BAZDA %31,2 DÜSÜSLE 3.526 MN TL NET KAR AÇIKLADI. BEKLENTIMIZIN ÜZERINDE GERÇEKLESEN NET KARDA, NET FINANSAL GIDERLERDEKI ARTISA KARSIN, KAYDEDILEN 382 MN TL’LIK VERGI GELIRI ETKILI OLDU. NET FINANSAL GIDERLER, YILLIK BAZDA %75 ARTISLA 1,62 MLR TL SEVIYESINDE GERÇEKLESTI. OPERASYONEL TARAFTA ISE MIGROS 3Ç26’DA YILLIK %2,5 AZALISLA 11,91 MLR TL FAVÖK KAYDETTI (3Ç25: 12,21 MLR TL). SIRKETIN 3Ç26’DA FAVÖK MARJI, YILLIK BAZDA 0,5 PUAN GERILEME ILE %8,3 SEVIYESINDE GERÇEKLESTI. EYLÜL 2026 SONU ITIBARIYLE MIGROS’UN 3,9 MLR TL NET BORÇ POZISYONU BULUNUYOR (HAZIRAN 2026: 6,8 MLR TL NET BORÇ POZISYONU). AYNI DÖNEMDE NET BORÇ/FAVÖK RASYOSU ISE 0,1X OLDU (HAZIRAN 2026: 0,2X NET BORÇ/FAVÖK). SIRKET, 1 TL NOMINAL DEGERDEKI PAY IÇIN 6,4897681 TL BRÜT TEMETTÜ ÖDEMESINE KARAR VERDI. TEMETTÜ ÖDEMESI SON KAPANIS FIYATINA GÖRE %1,4 TEMETTÜ VERIMLILIGINE ISARET EDIYOR. ÖZETLE; BEKLENTILERIN ÜZERINDE GERÇEKLESEN NET KAR VE ÇEYREKSEL BAZDA OPERASYONEL MARJLAR TARAFINDA GÖRÜLEN TOPARLANMA DOGRULTUSUNDA, ÜÇÜNCÜ ÇEYREK FINANSAL SONUÇLARININ HISSE PERFORMANSINA YANSIMASINI ‘POZITIF’ OLARAK DEGERLENDIRIYORUZ. ? CIRODA YILLIK %3,3 REEL BÜYÜME KAYDEDILDI. MIGROS, 3Ç26’DA HEM BIZIM HEM PIYASA ORTALAMA BEKLENTISI ILE UYUMLU, YILLIK %3,3 REEL BÜYÜME KAYDEDEREK 143,3 MLR TL NET SATIS GELIRI KAYDETTI. HEM BEKLENTIMIZ HEM PIYASA BEKLENTISI 143,8 MLR TL NET SATIS GELIRI KAYDEDILMESI YÖNÜNDE BULUNUYORDU. 3Ç26’DA KONSOLIDE SATIS BÜYÜMESINE SATIS ALANI BÜYÜMESININ KATKISI %2 OLURKEN, BIREBIR MAGAZA TRAFIGI %0,2 AZALIS, SEPET BÜYÜMESI ISE %0,9 ARTIS KAYDETTI. BIREBIR SATIS BÜYÜMESI, SEPET BÜYÜMESINDEN KAYNAKLANARAK %0,7 OLDU. MIGROS'UN PAZAR PAYI 9A26’DA TOPLAM FMCG PAZARINDA %9,8, MODERN FMCG PAZARINDA %15,8 SEVIYESINDE GERÇEKLESTI. MIGROS’UN, 9A26 DÖNEMINDE YILLIK BAZDA MAGAZA SAYISI 97 ADET ARTARAK, 3.827 ADET SEVIYESINDE BULUNUYOR. ? BEKLENTILER ILE UYUMLU FAVÖK PERFORMANSI. MIGROS 3Ç26’DA YILLIK BAZDA 0,8 PUAN DÜSÜSLE %24,4 BRÜT KAR MARJI AÇIKLADI. ONLINE YEMEK PLATFORMUNDAKI INDIRIMLER VE DAGITIM MERKEZI ÇALISANLARININ MIGROS BORDROSUNA GEÇISI, MARJ DARALMASINDA ETKILI OLDU. MIGROS’UN 3Ç26’DA FAVÖK’Ü KURUM BEKLENTIMIZ OLAN 11,91 MLR TL VE PIYASA ORTALAMA BEKLENTISI OLAN 11,48 MLR TL ILE UYUMLU, YILLIK BAZDA %2,5 AZALISLA 11,91 MLR TL SEVIYESINDE GERÇEKLESTI (3Ç25: 12,21 MLR TL). 3Ç25’TE %8,8 OLAN FAVÖK MARJI, 3Ç26’DA 0,5 PUANLIK AZALISLA %8,3’E GERILEDI. KALDI. ÖTE YANDAN, OPERASYONEL GIDERLERIN/ NET SATISLARA ORANI, 3Ç26’DA YILLIK BAZDA 0,6 PUAN ARTIS KAYDEDEREK, %20,8 SEVIYESINDE GERÇEKLESTI. ? 2026 YILSONU CIRO BEKLENTILERI REVIZE EDILDI. TMS 29 ENFLASYON MUHASEBESINE GÖRE, MIGROS’UN 2026 YILINDA KONSOLIDE SATIS BÜYÜMESI %5-7 BANDINDAN, %4-5 ARALIGINA REVIZE EDILIRKEN, KONSOLIDE FAVÖK MARJININ ISE YAKLASIK %6-7 SEVIYELERINDE GERÇEKLESME BEKLENTISI KORUNDU. MIGROS BU YIL IÇIN 180-200 YENI MAGAZA AÇMA HEDEFI VE TMS 29 ETKISI DAHIL, 2026 YILI YATIRIM HARCAMALARININ SATISLARA ORANININ %2,5-3,0 SEVIYELERINDE OLMASI YÖNÜNDEKI BEKLENTISINI DE KORUDU. ? MIGROS IÇIN 890,40 TL SEVIYESINDE BULUNAN HEDEF FIYATIMIZI KORUYOR; ‘AL’ YÖNÜNDE BULUNAN TAVSIYEMIZI SÜRDÜRÜYORUZ. GENEL OLARAK BEKLENTILERIMIZI KARSILAYAN FINANSAL SONUÇLARININ ARDINDAN, HEDEF FIYATIMIZI SU ASAMADA KORUMAYI TERCIH EDIYORUZ. BU DOGRULTUDA, MIGROS IÇIN 890,40 TL SEVIYESINDE BULUNAN HEDEF FIYATIMIZI VE ‘AL’ YÖNÜNDE BULUNAN TAVSIYEMIZI SÜRDÜRÜYORUZ

RAPORLAR:

UYARI NOTU: BU MESAJ VE EKLERI, MESAJDA GONDERILDIGI BELIRTILEN KISI/KISILERE OZELDIR VE GIZLIDIR. BU MESAJIN MUHATABI OLMAMANIZA RAGMEN TARAFINIZA ULASMIS OLMASI HALINDE MESAJ ICERIGININ GIZLILIGI VE BU GIZLILIK YUKUMLULUGUNE UYULMASI ZORUNLULUGU TARAFINIZ ICIN DE SOZ KONUSUDUR. MATRIKS FINANSAL TEKNOLOJILER A.S. BU MESAJIN ICERDIGI BILGILERIN DOGRULUGU VEYA EKSIKSIZ OLDUGU KONUSUNDA BIR GARANTI VERMEMEKTEDIR. MESAJ VE EKLERINDE YER ALAN BILGILERIN DOGRULUGU VE GUNCELLIGI KONUSUNDA GONDERENIN YA DA SIRKETIMIZIN HERHANGI BIR SORUMLULUGU BULUNMAMAKTADIR. SIRKETIMIZ MESAJIN VE BILGILERININ SIZE DEGISIKLIGE UGRAYARAK VEYA GEC ULASMASINDAN, BUTUNLUGUNUN VE GIZLILIGININ KORUNAMAMASINDAN, VIRUS ICERMESINDEN VE BILGISAYAR SISTEMINIZE VEREBILECEGI HERHANGI BIR ZARARDAN SORUMLU TUTULAMAZ.THIS MESSAGE AND ATTACHMENTS ARE CONFIDENTIAL AND INTENDED SOLELY FOR THE INDIVIDUAL(S) STATED IN THIS MESSAGE.IF YOU RECEIVED THIS MESSAGE ALTHOUGH YOU ARE NOT THE ADDRESSEE, YOU ARE RESPONSIBLE TO KEEP THE MESSAGE CONFIDENTIAL.MATRIKS FINANSAL TEKNOLOJILER A.S.MAKES NO WARRANTY AS TO THE ACCURACY OR COMPLETENESS OF ANY INFORMATION CONTAINED IN THIS MESSAGE.THE SENDER HAS NO RESPONSIBILITY FOR THE ACCURACY OR CORRECTNESS OF THE INFORMATION IN THE MESSAGE AND ITS ATTACHMENTS.OUR COMPANY SHALL HAVE NO LIABILITY FOR ANY CHANGES OR LATE RECEIVING, LOSS OF INTEGRITY AND CONFIDENTIALITY, VIRUSES AND ANY DAMAGES CAUSED IN ANYWAY TO YOUR COMPUTER SYSTEM.