ICBC TURKEY YATIRIM TAVHL ICIN 390 TL HEDEF FIYAT BELIRLEDI VE NOTR TAVSIYESINI KORUDU. (ONCEKI HEDEF FIYAT: 400 TL)

NET KÂR BEKLENTIYI KARSILAMADI - TAV HAVALIMANLARI, 2025 YILI IÇIN 51 MILYON EURO NET KÂR AÇIKLADI (2024: 183 MILYON EURO) VE 68 MILYON EURO OLAN PIYASA BEKLENTISININ ALTINDA KALDI. NET KÂR, 2024’E KIYASLA 76 MILYON EURO DAHA YÜKSEK ERTELENMIS VERGI GIDERI VE 36 MILYON EURO ARTAN KUR FARKI ZARARI NEDENIYLE OLUMSUZ ETKILENDI. GELIRLER VE FAVÖK DE BEKLENTILERIN BIR MIKTAR ALTINDA GERÇEKLESTI.

GÜÇLÜ GELIR ARTISI - GELIRLER 2025 YILINDA YILLIK BAZDA %10 ARTARAK 1,82 MILYAR EUROYA YÜKSELDI VE BEKLENTILERIN HAFIF ALTINDA KALDI. ARTIS; YOLCU HACMI, FIYATLAMA, ANTALYA’DAKI YENI YEME-IÇME OPERASYONLARI VE ANKARA’DAKI YENI IMTIYAZDAN KAYNAKLANIRKEN, YOLCU BASINA HARCAMA YILLIK BAZDA %6 GERILEDI. SIRKET 2025 YILINDA 113 MILYON YOLCUYA HIZMET VERDI (YILLIK %6 ARTIS). HAVACILIK GELIRLERI JET YAKITI FIYATLARININ ETKISIYLE %3 ARTTI. YER HIZMETLERI GELIRLERI FIYAT ARTISLARI VE HACIMDEKI %6’LIK YÜKSELISLE %10 BÜYÜDÜ. YEME-IÇME VE DUTY-FREE GELIRLERI, ANTALYA’DAKI YENI OPERASYONLAR, ALMATI’DAKI TERMINAL KAPASITE ARTISI VE GÜÇLÜ ULUSLARARASI TRAFIK SAYESINDE, YOLCU BASINA HARCAMADAKI DÜSÜSE RAGMEN %20 ARTTI.

MARJLARDA IYILESME - NAKIT FAALIYET GIDERLERI YILLIK BAZDA %8 ARTTI. PERSONEL GIDERLERI, ÜCRET ARTISLARI (TL’DEKI DEGER KAYBININ ÜZERINDE) VE ÇALISAN SAYISINDAKI %9’LUK ARTIS NEDENIYLE %15 YÜKSELDI. ALMATI YAKIT OPERASYONU MALIYETLERI, DAHA DÜSÜK JET YAKITI FIYATLARI SAYESINDE %10 AZALARAK 221 MILYON EUROYA GERILEDI. YEME-IÇME MALIYETLERI %14 ARTTI. SONUÇ OLARAK, FAVÖK MARJI 120 BAZ PUAN ARTARAK %30,7’YE YÜKSELDI VE PIYASA BEKLENTILERINE PARALEL GERÇEKLESTI.

2026 BEKLENTILERI - YÖNETIM, 2026 YILINDA 116-123 MILYON YOLCU (2025: 113 MILYON), 1,88-1,98 MILYAR EURO CIRO (2025: 1,82 MILYAR EURO), 590-650 MILYON EURO FAVÖK (2025: 560 MILYON EURO) VE 330 MILYON EURO’NUN ALTINDA YATIRIM HARCAMASI (2025: 201 MILYON EURO) ÖNGÖRMEKTEDIR.

TEMETTÜ AÇIKLAMASI - SIRKET, BU YIL 21 TEMMUZ VE 22 EYLÜL TARIHLERINDE IKI ESIT TAKSIT HALINDE TOPLAM 3,61 TL BRÜT (3,07 TL NET) TEMETTÜ ÖDEMEYI PLANLAMAKTADIR. DÜNKÜ KAPANIS FIYATINA GÖRE NET TEMETTÜ VERIMI %0,8 SEVIYESINDEDIR.

GENEL GÖRÜSÜMÜZ - SINIRLI YOLCU ARTISI, ARTAN TARIFELER, ANTALYA’DAKI YENI YEME-IÇME OPERASYONLARI VE ANKARA’DAKI YENI IMTIYAZ SÖZLESMESI GELIR ARTISININ ANA UNSURLARI OLDU. ANCAK EURO’NUN TL VE ABD DOLARI KARSISINDAKI GÜÇLÜ SEYRI ILE GEÇEN YILA KIYASLA ARTAN VERGI GIDERLERI KÂRLILIGI BASKILADI. YÖNETIM, 2026 YILINA ILISKIN YOLCU VE CIRO BEKLENTILERINI (HER IKISI DE YILLIK BAZDA %3-9 ARTIS) VE FAVÖK BEKLENTISINI (%5-16 ARTIS) AÇIKLADI. TAHMINLERIMIZ YÖNETIM BEKLENTILERININ BIR MIKTAR ÜZERINDE OLDUGU IÇIN GELIR TAHMINIMIZI %7, FAVÖK TAHMINIMIZI ISE %9 ASAGI YÖNLÜ REVIZE ETTIK. BUNA BAGLI OLARAK 12 AYLIK HEDEF FIYATIMIZI 400 TL’DEN 390 TL’YE DÜSÜRÜRKEN, NÖTR GÖRÜSÜMÜZÜ KORUDUK.

DEGERLEME - HISSE SON BIR YILDA %36 YÜKSELDI ANCAK BIST100 ENDEKSINE GÖRECE %7 DAHA ZAYIF BIR PERFORMANS GÖSTERDI. 2026 TAHMINLERIMIZE GÖRE HISSE 38X F/K VE 6,8X FD/FAVÖK ÇARPANLARIYLA UCUZ GÖRÜNMEMEKTEDIR. NÖTR GÖRÜSÜMÜZÜ KORUYORUZ.





HTTPS://WWW.ICBCYATIRIM.COM.TR/TR/IMAGES/PDF/TAVHL-20260218-ICBC-TR.PDF

 

UYARI NOTU: BU MESAJ VE EKLERI, MESAJDA GONDERILDIGI BELIRTILEN KISI/KISILERE OZELDIR VE GIZLIDIR. BU MESAJIN MUHATABI OLMAMANIZA RAGMEN TARAFINIZA ULASMIS OLMASI HALINDE MESAJ ICERIGININ GIZLILIGI VE BU GIZLILIK YUKUMLULUGUNE UYULMASI ZORUNLULUGU TARAFINIZ ICIN DE SOZ KONUSUDUR. MATRIKS FINANSAL TEKNOLOJILER A.S. BU MESAJIN ICERDIGI BILGILERIN DOGRULUGU VEYA EKSIKSIZ OLDUGU KONUSUNDA BIR GARANTI VERMEMEKTEDIR. MESAJ VE EKLERINDE YER ALAN BILGILERIN DOGRULUGU VE GUNCELLIGI KONUSUNDA GONDERENIN YA DA SIRKETIMIZIN HERHANGI BIR SORUMLULUGU BULUNMAMAKTADIR. SIRKETIMIZ MESAJIN VE BILGILERININ SIZE DEGISIKLIGE UGRAYARAK VEYA GEC ULASMASINDAN, BUTUNLUGUNUN VE GIZLILIGININ KORUNAMAMASINDAN, VIRUS ICERMESINDEN VE BILGISAYAR SISTEMINIZE VEREBILECEGI HERHANGI BIR ZARARDAN SORUMLU TUTULAMAZ.THIS MESSAGE AND ATTACHMENTS ARE CONFIDENTIAL AND INTENDED SOLELY FOR THE INDIVIDUAL(S) STATED IN THIS MESSAGE.IF YOU RECEIVED THIS MESSAGE ALTHOUGH YOU ARE NOT THE ADDRESSEE, YOU ARE RESPONSIBLE TO KEEP THE MESSAGE CONFIDENTIAL.MATRIKS FINANSAL TEKNOLOJILER A.S.MAKES NO WARRANTY AS TO THE ACCURACY OR COMPLETENESS OF ANY INFORMATION CONTAINED IN THIS MESSAGE.THE SENDER HAS NO RESPONSIBILITY FOR THE ACCURACY OR CORRECTNESS OF THE INFORMATION IN THE MESSAGE AND ITS ATTACHMENTS.OUR COMPANY SHALL HAVE NO LIABILITY FOR ANY CHANGES OR LATE RECEIVING, LOSS OF INTEGRITY AND CONFIDENTIALITY, VIRUSES AND ANY DAMAGES CAUSED IN ANYWAY TO YOUR COMPUTER SYSTEM.