ICBC TURKEY YATIRIM TSKB ICIN 19 TL HEDEF FIYAT BELIRLEDI VE AL TAVSIYESINI KORUDU. (ONCEKI HEDEF FIYAT: 19 TL)

4Ç25 BILANÇO DEGERLENDIRMESI

NET KAR BEKLENTIYE PARALEL - TSKB 4Ç25'TE KONSENSÜSÜN %4 ÜZERINDE 2 MILYAR 98 MILYON TL NET KAR AÇIKLADI. NET KAR ÇEYREKLIK %25, YILLIK %32 GERILEDI. ÇEYREK IÇERISINDE ARTAN KARSILIK GIDERLERI NET KARDAKI DÜSÜSTE ETKILI OLDU. KREDILER KURA GÖRE DÜZELTILDIGINDE %11,2 ARTARAK BANKANIN TÜM YIL IÇIN %10-15 ARTIS BEKLENTISINE PARALEL SEYRETTI. NET FAIZ GELIRLERI ÇEYREKLIK %52 ARTTI. TICARI ZARAR, SWAP GIDERLERINDEKI ÇEYREKLIK %35 ARTISA RAGMEN GERILEDI. BANKANIN HESABINA GÖRE, ÇEKIRDEK NFM YATAY SEYIRLE %4,7 OLDU. BANKA BU ÇEYREKTE 200 MILYON TL SERBEST KARSILIK GERI ÇEVIRDI. TOPLAM SERBEST KARSILIK MIKTARI 1,1 MILYAR TL OLDU. NET RISK MALIYETI BÜYÜK BIR KREDININ TAKIBE INTIKALI NEDENIYLE 55 BAZ PUAN GERÇEKLESIRKEN, BANKANIN 2025 IÇIN ÖNGÖRÜSÜNE PARALEL GERÇEKLESTI. ÖZ SERMAYE KARLILIGI BU ÇEYREKTE %19,0 GERÇEKLESTI.

2026 BEKLENTILERI: BANKA 2026'DA KURA GÖRE DÜZELTILMIS %10-15 KREDI BÜYÜMESI, %4.5 NFM (YILLIK 110 BAZ PUAN GERILEME) , 50 BAZ PUAN NET RISK MALIYETI, %25 ÖZ SERMAYE KARLILIGI ÖNGÖRÜYOR.  

YP KREDI BÜYÜMESI BANKA BEKLENTISINE UYUMLUYDU - TSKB'NIN YP KREDI PORTFÖYÜ YILLIK %11 ARTARAK, BANKANIN %10-15 BÜYÜME ÖNGÖRÜSÜNE UYUMLU SEYRETTI. ÇEYREKLIK BÜYÜME %4 ILE SEKTÖRÜ ÜZERINDE GERÇEKLESTI. ÖTE YANDAN, TL KREDILER DÜSÜK BIR BAZIN ÜZERINE ÇEYREKLIK %18 ARTIS KAYDETTI.

ÇEKIRDEK NFM ÇEYREKLIK YATAY SEYRETTI - TSKB'NIN SWAP ETKISINDEN ARINDIRILMIS NFM’SI ÇEYREKLIK 10 BAZ PUAN DÜSÜSLE %5,6'YA GERILESE DE ARASTIRMA KAPSAMIMIZDAKI EN YÜKSEK ORAN OLMAYA DEVAM ETTI. BANKANIN 2025 NFM’SI %5'LIK BANKA ÖNGÖRÜSÜNÜN ÜZERINDE KALDI. TÜFEX GELIRLERINDEN ARINDIRILMIS NFM ISE ÇEYREKLIK YATAY KALDI.

ÜCRET GELIRLERI GERILEDI - TSKB'NIN ÜCRET VE KOMISYON GELIRI PERFORMANSI DAHA ÇOK DANISMANLIK VE KURUMSAL FINANSMAN FAALIYETLERINE BAGLI GELISMEKTEDIR. ÜCRET GELIRLERI PROJELERIN VE HALKA ARZLARIN KAPANIS ZAMANLAMASINA BAGLIDIR. BANKANIN ÜCRET GELIRLERI ÇEYREKLIK %11 AZALIRKEN, ÇEYREKTE YILLIK %23 ARTIS GÖSTERERK BANKANIN TÜFE CIVARI BEKLENTISININ GERISINDE KALDI. OPERASYONEL GIDERLER 2025 YILINDA YILLIK %57 ARTARAK BANKANIN ENFLASYONUN ÜZERINDE BEKLENTISININ ÜZERINDE GERÇEKLESTI. INSAN KAYNAKLARI GIDERLERI AYNI DÖNEMDE %63 ARTTI.

NET RISK MALIYETI 2025 ÖNGÖRÜSÜ ILE UYUMLU - BANKA 4Ç25’TE 200 MILYON TL SERBEST KARSILIGI GERI ÇEVIRDI. BANKANIN TOPLAM SERBEST KARSILIKLARI 1,1 MILYAR TL'YE GERILEDI. BÜYÜK ÖLÇEKLI BIR KREDININ 2. ASAMADAN TAKIPTEKI KREDILERE YENIDEN SINIFLANDIRILMASI NEDENIYLE TGA ORANI 1,5 PUAN ARTARAK %2,4'E YÜKSELDI. TOPLAM KARSILIK ORANI 88 BAZ PUAN ARTARAK %4,5'E ULASARAK ARASTIRMA KAPSAMIMIZDAKI EN YÜKSEK ORAN OLDU. BANKANIN NET RISK MALIYETI (KUR ETKISI HARIÇ) TÜM YIL IÇIN BANKA BEKLENTISI 50 BAZ PUANDI. BANKA 2026 YILINDA DA 50 BAZ PUAN NET RISK MALIYETI BEKLIYOR.

SERMAYE YETERLILIK RASYOSU (SYR) GÜÇLÜ SEYRETTI - TSKB’NIN SOLO SYR’SI ÇEYREKLIK 0,2 PUAN AZALARAK %20,3 OLDU. BDDK’NIN GEÇICI TEDBIRLERIYLE DÜZELTILDIGINDE SYR ARASTIRMA KAPSAMIMIZDAKI EN YÜKSEK SEVIYE OLAN %25,7 OLACAKTI. ANA SERMAYE YETERLILIK (TIER 1) RASYOSU %19,2, BDDK TEDBIRLERI HARIÇ %24,6) OLDU.

DEGERLEME - HISSE SON BIR YILDA BANKACILIK ENDEKSINE GÖRE %27 DAHA KÖTÜ BIR PERFORMANS GÖSTERDI. 2026 TAHMINLERIMIZE GÖRE 3,24X F/K VE 0,73X PD/DD ÇARPANLARINDAN ISLEM GÖREN TSKB IÇIN 19,00 TL HEDEF FIYAT VE AL GÖRÜSÜMÜZÜ KORUYORUZ.

 

UYARI NOTU: BU MESAJ VE EKLERI, MESAJDA GONDERILDIGI BELIRTILEN KISI/KISILERE OZELDIR VE GIZLIDIR. BU MESAJIN MUHATABI OLMAMANIZA RAGMEN TARAFINIZA ULASMIS OLMASI HALINDE MESAJ ICERIGININ GIZLILIGI VE BU GIZLILIK YUKUMLULUGUNE UYULMASI ZORUNLULUGU TARAFINIZ ICIN DE SOZ KONUSUDUR. MATRIKS FINANSAL TEKNOLOJILER A.S. BU MESAJIN ICERDIGI BILGILERIN DOGRULUGU VEYA EKSIKSIZ OLDUGU KONUSUNDA BIR GARANTI VERMEMEKTEDIR. MESAJ VE EKLERINDE YER ALAN BILGILERIN DOGRULUGU VE GUNCELLIGI KONUSUNDA GONDERENIN YA DA SIRKETIMIZIN HERHANGI BIR SORUMLULUGU BULUNMAMAKTADIR. SIRKETIMIZ MESAJIN VE BILGILERININ SIZE DEGISIKLIGE UGRAYARAK VEYA GEC ULASMASINDAN, BUTUNLUGUNUN VE GIZLILIGININ KORUNAMAMASINDAN, VIRUS ICERMESINDEN VE BILGISAYAR SISTEMINIZE VEREBILECEGI HERHANGI BIR ZARARDAN SORUMLU TUTULAMAZ.THIS MESSAGE AND ATTACHMENTS ARE CONFIDENTIAL AND INTENDED SOLELY FOR THE INDIVIDUAL(S) STATED IN THIS MESSAGE.IF YOU RECEIVED THIS MESSAGE ALTHOUGH YOU ARE NOT THE ADDRESSEE, YOU ARE RESPONSIBLE TO KEEP THE MESSAGE CONFIDENTIAL.MATRIKS FINANSAL TEKNOLOJILER A.S.MAKES NO WARRANTY AS TO THE ACCURACY OR COMPLETENESS OF ANY INFORMATION CONTAINED IN THIS MESSAGE.THE SENDER HAS NO RESPONSIBILITY FOR THE ACCURACY OR CORRECTNESS OF THE INFORMATION IN THE MESSAGE AND ITS ATTACHMENTS.OUR COMPANY SHALL HAVE NO LIABILITY FOR ANY CHANGES OR LATE RECEIVING, LOSS OF INTEGRITY AND CONFIDENTIALITY, VIRUSES AND ANY DAMAGES CAUSED IN ANYWAY TO YOUR COMPUTER SYSTEM.