IS YATIRIM AYGAZ ICIN 326 TL HEDEF FIYAT BELIRLEDI VE AL TAVSIYESINI KORUDU. (ONCEKI HEDEF FIYAT: 312 TL)
BEKLENTI ÜSTÜ NET KAR RAKAMINA RAGMEN, KONSENSÜSÜN ALTINDA KALAN FAVÖK GÖZ ÖNÜNE ALINDIGINDA AYGAZ’IN 4Ç25 SONUÇLARINA PIYASANIN NÖTR TEPKI VERMESINI BEKLIYORUZ. AYGAZ IÇIN 12 AYLIK HEDEF FIYATIMIZI 312 TL’DEN 326 TL’YE YÜKSELTIYORUZ VE AL TAVSIYEMIZI KORUYORUZ. HEDEF FIYAT REVIZYONUMUZ ESAS OLARAK DEGERLEMEMIZIN ILERIYE TASINMASI VE GÜNCELLENMIS MAKRO TAHMINLERIMIZDEN KAYNAKLANIYOR.
BEKLENTILERIN ÜZERINDE NET KAR. AYGAZ, TAHMINLERI ASARAK (IS YATIRIM: 1,78 MILYAR TL; PIYASA: 1,82 MILYAR TL), YILLIK BAZDA %126 ARTISLA 4Ç25’TE 2,13 MILYAR TL NET KAR AÇIKLADI. ÖZKAYNAK YÖNTEMIYLE DEGERLENEN TÜPRAS KATKISININ BEKLENTIMIZDEN YÜKSEK GELMESI VE BEKLENTIMIZDEN DÜSÜK VERGI GIDERLERI NET KAR TAHMINIMIZDEKI SAPMANIN ANA SEBEPLERI OLARAK ÖNE ÇIKIYOR. YILLIK BAZDAKI KUVVETLI NET KAR ARTISI TEMELDE EKIM AYINDA TAMAMLANAN GENEL MÜDÜRLÜK BINASI SATISINDAN KAYNAKLANAN 991 MILYON TL’LIK TEK SEFERLIK GELIDEN KAYNAKLANIYOR. TÜPRAS’IN NET KARA KATKISI 2024’TEKI 1,54 MILYAR TL’YE KIYASLA 2025’TE 2,52 MILYAR TL SEVIYESINDE GERÇEKLESIRKEN KOLAY GELSIN NET KARI 285 MILYON TL ASAGI ÇEKTI (2024: -750 MILYON TL).
OTOGAZDAKI PAZAR PAYI KAZANIMLARI PAZARDAKI DARALMAYI TELAFI ETTI. SIRKET BEKLENTILERE PARALEL (IS YATIRIM: 22,2 MILYAR TL; PIYASA: 22,4 MILYAR TL), 4Ç25’TE YILLIK BAZDA %16 DÜSÜSLE 22,1 MILYAR TL NET SATIS GELIRI ELDE ETTI. LPG FIYATLARINDAKI DÜSÜS VE TL’NIN REEL DEGERLENMESI YILLIK BAZDAKI CIRO DÜSÜSÜNDE ROL OYNARKEN, TOPLAM LPG SATIS HACMI 4Ç25’TE YILLIK BAZDA %2 ARTISLA 619 BIN TONA ULASTI. EPDK KASIM AYI SEKTÖR RAPORUNA GÖRE YURT IÇI PERAKENDE LPG SATISLARI 2025’TE %5 DARALDI. BU PAZAR DARALMASINA RAGMEN AYGAZ, OTOGAZ SEGMENTINDEKI PAZAR PAYI KAZANIMLARININ DESTEGIYLE YIL BOYUNCA YURT IÇI SATIS HACMINI SABIT TUTMAYI BASARDI. OCAK-KASIM 2025 DÖNEMINDE SIRKETIN TÜPLÜGAZ PAZAR PAYI YILLIK BAZDA PARALEL SEYREDEREK %41,6 SEVIYESINDE KALIRKEN, OTOGAZ PAZAR PAYI 1,2 YÜZDE PUAN ARTISLA %23,3 OLARAK GERÇEKLESTI. SIRKETIN BANGLADES’TEKI ISTIRAKI UNITED AYGAZ’IN SATIS HACMI YILLIK BAZDA %92 ARTISLA 2025’TE 243 BIN TONA ULASTI (2024: 126 BIN TON).
MARJLARDA YILLIK BAZDA IYILESME DEVAM ETTI. 4Ç25 FAVÖK RAKAMI YILLIK BAZDA %11 ARTISLA 784 MILYON TL SEVIYESINDE GERÇEKLESIRKEN BEKLENTILERIN ALTINDA KALDI (IS YAT: 915 MILYON TL; KONSENSUS: 900 MILYON TL). LPG VE DOGAL GAZ SEGMENTININ BRÜT KAR MARJI BELIRGIN BIR IYILESMEYLE %10,4’E (4Ç24: %8,2) YÜKSELIRKEN, FAVÖK MARJI ISE GEÇEN YILIN AYNI DÖNEMINDEKI %2,7 SEVIYESINDEN %3,5’E ÇIKTI. 4Ç24’TEKI 64 MILYON TL’LIK STOK ZARARININ AKSINE BU ÇEYREKTE 123 MILYON TL STOK KARI KAYDEDILSE DE; 2025 YILI TOPLAM STOK ZARARI 295 MILYON TL’YE ULASTI (2024: 40 MILYON TL ZARAR). YILLIK STOK ZARARI BASKISI VE REEL TL DEGERLEMESINE RAGMEN; YÜKSEK DAGITIM MARJLARI, IYILESEN LPG TEDARIK MALIYETLERI VE OPERASYONEL GIDERLERDEKI VERIMLILIK ARTISI KARLILIGI DESTEKLEDI. BU DOGRULTUDA, 2025 YILININ TAMAMINDA FAVÖK YILLIK %4 ARTISLA 3,16 MILYAR TL SEVIYESINE ULASTI.
NET NAKIT POZISYONUNDA GÜÇLÜ ARTIS. SIRKETIN NET NAKIT POZISYONU 3Ç25 SONUNDAKI 3,1 MILYAR TL’DEN 4Ç25 SONUNDA 5,4 MILYAR TL’YE ÖNEMLI ÖLÇÜDE YÜKSELDI. BU ARTISTA EKIM AYINDA TÜPRAS’TAN ALINAN YAKLASIK 1,0 MILYAR TL TEMETTÜ VE GENEL MÜDÜRLÜK BINASI SATISINDAN ELDE EDILEN YAKLASIK 1,3 MILYAR TL GELIR ETKILI OLDU.
SIRKETIN 2026 BEKLENTILERI. SIRKET 2026 YILI IÇIN OTOGAZDA %23,0-%24,0 (11A25: %23,3), TÜPLÜGAZDA %41,5-%42,5 (11A25: %41,6) PAZAR PAYI HEDEFLERKEN 200-220 BIN TON TÜPLÜGAZ, 750-790 BIN TON OTOGAZ SATISI BEKLIYOR. KAMUYA AÇIKLANDIGI ÜZERE SIRKET, VLGC (VERY LARGE GAS CARRIER) SINIFINDA 93.000 CBM KAPASITELI BIR LPG GEMISI SATIN ALMAK IÇIN GEMI INSA SÖZLESMESI IMZALADI. GEMININ 2Ç28’DE TESLIM ALINMASI BEKLENIRKEN, 119 MILYON DOLAR TUTA
UYARI NOTU: BU MESAJ VE EKLERI, MESAJDA GONDERILDIGI BELIRTILEN KISI/KISILERE OZELDIR VE GIZLIDIR. BU MESAJIN MUHATABI OLMAMANIZA RAGMEN TARAFINIZA ULASMIS OLMASI HALINDE MESAJ ICERIGININ GIZLILIGI VE BU GIZLILIK YUKUMLULUGUNE UYULMASI ZORUNLULUGU TARAFINIZ ICIN DE SOZ KONUSUDUR. MATRIKS FINANSAL TEKNOLOJILER A.S. BU MESAJIN ICERDIGI BILGILERIN DOGRULUGU VEYA EKSIKSIZ OLDUGU KONUSUNDA BIR GARANTI VERMEMEKTEDIR. MESAJ VE EKLERINDE YER ALAN BILGILERIN DOGRULUGU VE GUNCELLIGI KONUSUNDA GONDERENIN YA DA SIRKETIMIZIN HERHANGI BIR SORUMLULUGU BULUNMAMAKTADIR. SIRKETIMIZ MESAJIN VE BILGILERININ SIZE DEGISIKLIGE UGRAYARAK VEYA GEC ULASMASINDAN, BUTUNLUGUNUN VE GIZLILIGININ KORUNAMAMASINDAN, VIRUS ICERMESINDEN VE BILGISAYAR SISTEMINIZE VEREBILECEGI HERHANGI BIR ZARARDAN SORUMLU TUTULAMAZ.THIS MESSAGE AND ATTACHMENTS ARE CONFIDENTIAL AND INTENDED SOLELY FOR THE INDIVIDUAL(S) STATED IN THIS MESSAGE.IF YOU RECEIVED THIS MESSAGE ALTHOUGH YOU ARE NOT THE ADDRESSEE, YOU ARE RESPONSIBLE TO KEEP THE MESSAGE CONFIDENTIAL.MATRIKS FINANSAL TEKNOLOJILER A.S.MAKES NO WARRANTY AS TO THE ACCURACY OR COMPLETENESS OF ANY INFORMATION CONTAINED IN THIS MESSAGE.THE SENDER HAS NO RESPONSIBILITY FOR THE ACCURACY OR CORRECTNESS OF THE INFORMATION IN THE MESSAGE AND ITS ATTACHMENTS.OUR COMPANY SHALL HAVE NO LIABILITY FOR ANY CHANGES OR LATE RECEIVING, LOSS OF INTEGRITY AND CONFIDENTIALITY, VIRUSES AND ANY DAMAGES CAUSED IN ANYWAY TO YOUR COMPUTER SYSTEM.