IS YATIRIM TOASO ICIN 442.45 TL HEDEF FIYAT BELIRLEDI VE AL TAVSIYESINI KORUDU. (ONCEKI HEDEF FIYAT: 442.45 TL)

GERÇEKLESEN VE TAHMINLER

1Ç26 NET KÂRINDA POZITIF SÜRPRIZ. TAHMINLERI ASAN (IS YATIRIM: 2,61 MILYAR TL; PIYASA: 2,35 MILYAR TL) TOFAS FABRIKA, NISAN 2025’TEN ITIBAREN STELLANTIS TÜRKIYE OPERASYONLARININ KONSOLIDASYONU VE KAYDEDILEN PARASAL KAZANÇLAR SAYESINDE 1Ç25’TEKI 184 MILYON TL NET ZARARA KIYASLA 1Ç26’DA 2,99 MILYAR TL NET KÂR AÇIKLADI. BEKLENENDEN DÜSÜK AMORTISMAN GIDERLERI, NET KÂR TAHMINIMIZDEKI SAPMANIN NEDENI GIBI GÖRÜNÜYOR. TAHMINLERLE UYUMLU OLARAK, SATIS GELIRLERI YILLIK BAZDA ÜÇ KATINA ÇIKARAK 95,11 MILYAR TL’YE, FAVÖK ISE IKI KATINDAN FAZLA ARTARAK 2,56 MILYAR TL’YE ULASTI.

YORUM: TOFAS’IN BEKLENTILERIN ÜZERINDEKI 1Ç26 NET KÂRINA PIYASANIN OLUMLU TEPKI VERMESINI BEKLIYORUZ. SIRKET BUGÜN TSI 17:00’DE 1Ç26 FINANSAL SONUÇLARINI DEGERLENDIRMEK ÜZERE BIR WEB YAYINI DÜZENLEYECEKTIR. TOASO HISSELERI IÇIN 442,50 TL HEDEF FIYAT ILE AL ÖNERIMIZI KORUYORUZ.

 

ÇEYREKTE ÖNE ÇIKANLAR

STELLANTIS TÜRKIYE KONSOLIDASYONU ILE GÜÇLÜ GELIR BÜYÜMESI. TOFAS’IN YURT IÇI SATIS GELIRLERI YILLIK %189 ARTISLA 77 BIN ADETLIK SATIS HACMI SAYESINDE 1Ç26’DA ÜÇ KATINA ÇIKARAK 79 MILYAR TL’YE ULASTI. TOFAS’IN YURT IÇI HAFIF ARAÇ PAZAR PAYI, STELLANTIS MARKALARININ KONSOLIDASYONU SAYESINDE YILLIK 18,7 PUAN ARTISLA 1Ç26’DA %27,1’E YÜKSELDI. SIRKET, 1Ç26’DA BINEK ARAÇ PAZAR PAYINI 14,0 PUAN ARTISLA %21,4’E VE HAFIF TICARI ARAÇ PAZAR PAYINI 36,1 PUAN ARTISLA %48,7’YE YÜKSELTTI. YENI K0 MODEL VARYANTLARININ ETKISIYLE IHRACAT HACMINDEKI %155 ARTIS SAYESINDE SIRKETIN IHRACAT GELIRLERI DE 1Ç26’DA IKI KATINDAN FAZLA ARTARAK 15 MILYAR TL’YE ULASTI.

PARASAL KAZANÇLAR SAYESINDE VÖK MARJINDA DIKKAT ÇEKICI IYILESME. BRÜT MARJ, DÜSÜK AMORTISMAN GIDERLERININ ETKISIYLE YILLIK 1,3 PUAN ARTARAK 1Ç26’DA %7,5’E YÜKSELDI. FAALIYET GIDERLERI/SATISLAR ORANI, GÜÇLÜ GELIR BÜYÜMESI SAYESINDE YILLIK 3,9 PUAN DÜSÜSLE 1Ç26’DA %6,2’YE GERILEDI. YOGUN REKABET NEDENIYLE YURT IÇI PAZARDA SINIRLI FIYATLAMA GÜCÜNÜN ETKISIYLE FAVÖK MARJI YILLIK 0,4 PUAN DÜSEREK 1Ç26’DA %3,1’E GERILEDI. VÖK MARJI ISE GÜÇLÜ GELIR YARATIMI VE 1Ç25’TEKI 1,75 MILYAR TL PARASAL ZARARA KARSILIK 1Ç26’DA KAYDEDILEN 461 MILYON TL PARASAL KAZANÇ SAYESINDE -%0,8’DEN %3,5’E YÜKSELDI.

ISLETME SERMAYESINDEKI ARTIS NEDENIYLE NEGATIF SERBEST NAKIT AKISI. GÜÇLÜ FAVÖK ÜRETIMINE RAGMEN, ESAS OLARAK ARTAN STOKLARIN ETKISIYLE ISLETME SERMAYESI IHTIYACINDAKI YÜKSELIS SONUCU SERBEST NAKIT AKISI 1Ç25’TEKI POZITIF 6,2 MILYAR TL’DEN 1Ç26’DA 3,1 MILYAR TL NEGATIFE DÖNDÜ. 2025 YIL SONUNDAKI 6,97 MILYAR TL NET NAKIT POZISYONU, 23 MART’TA YAPILAN 10 MILYAR TL TEMETTÜ ÖDEMESI NEDENIYLE 1Ç26 SONUNDA 5,11 MILYAR TL NET BORÇ POZISYONUNA DÖNÜSTÜ.

DEGERLEME VE GÖRÜNÜM

IHRACAT VE ÜRETIM HACMI BEKLENTILERINDE HAFIF YUKARI YÖNLÜ REVIZYON, YURT IÇI HACIM BEKLENTILERINDE ASAGI YÖNLÜ GÜNCELLEME. TOFAS, 2026 YILI IÇIN ÖNCEKI 1,3–1,4 MILYON ADETLIK YURT IÇI HAFIF ARAÇ PAZAR TAHMININI 1,2–1,3 MILYON ADEDE DÜSÜRDÜ. BUNA PARALEL OLARAK, SIRKET YURT IÇI SATIS HACMI HEDEFINI 350–370 BIN ADETTEN 320–350 BIN ADEDE (IS YATIRIM: 350 BIN) ÇEKTI. ÖTE YANDAN, IHRACAT HACMI BEKLENTISINI 65–70 BIN ADETTEN 70–80 BIN ADEDE (IS YATIRIM: 70 BIN) VE ÜRETIM HACMI BEKLENTISINI 140–150 BIN ADETTEN 145–155 BIN ADEDE YÜKSELTTI. 2026 IÇIN 250 MILYON € YATIRIM HARCAMASI VE 2026 ILE 2028 YILLARI IÇIN SIRASIYLA %3–4 VE %5–7 VÖK MARJ HEDEFLERI KORUNMUSTUR.

RAPORLAR:

UYARI NOTU: BU MESAJ VE EKLERI, MESAJDA GONDERILDIGI BELIRTILEN KISI/KISILERE OZELDIR VE GIZLIDIR. BU MESAJIN MUHATABI OLMAMANIZA RAGMEN TARAFINIZA ULASMIS OLMASI HALINDE MESAJ ICERIGININ GIZLILIGI VE BU GIZLILIK YUKUMLULUGUNE UYULMASI ZORUNLULUGU TARAFINIZ ICIN DE SOZ KONUSUDUR. MATRIKS FINANSAL TEKNOLOJILER A.S. BU MESAJIN ICERDIGI BILGILERIN DOGRULUGU VEYA EKSIKSIZ OLDUGU KONUSUNDA BIR GARANTI VERMEMEKTEDIR. MESAJ VE EKLERINDE YER ALAN BILGILERIN DOGRULUGU VE GUNCELLIGI KONUSUNDA GONDERENIN YA DA SIRKETIMIZIN HERHANGI BIR SORUMLULUGU BULUNMAMAKTADIR. SIRKETIMIZ MESAJIN VE BILGILERININ SIZE DEGISIKLIGE UGRAYARAK VEYA GEC ULASMASINDAN, BUTUNLUGUNUN VE GIZLILIGININ KORUNAMAMASINDAN, VIRUS ICERMESINDEN VE BILGISAYAR SISTEMINIZE VEREBILECEGI HERHANGI BIR ZARARDAN SORUMLU TUTULAMAZ.THIS MESSAGE AND ATTACHMENTS ARE CONFIDENTIAL AND INTENDED SOLELY FOR THE INDIVIDUAL(S) STATED IN THIS MESSAGE.IF YOU RECEIVED THIS MESSAGE ALTHOUGH YOU ARE NOT THE ADDRESSEE, YOU ARE RESPONSIBLE TO KEEP THE MESSAGE CONFIDENTIAL.MATRIKS FINANSAL TEKNOLOJILER A.S.MAKES NO WARRANTY AS TO THE ACCURACY OR COMPLETENESS OF ANY INFORMATION CONTAINED IN THIS MESSAGE.THE SENDER HAS NO RESPONSIBILITY FOR THE ACCURACY OR CORRECTNESS OF THE INFORMATION IN THE MESSAGE AND ITS ATTACHMENTS.OUR COMPANY SHALL HAVE NO LIABILITY FOR ANY CHANGES OR LATE RECEIVING, LOSS OF INTEGRITY AND CONFIDENTIALITY, VIRUSES AND ANY DAMAGES CAUSED IN ANYWAY TO YOUR COMPUTER SYSTEM.