IS YATIRIM VAKBN ICIN 53 TL HEDEF FIYAT BELIRLEDI VE AL TAVSIYESINI KORUDU. (ONCEKI HEDEF FIYAT: 43 TL)
VAKIFBANK 4Ç25’TE GÜÇLÜ BIR KÂR SÜRPRIZI AÇIKLADI. BANKA, TL 28,1 MILYAR SOLO NET KÂR ELDE EDEREK HEM BIZIM HEM DE PIYASA BEKLENTISI OLAN YAKLASIK TL 23 MILYARIN (PIYASA BEKLENTISI: TL 23,6 MILYAR) BELIRGIN SEKILDE ÜZERINE ÇIKTI. KÂR RAKAMI HEM ÇEYREKSEL HEM DE YILLIK KÜMÜLATIF BAZDA GÜÇLÜ ARTIS KAYDEDERKEN, 2025 YILI ÖZKAYNAK KARLILIGI DA %25 SEVIYESINDE GERÇEKLESTI. BANKA ÇEYREK IÇERISINDE TL 4 MILYAR SERBEST KARSILIK AYIRDI. BU KARSILIK AYRILMAMIS OLSAYDI, 4Ç25 NET KÂRI YAKLASIK TL 32 MILYAR SEVIYESINDE GERÇEKLESECEKTI; BU DA ÖZELLIKLE ANA FAALIYETLERDEN KAYNAKLANAN KÂRLILIGIN GÜCÜNÜ TEYIT EDIYOR.
BEKLENTILERIMIZE GÖRE OLUSAN OLUMLU SAPMANIN TEMEL NEDENLERI:
BEKLENTILERIN ÜZERINDE TAHSILAT PERFORMANSI, DIGER GELIR KALEMINI DESTEKLEDI,
NET TRADING ZARARI TAHMINLERIMIZIN ALTINDA KALDI,
EN BÜYÜK FARK ISE, AYRILAN KARSILIKLARIN ÖNGÖRÜMÜZÜN YAKLASIK %20 ALTINDA GERÇEKLESMESI OLDU.
GELIR TARAFINDA, TÜFE’YE ENDEKSLI TAHVIL PORTFÖYÜNDEN GELEN TL 16,7 MILYAR ILAVE DEGERLEME GELIRI (ÇEYREK TOPLAMI: TL 36,5 MILYAR) ILE SWAP DÜZELTILMIS NET FAIZ MARJI %3,1’DEN %5,4’E YÜKSELDI. YILLIK BAZDA ISE 2025 SWAP DÜZELTILMIS NET FAIZ MARJI %3,4 SEVIYESINE ÇIKARAK, 2024 SONUNDAKI %2,3 SEVIYESININ BELIRGIN SEKILDE ÜZERINE ÇIKTI.
AKTIF KALITESI TARAFINDA DA GÖRÜNÜM OLDUKÇA GÜÇLÜYDÜ. DÜSEN TAKIP GRUPLARINA GIRISLERI VE GÜÇLÜ TAHSILATLAR SAYESINDE 4Ç25 NET RISK MALIYETI YALNIZCA 68 BAZ PUAN SEVIYESINDE GERÇEKLESTI. BÖYLECE 2025 YILI NET RISK MALIYETI 128 BAZ PUAN OLDU. SEKTÖRDE AKTIF KALITESININ BELIRGIN SEKILDE BOZULDUGU BIR DÖNEMDE BU PERFORMANS NET BIR AYRISMAYA ISARET EDIYOR.
2026 BEKLENTILERI
VAKIFBANK 2026 IÇIN ORTA-YIRMILI (%) TL KREDI BÜYÜMESI VE ABD DOLARI BAZINDA TEK HANELI YP KREDI BÜYÜMESI ÖNGÖRÜYOR. YÖNETIM, 2026 SONUNA KADAR TCMB’DEN TOPLAM ~800 BAZ PUAN FAIZ INDIRIMI BEKLENTISIYLE 110 BAZ PUAN MARJ GENISLEMESI HEDEFLIYOR.
FAALIYET GIDERLERININ ENFLASYONUN ÜZERINDE ARTMASI, NET ÜCRET VE KOMISYON GELIRLERININ ISE YAKLASIK %40 BÜYÜMESI BEKLENIYOR. NET RISK MALIYETI ~150 BAZ PUAN SEVIYESINDE ÖNGÖRÜLÜRKEN, BU RAKAM ÖZEL BANKALARLA KARSILASTIRILDIGINDA GÖRECE MUHAFAZAKÂR KALIYOR. TÜM BU VARSAYIMLAR ALTINDA YÖNETIM 2026 IÇIN YÜKSEK-YIRMILI ÖZKAYNAK KARLILIGI HEDEFLIYOR.
GENEL OLARAK BAKILDIGINDA, ÖZELLIKLE KÂRLILIK VE AKTIF KALITESI TARAFINDAKI BEKLENTILERI OLDUKÇA KUVVETLI BULUYORUZ. GÜÇLÜ 4Ç25 SÜRPRIZIYLE BIRLIKTE BU GÖRÜNÜMÜN PIYASA TARAFINDAN OLUMLU KARSILANMASINI BEKLIYORUZ.
SON ÇEYREKTE ÖNE ÇIKANLAR
MARJLAR 4Ç25’TE SERT SEKILDE YÜKSELDI. ARTAN TL KREDI–MEVDUAT MAKASI VE TÜFE ENDEKSLI TAHVILLERDEN GELEN TL 16,7 MILYAR DEGERLEME GELIRI (ÇEYREK TOPLAMI: TL 36,5 MILYAR) SAYESINDE, SWAP MALIYETLERINDEKI ARTISA RAGMEN SWAP DÜZELTILMIS NET FAIZ MARJI ÇEYREKSEL BAZDA 230 BAZ PUAN ARTARAK %5,4’E ULASTI. YÖNETIMIN 2026 IÇIN ÖNGÖRDÜGÜ 110 BAZ PUAN MARJ GENISLEMESI, VARSAYILAN FAIZ INDIRIM DÖNGÜSÜ ALTINDA ULASILABILIR GÖRÜNÜYOR.
NET ÜCRET VE KOMISYON GELIRLERI ÇEYREKSEL BAZDA HAFIF GERILEDI. NET ÜCRET GELIRLERI 3Ç25’TEKI TL 20,3 MILYARDAN 4Ç25’TE TL 19,4 MILYARA GERILESE DE, YILLIK BAZDA %56 ARTIS KAYDETTI. BU GÜÇLÜ PERFORMANS, PERAKENDE BANKACILIKTA ARTAN HACIMLER, SON ÜÇ YILDA KAZANILAN PAZAR PAYI VE YÜKSEK FAIZ ORTAMININ DESTEKLEDIGI ÖDEME SISTEMI KOMISYON GELIRLERINDEN KAYNAKLANDI.
AKTIF KALITESI SEKTÖR TRENDLERININ BELIRGIN SEKILDE ÜZERINDE PERFORMANS GÖSTERDI. BANKA 4Ç25’TE TL 17,3 MILYAR NET YENI TAKIBE ATILAN KREDI KAYDEDERKEN, BU RAKAM BIR ÖNCEKI ÇEYREGIN ALTINDA KALDI. TAHSILATLAR ISE 3Ç25’TE TL 5,9 MILYARDAN 4Ç25’TE TL 6,5 MILYARA YÜKSELDI. SONUÇ OLARAK 4Ç25 NET RISK MALIYETI YALNIZCA 68 BAZ PUAN OLDU. 2026 IÇIN ÖNGÖRÜLEN 150 BAZ PUAN NET RISK MALIYETI, YINE ÖZEL BANKALARIN PAYLASTIGI BEKLENTILERIN ALTINDA YER ALIYOR.
DEGERLEME ETKISI VE GÖRÜNÜM
4Ç25’TEKI GÜÇLÜ KÂR SÜRPRIZI VE OLUMLU 2026 BEKLENTILERI HISSE PERFORMANSI AÇISINDAN DESTEKLEYICI OLAN FAKTÖRLER. ARTAN ANA GELIR FAALIYET PERFORMANSI VE GÜÇLÜ AKTIF KALITESI GÖRÜNÜMÜ SAYESINDE, YÖNETIMIN 2026 HEDEFLERINI ULASILABILIR BULUYORUZ. ÖZELLIKLE 2026 IÇIN VERILEN %4,5 SWAP DÜZELTILMIS NET FAIZ MARJ HEDEFI (YILLIK 110 BAZ PUAN GENISLEME) DIKKAT ÇEKICI OLUP, BANKANIN SON ON YILDA ULASAMADIGI OLDUKÇA GÜÇLÜ BIR SEVIYEYE ISARET ETMEKTEDIR. GÜÇLÜ SON ÇEYREK SONUÇLARI VE IYI GÖZÜKEN 2026 BÜTÇESINDEN SONRA VAKIFBANK IÇIN ORTA VADELI ÖZKAYNAK KARLILIK HEDEFLERIMIZI YÜKSELTIYOR VE YENI HEDEF FIYATIMIZI TL 53 OLARAK BELIRLIYORUZ. VAKIFBANK IÇIN AL TAVSIYEMIZ SÜRÜYOR.
UYARI NOTU: BU MESAJ VE EKLERI, MESAJDA GONDERILDIGI BELIRTILEN KISI/KISILERE OZELDIR VE GIZLIDIR. BU MESAJIN MUHATABI OLMAMANIZA RAGMEN TARAFINIZA ULASMIS OLMASI HALINDE MESAJ ICERIGININ GIZLILIGI VE BU GIZLILIK YUKUMLULUGUNE UYULMASI ZORUNLULUGU TARAFINIZ ICIN DE SOZ KONUSUDUR. MATRIKS FINANSAL TEKNOLOJILER A.S. BU MESAJIN ICERDIGI BILGILERIN DOGRULUGU VEYA EKSIKSIZ OLDUGU KONUSUNDA BIR GARANTI VERMEMEKTEDIR. MESAJ VE EKLERINDE YER ALAN BILGILERIN DOGRULUGU VE GUNCELLIGI KONUSUNDA GONDERENIN YA DA SIRKETIMIZIN HERHANGI BIR SORUMLULUGU BULUNMAMAKTADIR. SIRKETIMIZ MESAJIN VE BILGILERININ SIZE DEGISIKLIGE UGRAYARAK VEYA GEC ULASMASINDAN, BUTUNLUGUNUN VE GIZLILIGININ KORUNAMAMASINDAN, VIRUS ICERMESINDEN VE BILGISAYAR SISTEMINIZE VEREBILECEGI HERHANGI BIR ZARARDAN SORUMLU TUTULAMAZ.THIS MESSAGE AND ATTACHMENTS ARE CONFIDENTIAL AND INTENDED SOLELY FOR THE INDIVIDUAL(S) STATED IN THIS MESSAGE.IF YOU RECEIVED THIS MESSAGE ALTHOUGH YOU ARE NOT THE ADDRESSEE, YOU ARE RESPONSIBLE TO KEEP THE MESSAGE CONFIDENTIAL.MATRIKS FINANSAL TEKNOLOJILER A.S.MAKES NO WARRANTY AS TO THE ACCURACY OR COMPLETENESS OF ANY INFORMATION CONTAINED IN THIS MESSAGE.THE SENDER HAS NO RESPONSIBILITY FOR THE ACCURACY OR CORRECTNESS OF THE INFORMATION IN THE MESSAGE AND ITS ATTACHMENTS.OUR COMPANY SHALL HAVE NO LIABILITY FOR ANY CHANGES OR LATE RECEIVING, LOSS OF INTEGRITY AND CONFIDENTIALITY, VIRUSES AND ANY DAMAGES CAUSED IN ANYWAY TO YOUR COMPUTER SYSTEM.