MAKRO ANALIZ - ENFLASYON (AKBANK EKONOMIK ARASTIRMALAR VE AK YATIRIM)
MAKRO ANALIZ - ENFLASYON (AKBANK EKONOMIK ARASTIRMALAR VE AK YATIRIM)
TUKETICI FIYAT ENDEKSI (TUFE)
AYLIK ENFLASYON %2,96 ILE TAHMINIMIZ (%3,0) VE PIYASA TAHMINLERIYLE (%2,9) UYUMLU GERCEKLESTI. BOYLELIKLE YILLIK ENFLASYON 0,9 PUANLIK ARTISLA %31,5’E YUKSELDI. CEKIRDEK GOSTERGELERIN YILLIK ENFLASYONLARINDA ISE AZALIS DEVAM ETTI. B ENDEKSI YILLIK ENFLASYONU %30,1’DEN %29,9’A, C ENDEKSI YILLIK ENFLASYONU ISE %29,8’DEN %29,5’E GERILEDI (GRAFIK 1, TABLO 3).
TUIK TARAFINDAN YARIN ACIKLANACAK MEVSIMSELLIKTEN ARINDIRILMIS (M.A.) TUFE AYLIK ENFLASYONUNUN %2,75 ILE OCAK AYINA KIYASLA SINIRLI AZALDIGINI HESAPLIYORUZ. DIGER TARAFTAN, ISLENMEMIS GIDAYI DISLAYAN B (M.A.) AYLIK ENFLASYONU DA %2,4’LE ONCEKI AYA GORE (%2,5) KAYDA DEGER BIR DEGISIM SERGILEMEDI. C (M.A) AYLIK ENFLASYONUNDAKI GERILEME ISE TEMEL MALLARDAKI IYILESME (%2,1À%0,5) KAYNAKLI DAHA BELIRGIN (%2,5À%1,8). ISLENMIS GIDADAKI HIZLANMA (%2,7 À %5,2) TEMEL MAL KAYNAKLI YAVASLAMANIN B ENDEKSINE YANSIMASINI SINIRLADI.
SUBAT AYINDA YILLIK ENFLASYONDAKI ARTIS TAMAMEN GIDADAN KAYNAKLANDI. GIDA DISINDAKI ANA GRUPLAREDA YILLIK ENFLASYON GERILEDI (GRAFIK 2, TABLO 1). DETAYLAR SU SEKILDE:
· GIDA: GIDA AYLIK ENFLASYONU BEKLEDIGIMIZ GIBI OCAK AYINDAN (%6,6) SONRA SUBATTA DA %6,9 ILE COK YUKSEK ORANDA GERCEKLESTI. BU GELISMEDE, SEBZE FIYATLARINDAKI SARKAN ETKILER VE DEVAM EDEN ARTISLARLA BIRLIKTE, RAMAZAN AYI KAYNAKLI ETKILER DE ROL OYNADI. BOYLELIKLE GIDA YILLIK ENFLASYONU 4,7 PUAN ARTISLA %36,4 ILE MART 2025’TEN BU YANA EN YUKSEK DEGERE ULASTI. GIDA YILLIK ENFLASYONU 2025 YIL SONUNDA %28,3 ILE MANSET ENFLASYONUN 2,6 PUAN ALTINDAYKEN, SUBAT ITIBARIYLA MANSET ENFLASYONUN YAKLASIK 5 PUAN UZERINDE.
ISLENMEMIS GIDA FIYATLARI TAZE MEYVE VE SEBZE ONCULUGUNDE SUBATTA %9 DAHA ARTIS KAYDETTI. BUNA ILAVETEN, SUBAT AYINDA ISLENMIS GIDA AYLIK ENFLASYONUNUN CIG SUT ALIM FIYATINDAKI GUNCELLEMENIN ETKISIYLE SUT VE SUT URUNLERI ARACILIGIYLA BELIRGIN BIR IVME KAZANMASI (%2,7 À %5,2), GIDA ENFLASYONUN YUKSEK SEYRINDE ETKILI OLAN BIR DIGER FAKTOR OLDU.
MEVSIMSELLIKTEN ARINDIRILMIS OLARAK GIDA FIYATLARINDAKI AYLIK ARTISIN OCAKTAKI %4,1’DEN SUBATTA %5,3’E IVMELENDIGINI HESAPLIYORUZ. TAZE MEYVE VE SEBZE AYLIK ENFLASYONU (MA.) %10,4 ILE OCAK AYINA GORE BIR MIKTAR HIZLANIRKEN, DIGER ISLENMEMIS GIDA AYLIK ENFLASYONU (M.A.) %3,7’DEN %2,6’YA YAVASLADI. ISLENMIS GIDA AYLIK ENFLASYONUNDA MEVSIMSELLIK OLMADIGI ICIN HAM VERIDEKI HIZLANMA “M.A.” GIDA ENFLASYONUNDA DA ARTISA NEDEN OLDU.
· ENERJI: ENERJI GRUBUNDA FIYATLAR AYLIK BAZDA %2,0 ARTARKEN, GRUP YILLIK ENFLASYONU 2,0 PUAN DUSUSLE %28,2’YE GERILEDI. AYLIK ARTISIN ONEMLI KISMI AKARYAKIT FIYAT GELISMELERINDEN KAYNAKLANDI. AKARYAKIT FIYATLARI ULUSLARARASI PETROL FIYATLARINDAKI ARTISIN ETKISIYLE AYLIK %4,5 YUKSELDI. SON GUNLERDEKI JEOPOLITIK GELISMELER KAYNAKLI YUKSELMEYE DEVAM EDEN ENERJI EMTIA FIYATLARI, ONLEM ALINMADIGI TAKTIRDE ENERJI ENFLASYONUNDA VE DOLAYISIYLA MANSET ENFLASYONDA ARTISA YOL ACABILECEK ONEMLI BIR RISK UNSURU OLARAK BELIRMEKTE.
· TEMEL MALLAR: TEMEL MALLARDA AYLIK ENFLASYON GIYIM VE AYAKKABI GRUBUNDAKI MEVSIMSEL FIYAT DUSUSLERININ ETKISIYLE %1,0 GERILERKEN, MEVSIMSEL ETKILERDEN ARINDIRILMIS AYLIK DEGISIM DE %0,5 ILE OCAK AYINA KIYASLA BELIRGIN YAVASLAMA KAYDETTI. BUNA BAGLI OLARAK GRUP YILLIK ENFLASYONU DA 0,8 PUANLIK DUSUSLE %16,6’YA GERILEDI (GRAFIK 2, TABLO 2).
ARALIK AYINDA INDIRIM SEZONUNA GIREN GIYIM VE AYAKKABI GRUBUNDA FIYATLAR SUBATTA DA %5,4 GERILEDI. MEVSIMSELLIKTEN ARINDIRILMIS AYLIK ENFLASYON ISE %0,15 ILE OLDUKCA SINIRLI. GRUP YILLIK ENFLASYONUNDA SAHA GOZLEMLERIMIZE VE ALTERNATIF OLCUMLERE KIYASLA BELIRGIN AYRISMA ISE DEVAM EDIYOR. ITO ENDEKSINDE %25,0 DUZEYINDE OLAN YILLIK GIYIM ENFLASYONU TUIK VERILERINDE AYLIK 0,2 PUANLIK AZALISLA %6,3 DUZEYINDE.
ALTIN HARIC DAYANIKLI MAL AYLIK ENFLASYONU %1,0 ILE GECEN AYA KIYASLA ONEMLI OLCUDE YAVASLADI. DIGER TEMEL MALLARDA ISE ILAC FIYATLARINDAKI ARTISIN (%11,0) ETKISININ ORTADAN KALKMASIYLA AYLIK ENFLASYON %0,2’YE GERILEDI.
· HIZMETLER: HIZMET GRUBUNDA AYLIK ENFLASYON MEVSIMSEL ETKILERIN ZAYIFLAMASIYLA %3,2’YE YAVASLASA DA, MEVSIMSELLIKTEN ARINDIRILMIS AYLIK ENFLASYONDA OCAK AYINDA KAYDEDILEN IYILESME DEVAM ETMEDI. HIZMET (M.A.) AYLIK ENFLASYONUNUN %2,7 ILE OCAK AYINA BENZER (HATTA BIR MIKTAR YUKSEK) ACIKLANACAGINI HESAPLIYORUZ. GRUP YILLIK ENFLASYONU ISE BAZ ETKISIYLE GERILEMEYE DEVAM EDIYOR: %40,2 À %39,7 (GRAFIK 2).
ALT KALEMLERE BAKTIGIMIZDA KIRA (M.A.) AYLIK ENFLASYONUNUN YENIDEN %3,0’E YUKSELDIGINI GORUYORUZ. ULASTIRMA HIZMETLERINDE EGILIMDEKI IYILESMENIN (%2,5À%1,2) HIZMET ENFLASYONUNA OLUMLU ETKISI ISE HABERLESME HIZMETLERINDE GUCLENEN FIYAT ARTISIYLA (%5,3À %8,7) DENGELENDI. DIGER HIZMETLERIN EGILIMINDE DE OCAK AYINA KIYASLA BOZULMA MEVCUT (%2,5À%2,9). LOKANTA-OTELLERDE ISE SINIRLI IYILESME (%2,4À%2,2) VAR.
PARA POLITIKASI ILETISIMINDE ONE CIKARILAN MEDYAN ENFLASYON %2,1’LE YATAY SEYRETTI. SON UC AYIN ORTALAMA MEDYAN EGILIMI YILLIKLANDIRILMIS %25,8 ILE GECEN AYA KIYASLA HIZLANDI. BUDANMIS ORTALAMA (SATRIM) AYLIK ENFLASYON ISE %2,2’DEN %2,0’YE SINIRLI IYILESTI. DIGER TARAFTAN ENFLASYON DAGILIMINDA SENE BASINDAKI FIYAT AYARLAMALARI VE GIDA KAYNAKLI BOZUK GORUNUM KORUNDU (GRAFIK 4-5).
AYLIK ENFLASYON DAGILIMININ MEDYANIN ALTINA DOGRU GENISLEMESINI, GIDA SOKUNUN SONUMLENMESIYLE MART ENFLASYONUNA YONELIK POZITIF BIR ON SINYAL OLARAK DEGERLENDIRSEK DE, JEOPOLITIK GELISMELERIN PETROL VE SIVILASTIRILMIS DOGAL GAZ (LNG) FIYATLARINA YANSIMALARI GORUNUMU OLUMSUZ ETKILIYOR. BRENT PETROL FIYATINDAKI %10`LUK ARTISIN TUKETICI ENFLASYONUNA ETKISINI 1,0-1,5 PUAN ARASINDA TAHMIN EDIYORUZ. 2026 YILI BAZ SENARYOMUZDA KABUL ETTIGIMIZ ORTALAMA 65$ PETROL FIYAT VARSAYIMINA GORE MEVCUT SEVIYELER BIR YILA YAYILABILECEK 3,5 PUANIN UZERINDE POTANSIYEL ENFLASYON BASKISINA ISARET EDIYOR. EK OLARAK, ICE DUTCH TTF LNG FIYATINDAKI SERT ARTISIN (30€’DAN 55€’YA) TUKETICI ENFLASYONUNA DOLAYLI ETKISININ 1 PUANA ULASABILECEGINI HESAPLIYORUZ.
BU TAHMINLERIMIZ, DIS SOKUN YURT ICINE YANSIMALARINI SINIRLAMAK AMACIYLA MALI ALANIN KULLANILABILECEGI BIR GORUNUME ISARET EDIYOR. STATIK BIR ANALIZLE, YILIN KALANINDA 80$ DUZEYINDE SABIT BRENT PETROL FIYATININ ENFLASYONIST ETKISINI TELAFI EDECEK ‘ESEL MOBIL (ÉCHELLE MOBILE)’ UYGULAMASININ BUTCEYE DOGRUDAN MALIYETINI 225 MILYAR TL (MILLI GELIRIN %0,3’U) CIVARINDA HESAPLIYORUZ. SOKUN GECICI OLMASI BU MALIYETI SINIRLAYACAGI GIBI, ILK DURUMA KIYASLA GECMIS ENFLASYONA ENDEKSLI HARCAMALARIN DA DUSUK KALACAK OLMASI NEDENIYLE BUTCEDEKI FIILI YUKUN DAHA MAKUL OLACAGINI ONGORUYORUZ.
OZETLE, %25 DUZEYINDEKI YILSONU ENFLASYON TAHMINIMIZ UZERINDEKI YUKARI YONLU RISKLER ARTIYOR. TCMB’NIN PROAKTIF ADIMLARI DOGRULTUSUNDA DOVIZ KURU VARSAYIMLARIMIZDA HERHANGI BIR DEGISIKLIGE GITMIYORUZ. PARA POLITIKASINDAKI SIKILASMAYA EK OLARAK AKARYAKIT URUNLERINDEKI VERGI GELIRLERINDEN FERAGAT EDILEREK YURT ICI ENFLASYONUN ITHAL MALIYET SOKUNA KARSI BUYUK OLCUDE IZOLE EDILEBILECEGINI DEGERLENDIRIYORUZ.
AK YATIRIM MENKUL DEGERLER A.S.
HTTPS://WWW.AKYATIRIM.COM.TR/
***
YASAL UYARI
BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ; ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR.