MAKRO ANALIZ - ENFLASYON (IS YATIRIM)
MAKRO ANALIZ - ENFLASYON (IS YATIRIM)
OZET
SUBAT AYI TUKETICI FIYAT ENDEKSI (TUFE) ENFLASYONU AYLIK %2,96 ILE PIYASA (%3,00) VE IS YATIRIM (%3,05) TAHMINLERININ HAFIF ALTINDA GELDI. WEB-TUFE (%3,19) VE ITO ISTANBUL (%3,85) GIBI ALTERNATIF OLCUMLER DAHA YUKSEK GELSE DE ZATEN NEGATIF SURPRIZ BEKLEMIYORDUK. TUIK YONTEMIYLE MEVSIMSEL DUZELTINCE AYLIK ENFLASYONU %2,75 (OCAK %2,84, ARALIK %1,65) BULUYORUZ.
GIDA, ICECEK, ENERJI, TUTUN VE MUCEVHER FIYATLARINI DISLAYAN CEKIRDEK C ENDEKSI ENFLASYONU DA AYLIK %1,53 ILE %2,00 DUZEYINDEKI TAHMINIMIZIN BELIRGIN ALTINDA. MEVSIMSEL DUZELTILMIS C ENDEKSI ISE %1,80 (OCAK: %2,42, ARALIK: %2,04) ILE SON 6 AYIN EN DUSUK, 2021 KASIM AYINDAN BU YANA EN DUSUK IKINCI SEVIYESINDE.
YILLIK MANSET ENFLASYON ISE %30,65 DUZEYINDEN %31,53’E YUKSELIYOR. ANCAK BU YUKSELISTE 2025 SUBAT VERISININ MUAYENE UCRETLERINDEKI INDIRIMIN, YANI OLAGAN DISI BAZ ETKISININ DE KATKISI OLDUGUNU VURGULAYALIM. KIRA KONTRATLARINI ILGILENDIREN 12-AYLIK ORTALAMA ENFLASYON ISE 0,6 YUZDE PUAN DUSUS ILE %33,4’E GERILIYOR.
SUBAT VERISINI GIDADA ARZ SOKU YUKARI, GIYIMDE MEVSIMSEL DEFLASYON ASAGI CEKIYOR. BU TARZ OYNAK KALEMLERI ISKONTOLU OKUMA EGILIMINDEYIZ. GIYIM HARIC DAYANIKLI OLMAYAN TEMEL MAL ENFLASYONUNDA BELIRGIN BIR IYILESME GORUYORUZ. HIZMETLERDE YAVAS ANCAK ISTIKRARLI DEZENFLASYON DEVAM EDIYOR. NORMAL SARTLAR ALTINDA VERININ URETTIGI SINYALI MAKUL BULUR, SON GUNLERDE INTERNET SEBZE FIYATLARINDA YASANAN DUZELTME VE DESTEKLEYICI IKLIM KOSULLARI ILE BERABER MART-NISAN AYLARI ICIN OLUMLU BEKLENTILERE GIREBILIRDIK.
ANCAK ABD-ISRAIL ITTIFAKININ IRAN’A SALDIRISI, IRAN’IN MISILLEMELERI VE HURMUZ KORFEZI’NIN TANKER TRAFIGINE KAPATILMASI AKABINDE YASANAN ENERJI SOKU DURUMU DEGISTIRIYOR. VADELI FIYATLARDAKI YUKSELISI BAZ ALARAK 2026 YILI ORTALAMA BRENT PETROL FIYAT VARSAYIMIMIZI 67 DOLARDAN 76 DOLARA, 2026 SONU ENFLASYON TAHMINIMIZI %24,5’TEN %25,5’E GUNCELLIYORUZ. TURKIYE CUMHURIYET MERKEZ BANKASI (TCMB) YONETIMININ 12 MART TOPLANTISINDA FAIZ INDIRIMINE ARA VERECEGINI, SAVAS KOSULLARI HAFIFLERSE NISAN AYINDA 100 BAZ PUAN ILE DEVAM EDEBILECEGINI ONGORUYORUZ.
HARCAMA GRUPLARI
GIDA VE ALKOLSUZ ICECEK ENFLASYONU AYLIK %6,89 ILE BEKLENDIGI GIBI COK YUKSEK VE AYLIK MANSET RAKAMA 1,71 PUAN KATKIDA BULUNUYOR. BIRLESIK KAMU-IS (%6,40), TEPAV (%6,74) VE WEB-TUFE (%6,94) GIBI ALTERNATIF OLCUM SONUCLARI VE %6,60 DUZEYINDEKI IS YATIRIM TAHMININE YAKIN OLDUGU ICIN SURPRIZ DEGIL. GIDA KAYNAKLI YUKSELISIN SADECE TAZE MEYVE SEBZE (%17,55) TARAFINDAKI ARZ SOKU KAYNAKLI OLMADIGINI, ISLENMIS GIDA URUNLERINDE DE (%5,16) KAYDA DEGER BIR YUKSELIS OLDUGUNU VURGULAYALIM.
BUYUK RESME BAKTIGIMIZDA YILLIK GIDA ENFLASYONUNU %31,7’DEN %36,4’E YUKSELIYOR. ONUMUZDEKI AYLARDA MEVSIMSEL GEREKCELER VE KURAKLIGIN SONRA ERMESIYLE DUZELTME ONGORSEK DE TCMB’NIN 2026 YILI ICIN %19,0 GIDA ENFLASYONU VARSAYIMINI FAZLA IYIMSER BULUYORUZ.
GIYIM VE AYAKKABI GRUBU (%-5,31) ISE ONGORDUGUMUZDEN DAHA SERT BIR AYLIK FIYAT DUSUSU KAYDEDEREK MANSET RAKAMI 0,38 YUZDE PUAN ASAGI CEKIYOR. ONCEKI YILLAR EGILIMINE DAHA YAKIN (%-2,5) VE DOLAYISIYLA DAHA SINIRLI BIR DEFLASYON BEKLEMEMIZ ICIN ENFLASYON TAHMINIMIZ %3,05 ILE GERCEKLESMENIN UZERINDE KALDI. YILLIK GIYIM VE AYAKKABI ENFLASYONU ISE %7,1’DEN %6,8’E GERILIYOR.
GIDA VE GIYIME KIYASLA DAHA ONGORULEBILIR HAREKET EDEN DAYANIKLI MALLAR AYLIK %1,04 (OCAK: %2,91, ARALIK: %0,72) ILE ILIMLI, GIYIM DISINDAKI DAYANIKLI OLMAYAN TEMEL MALLAR AYLIK %0,16 (OCAK: %2,40, ARALIK: %2,07) ILE OLDUKCA DUSUK BIR ENFLASYON KAYDEDIYOR. DAYANIKLI MALLAR YILLIK ENFLASYONU %21,9’A (OCAK: %22,0) COK SINIRLI GERILIYOR. GIYIM DISINDAKI DAYANIKLI OLMAYAN TEMEL MALLAR GRUBU YILLIK ENFLASYONU ISE ONCEKI AYA GORE 1,3 YUZDE PUAN DUSUSLE %19,3’E (%20,6), YANI 2021 HAZIRAN AYINDAN BU YANA ILK KEZ %20’NIN ALTINA INIYOR.
YILLIK HIZMET ENFLASYONU ISE %40,2 DUZEYINDEN %39,7’YE ISTIKRARLI DUSUSUNU SURDURUYOR. TUIK YONTEMIYLE MEVSIMSEL DUZELTILMIS AYLIK HIZMET ENFLASYONUNU %2,68 (OCAK: %2,63, ARALIK: %2,90) DUZEYINE HAFIF YUKSELSE DE BU DURUM DUZELTME KAPSAMINA GIRMEYEN KAMU GUDUMUNDEKI TELEKOMUNIKASYON ZAMLARINDAN KAYNAKLANDIGI ICIN FAZLA RAHATSIZ EDICI DEGIL.
EGILIM GOSTERGELERI
GIDA, ICECEK, ENERJI, TUTUN VE MUCEVHER FIYATLARINI KALICI DISLAYAN CEKIRDEK C VE FARKLI OLARAK SADECE ISLENMEMIS GIDA FIYATLARINI DISLAYAN CEKIRDEK B ENDEKSLERININ MEVSIMSEL DUZELTTIGIMIZ VERILERI SIRASIYLA %1,80 (OCAK: %2,42, ARALIK: %2,04) VE %2,39 (OCAK: %2,47, ARALIK: %1,94) AYLIK ENFLASYON KAYDEDIYOR. C ENDEKSINDEKI IYILESME UMUT VERICI OLSA DA B ENDEKSI ISLENMIS GIDAYI DAHIL ETTIGI ICIN TUFE SEPETINI DAHA YAKIN TAKIP EDIYOR.
DINAMIK DISLAMAYA DAYALI 174 HARCAMA GRUBU MEDYAN VE BUDANMIS ENFLASYON GOSTERGELERINI MEVSIM ETKILERINDEN ARINDIRDIGIMIZDA SIRASIYLA %2,15 (OCAK: %2,07, ARALIK: %1,68) VE %2,34 (OCAK: %2,21, ARALIK: %1,80) HESAPLIYORUZ. IKI RAKAM DA YUKSELIYOR ANCAK BU IKI GOSTERGE SOZ KONUSU OLDUGUNDA MEVSIMSEL DUZELTMEDE KULLANDIGIMIZ YONTEMDEN TAM EMIN OLAMIYORUZ. DURUMU OLDUGUNDAN KOTU GOSTERIYOR OLABILIRLER.
CEKIRDEK B, CEKIRDEK C, MEDYAN VE BUDANMIS GOSTERGELERIN ORTALAMASI, YANI OZET ANA EGILIM %2,17 (OCAK: %2,29, ARALIK: %1,87) DUZEYINE GERILIYOR. MEDYAN VE BUDANMIS GOSTERGELERDEKI OLCUM BELIRSIZLIGI SEBEBIYLE ANA EGILIMIN ESASINDA BIRAZ DAHA DUSUK VE %2,10 CIVARINDA OLDUGUNU TAHMIN EDIYORUZ. HER HALUKÂRDA VERILERIN KADEMELI VE YAVAS DEZENFLASYON SENARYOSUNU DESTEKLEDIGINI DUSUNUYORUZ.
BEKLENTILER
SENE BASINDA YAPTIGIMIZ CALISMADA GIDA SOKUNUN SONUMLENMESIYLE MART-NISAN AYLARINDA AYLIK ENFLASYONUN %1,65 CIVARINDA GERCEKLESEBILECEGINI, NISAN AYINDAN ITIBAREN ENFLASYON ANA EGILIMININ %1,7-%1,8 CIVARINA GERILEYECEGINI TAHMIN EDIYORDUK. ENFLASYONUN ALTINDA ARTAN KUR VE HAFIF GERILEYEN PETROL FIYATLARI ILE SENE SONU ENFLASYON TAHMINIMIZ %24,0 SEVIYESINDEYDI. BEKLENTIDEN YUKSEK OCAK AYI ENFLASYONU SONRASINDA TAHMINIMIZI %24,5’E GUNCELLEMISTIK.
ABD VE ISRAIL’IN IRAN’A SALDIRISIYLA BASLAYAN SAVAS ENERJI FIYATLARINDA SERT BIR YUKSELISI TETIKLEDI. TAHMINLERIMIZI YAPARKEN YOGUN SALDIRI ORTAMININ 3-4 HAFTA ICINDE SONA ERECEGINI, HURMUZ’UN NISAN BASINDA ACILACAGINI VE KORFEZ ULKELERI ENERJI ALTYAPISINDAKI HASARIN SINIRLI OLACAGINI VARSAYIYORUZ. ANCAK ARTCI SALDIRILARIN YIL BOYUNCA DEVAM ETTIGI GERGIN BIR JEOPOLITIK ORTAM ONGORYORUZ. BU GORUNUM ALTINDA 2026 YILI ORTALAMA PETROL FIYAT VARSAYIMIMIZI 67 DOLARDAN 76 DOLARA GUNCELLEDIK.
AKARYAKIT FIYATLARINA GELECEK ZAMLAR SEBEBIYLE MART AYI ENFLASYONUNUN ESKI TAHMINIMIZ OLAN %1,65 YERINE %2’NIN BELIRGIN UZERINDE GERCEKLESECEGINI TAHMIN EDIYORUZ. 2026 SONU ENFLASYON TAHMINIMIZI DE %24,5’TEN %25,5 DUZEYINE 1 YUZDE PUAN ARTIRIYORUZ. SAVASIN UZAMASI VE PETROKIMYA ALTYAPISININ ZARAR GORMESI TAHMINIMIZ UZERINDE YUKARI, HUKUMETIN PETROL FIYAT ARTISLARINDA VERGIDEN VAZ GECTIGI ESEL MOBIL SISTEMINE GECMESI ISE ASAGI YONLU RISK YARATIR.
ENERJI SOKUNUN BUYUKLUGU VE SURESI KONUSUNDA BELIRSIZLIK VE SAVASIN TETIKLEDIGI YABANCI SERMAYE CIKISI SEBEBIYLE TCMB’NIN MART TOPLANTISINI PAS GECMESINI BEKLIYORUZ. BIR AY KADAR SURECEK BIR SAVAS, HIZLI SONUMLENECEK BIR ENERJI SOKU VE ESEL MOBIL SISTEMI SENARYOSUNDA TCMB NISAN AYINDAN ITIBAREN FAIZ INDIRIMINE DEVAM EDEBILIR. BU SENARYOYU BAZ ALARAK SENE SONU POLITIKA FAIZ TAHMINIMIZI %30’DAN %31’E GUNCELLIYORUZ.
SERHAT GURLEYEN, ARASTIRMA DIREKTORU
DAGLAR OZKAN, EKONOMIST
DETAYLI BILGI ALMAK, IS YATIRIM’IN GUNCEL RAPORLARINA ULASMAK ICIN ASAGIDAKI LINKI KULLANABILIRSINIZ.
HTTPS://ARASTIRMA.ISYATIRIM.COM.TR/2026/03/03/ORTA-SEKER-ENFLASYON-VERISI-VE-BEKLENTIMIZE-1-PUAN-SAVAS-SOKU/
IS YATIRIM MENKUL DEGERLER A.S.
WWW.ISYATIRIM.COM.TR
***
YASAL UYARI
BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ; ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR.