MARBAS MENKUL AKSEN ICIN 96 TL HEDEF FIYAT BELIRLEDI VE AL TAVSIYESINI KORUDU. (ONCEKI HEDEF FIYAT: 64.3 TL)
AKSEN
AKSEN, 2025 4.ÇEYREKTE 9.92 MLR TL HASILAT, 2.93 MLR TL FAVÖK, 1.14 MLR TL NET KAR
ILE BEKLENTILERIMIZE PARALEL SONUÇLAR AÇIKLADIGINI GÖRMEKTEYIZ.
YATIRIMLARIN HASAT ZAMANI
4Q25’DE GEÇTIGIMIZ YILIN AYNI DÖNEMINE KIYASLA %12.4 DARALMA IZLERKEN FY25’DE ISE
%2 ARTIS GÖRMEKTEYIZ. FY25’DE BÖLGESEL OLARAK SATISLARA BAKTIGIMIZDA ISE SIRASIYLA
TÜRKIYE %0.8 , ASYA %21.5 ARTIS GÖSTERIRKEN AFRIKA %13.2 DARALMA GÖSTERDIGINI
GÖRMEKTEYIZ.
OPERASYONEL PERFORMANS
4Q25’DE TÜRKIYE’NIN TOPLAM ELEKTRIK TÜKETIMINDE BÜYÜME EGILIMI SÜRERKEN KURULU
GÜCÜN DE BENZER BIR SEKILDE ARTIS GÖSTERDIGINI GÖRMEKTEYIZ. YENILENEBILIR ENERJI
DÖNÜSÜMÜ DEVAM EDERKEN KÜMÜLE ENERJI ARTISININ BÜYÜK BIR KISMININ DA
YENILENEBILIR ENERJIDEN GELDIGINI GÖRMEKTEYIZ. SEKTÖRÜN GENELINDE HEM FY25 HEM
DE GÜNCEL OLARAK EÜAS’IN TESVIKI SAYESINDE YERLI KÖMÜR KULLANIMINDA DA ARTIS
GÖRÜLDÜ, BU DURUM LINYIT SANTRALLERININ ÜRETIMINI DESTEKLEDI. BAHSI GEÇEN SÖZLESME
KAPSAMINDA, 2025 YILINDA 198.061 MWS, 2026-2027-2028 VE 2029 YILLARINDA YILLIK
1.417.500 MWS ELEKTRIK EÜAS TARAFINDAN SATIN ALINACAKTIR. SUBAT AYINDA BAZI
DGÇS’LERDE PTF FIYATLARINDAKI SERT DÜSÜS NEDENIYLE OPTIMIZASYON AMACIYLA ÜRETIM
KISILDI, ÖZELLIKLE DOGAL GAZ VE ITHAL KÖMÜR SANTRALLERININ ÜRETIMINDE SINIRLAMALAR
YASANDI. AKSEN ÖZELINDE EPIAS’TAN ALDIGIMIZ VERILER DOGRULTUSUNDA TOPLAM
ÜRETIM FY25’DE (KKTC HARIÇ ) 5.906 GWH OLARAK GERÇEKLESIRKEN GEÇTIGIMIZ YILIN AYNI
DÖNEMINE KIYASLA %17.8 ARTIS GÖRMEKTEYIZ. PTF ISE 2025 YILINDA 67.09$ OLARAK
GERÇEKLESIRKEN GEÇTIGIMIZ YILA NAZARAN %1.7 GERI ÇEKILME GÖRMEKTEYIZ. AKSEN
TÜRKIYE SANTRALLERINDE PTF , IKILI ANLASMALAR VE YAN HIZMETLER DE DAHIL OLURKEN VE
KONSOLIDE GELIRIN %27’SINI OLUSTURSA DA ÜRETIM ARTISINI POZITIF DEGERLENDIRMEKTEYIZ.
KARLILIK
4Q25’DE GEÇTIGIMIZ ÇEYREGE KIYASLA MARJLARDA DARALMA GÖRSEK DE GEÇTIGIMIZ YILIN
AYNI DÖNEMINE KIYASLA GÜÇLÜ SEYRIN DEVAM ETTIGINI GÖRMEKTEYIZ. FY25’DE FAVOK
%37 ARTIS GÖSTERIRKEN FAVOK MARJININ 8PT ARIS ILE %32’YE GELDIGINI GÖRMEKTEYIZ.
FY25’DE BÖLGESEL KIRILIMA BAKTIGIMIZDA ISE SIRASIYLA ;
· TÜRKIYE 3.42PT ARTIS ILE %12.51
· AFRIKA 22.76 PT ARTIS ILE %78.24
· ASYA 12.47PT ARTIS ILE %76.38 FAVOK MARJINA YÜKSELDIGINI GÖRMEKTEYIZ.
ÖZELLIKLE TÜRKIYE’DE SATIS YATAY , AFRIKA’DA DARALMA IZLERKEN MARJ TOPARLANMASINI
POZITIF DEGERLENDIRMEKTEYIZ. GÜÇLÜ KARLILIGIN TEMEL SEBEPLERINE BAKTIGIMIZDA ISE
YURT DISI OPERASYONLARDA $ BAZLI SABIT GELIR YAPISI , ÜRETIM ARTISI , ENERJI PORTFÖYÜNÜN
ÇESITLILIGI VE VERIMLILIK ARTISI GIBI ETKILER GÖRMEKTEYIZ.
BORÇLULUK
4Q25’DE FINANSAL BORÇ %6 ARTIS GÖSTERIRKEN NET BORCUN ISE %10 ARTIS GÖSTERDIGINI
GÖRMEKTEYIZ. 4Q25 ITIBARIYLE AKSEN 3.98X NETBORÇ/FAVOK ÇARPANLARIYLA ISLEM
GÖRMEKTEDIR.
AÇIKLANAN FINANSAL SONUÇLARI POZITIF DEGERLENDIRMEKTEYIZ. GEÇTIGIMIZ ÇEYREKTE DE
SÖYLEDIGIMIZI TEKRARLAYARAK ;
YURT DISI OPERASYONLARINDAKI ÇESITLENDIRILMIS PORFÖYÜ, DÖVIZ BAZLI ANLASMALARININ
OLMASI VE TÜRKIYE OPERASYONLARINDA YENILENEBILIR ENERJI YATIRIMI HIKAYESIYLE
BERABER GÜÇLÜ VE SÜRDÜRÜLEBILIR KÂRLILIK YAPISININ DEVAM EDECEGINI DÜSÜNÜRKEN,
SIRKETI HIKÂYE OLARAK AGRESIF, YAPI OLARAK DEFANSIF NITELENDIRMEKTEYIZ.2023 YILINDAN
BU YANA 900 M $ YATIRIM YAPAN SIRKET IÇIN YATIRIMLARIN GERI DÖNÜSÜNÜ 2026 YILINDA
GÖRECEGIMIZI DÜSÜNMEKTEYIZ. MEVCUT KURULU GÜCÜ 3 GW SEVIYESINDE OLAN SIRKET,
2028 YILINA KADAR KAPASITESINI 5 GW’A ÇIKARMAYI HEDEFLEMEKTEDIR. BU KAPSAMDA
DEVREYE ALINAN 10 PROJE TOPLAMDA 975 MW EK KAPASITE YARATIRKEN, SÖZ KONUSU
KURULU GÜCÜN 724 MW’LIK BÖLÜMÜ DOLAR BAZLI SABIT GETIRI SUNAN YURT DISI
OPERASYONLARINDAN OLUSMAKTADIR. AKSEN’IN FAVÖK BEKLENTILERI SIRASIYLA 2026 – 394
M $, 2027 – 558 M $, 2028 – 660 M $ OLARAK BEKLENIRKEN, 2026 ITIBARIYLE FAVÖK’ÜN
%90’INI YEKDEM VE GARANTILI $ BAZLI KONTRATLARDAN OLUSACAGINI VE FAVÖK MARJININ
2028’E KADAR %42 SEVIYESINE ÇIKMASINI BEKLEMEKTEYIZ. SONUÇ OLARAK BAKTIGIMIZDA
AKSEN ÖZELINDE 2026 YILI ARA GEÇIS YILI, 2028’IN ISE FAAL YIL OLARAK ÖNEM ARZ ETTIGINI
GÖRMEKTEYIZ VE SIRKETIN DÖNÜSÜMÜNÜN GERÇEKLESTIGINI IZLEMEKTEYIZ. SIRKETIN
PORTFÖY YAPISI GEREGI VE YURT DISI OPERASYONLARINDAN SAGLANAN USD BAZLI GARANTI
GELIRLERI SEBEBIYLE DEFANSIF VE GÜÇLÜ KONUMUNU KORUDUGUNU IZLERKEN IÇ
PIYASADA DA YENILENEBILIR ENERJI DÖNÜSÜMÜNÜ GERÇEKLESTIRDIGINI GÖRMEKTEYIZ.
AKSEN IÇIN HEDEF FIYATIMIZI 64.30 TL’DEN 96 TL’YE REVIZE EDIYORUZ VE AL TAVSIYEMIZI
SÜRDÜRMEKTEYIZ.
RAPORLAR:
HTTPS://WWW.MATRIKS.WEB.TR/MOBILECMS/OFFER/UPLOADS/ATTACHMENT/173148-68.PDFUYARI NOTU: BU MESAJ VE EKLERI, MESAJDA GONDERILDIGI BELIRTILEN KISI/KISILERE OZELDIR VE GIZLIDIR. BU MESAJIN MUHATABI OLMAMANIZA RAGMEN TARAFINIZA ULASMIS OLMASI HALINDE MESAJ ICERIGININ GIZLILIGI VE BU GIZLILIK YUKUMLULUGUNE UYULMASI ZORUNLULUGU TARAFINIZ ICIN DE SOZ KONUSUDUR. MATRIKS FINANSAL TEKNOLOJILER A.S. BU MESAJIN ICERDIGI BILGILERIN DOGRULUGU VEYA EKSIKSIZ OLDUGU KONUSUNDA BIR GARANTI VERMEMEKTEDIR. MESAJ VE EKLERINDE YER ALAN BILGILERIN DOGRULUGU VE GUNCELLIGI KONUSUNDA GONDERENIN YA DA SIRKETIMIZIN HERHANGI BIR SORUMLULUGU BULUNMAMAKTADIR. SIRKETIMIZ MESAJIN VE BILGILERININ SIZE DEGISIKLIGE UGRAYARAK VEYA GEC ULASMASINDAN, BUTUNLUGUNUN VE GIZLILIGININ KORUNAMAMASINDAN, VIRUS ICERMESINDEN VE BILGISAYAR SISTEMINIZE VEREBILECEGI HERHANGI BIR ZARARDAN SORUMLU TUTULAMAZ.THIS MESSAGE AND ATTACHMENTS ARE CONFIDENTIAL AND INTENDED SOLELY FOR THE INDIVIDUAL(S) STATED IN THIS MESSAGE.IF YOU RECEIVED THIS MESSAGE ALTHOUGH YOU ARE NOT THE ADDRESSEE, YOU ARE RESPONSIBLE TO KEEP THE MESSAGE CONFIDENTIAL.MATRIKS FINANSAL TEKNOLOJILER A.S.MAKES NO WARRANTY AS TO THE ACCURACY OR COMPLETENESS OF ANY INFORMATION CONTAINED IN THIS MESSAGE.THE SENDER HAS NO RESPONSIBILITY FOR THE ACCURACY OR CORRECTNESS OF THE INFORMATION IN THE MESSAGE AND ITS ATTACHMENTS.OUR COMPANY SHALL HAVE NO LIABILITY FOR ANY CHANGES OR LATE RECEIVING, LOSS OF INTEGRITY AND CONFIDENTIALITY, VIRUSES AND ANY DAMAGES CAUSED IN ANYWAY TO YOUR COMPUTER SYSTEM.