SEKER YATIRIM HALKB ICIN 52.3 TL HEDEF FIYAT BELIRLEDI VE TUT TAVSIYESINI KORUDU. (ONCEKI HEDEF FIYAT: 46.4 TL)

HALKBANK 3Ç26’DA 8,54 MLR TL SOLO NET KÂR AÇIKLADI. NET KÂR ÇEYREKLIK BAZDA %3,8, YILLIK BAZDA %4,5 ARTIS GÖSTERDI. AÇIKLANAN SONUÇ BEKLENTIMIZIN %10,7, PIYASA BEKLENTISININ %10,9 ÜZERINDE GERÇEKLESTI. 9A26 NET KÂRI ISE YILLIK BAZDA %30,0 ARTISLA 26,27 MLR TL OLDU.

SWAP DÜZELTILMIS NET FAIZ MARJI YÜKSELISINI SÜRDÜRDÜ. SWAP DÜZELTILMIS NET FAIZ GELIRI ÇEYREKLIK %20,3 ARTISLA 33,79 MLR TL’YE ÇIKTI. BU DOGRULTUDA SWAP DÜZELTILMIS NET FAIZ MARJI %2,67’DEN %2,99’A GENISLEDI. TÜFE’YE ENDEKSLI MENKUL KIYMET GELIRI 44,59 MLR TL ILE MARJIN EN ETKILI KALEMI OLMAYA DEVAM ETTI. SWAP MALIYETI ISE 11,22 MLR TL’DEN 15,23 MLR TL’YE ÇIKARAK NET FAIZ MARJINI SINIRLADI. YÖNETIM, TCMB’NIN FONLAMA MALIYETINDE YAPTIGI TOPLAM 400 BP INDIRIMIN TAM ETKISININ 4Ç26’DA GÖRÜLECEGINI VE MARJ GENISLEMESININ SÜRECEGINI BELIRTTI.

KOMISYON GELIRLERI GÜÇLÜ, GIDER ARTISI YÜKSEK. NET ÜCRET VE KOMISYON GELIRLERI ÇEYREKLIK %17,9, YILLIK BAZDA %35,4 ARTISLA 21,29 MLR TL OLDU. 9A26’DA ISE ARTIS %32,7 SEVIYESINDE GERÇEKLESTI. FAALIYET GIDERLERI ÇEYREKLIK %5,4 ARTISLA 41,71 MLR TL’YE YÜKSELDI. 9A26’DA YILLIK ARTIS %55,4 ILE ORTALAMA ENFLASYONUN ÜZERINDE SEYRETMEYE DEVAM EDIYOR.

AKTIF KALITESINDE BOZULMA SÜRÜYOR. TAKIPTEKI KREDILER ORANI %4,4’TEN %4,7’YE, ASAMA 2 KREDILERIN PAYI %9,4’TEN %10,5’E YÜKSELDI. TOPLAM KARSILIK/TAKIPTEKI KREDILER ORANI %74,4’TEN %67,3’E GERILEDI. NET KARSILIK GIDERI ÇEYREKLIK %5,3 AZALISLA 8,65 MLR TL OLDU. BU DOGRULTUDA HALKBANK’IN NET KREDI RISKI MALIYETI 3Ç26’DA 140 BP, 9A26’DA (KÜMÜLE) 128 BP OLDU. YÖNETIM 2026 IÇIN 185 BP, 2027 IÇIN 155–165 BP KREDI RISKI MALIYETI ÖNGÖRÜYOR.

BILANÇO HIZLI BÜYÜYOR, SERMAYE ORANLARI IYILESTI. KREDILER ÇEYREKLIK %8,0 BÜYÜME KAYDEDERKEN MEVDUAT %8,9 ARTIS GÖSTERDI. TL KREDI/MEVDUAT ORANI %70 ILE SEKTÖRÜN ALTINDA SEYRETMEYE DEVAM EDERKEN, YÖNETIM BUNU BÜYÜME IÇIN ALAN OLARAK GÖRÜYOR. DIGER TARAFTAN, SOLO ÇEKIRDEK SERMAYE YETERLILIK ORANI %8,7’DEN %9,2’YE, SERMAYE YETERLILIK ORANI %14,0’TEN %14,5’E YÜKSELDI. BANKA YAPTIGI AÇIKLAMADA, PLANLANAN %25’LIK SERMAYE ARTIRIMINDA HAZIRLIKLARIN SÜRDÜGÜNÜ VE UYGUN PIYASA PENCERESINI BEKLEDIGINI IFADE ETTI.

3Ç26 SONUÇLARININ ARDINDAN TAHMINLERIMIZI GÜNCELLEDIK. 2026T NET KÂR TAHMINIMIZ 40,99 MLR TL, 2027T TAHMINIMIZ 84,69 MLR TL. DEGERLEMEMIZ SERMAYE ARTIRIMINI IÇERMIYOR. ÇEKIRDEK SERMAYE YETERLILIK ORANINDAKI IYILESME, MODELIMIZDE KREDI BÜYÜMESI ÖNÜNDEKI SERMAYE KISITINI GEVSETTI. BU DOGRULTUDA 12 AYLIK HEDEF FIYATIMIZI 46,4 TL’DEN 52,3 TL’YE YÜKSELTIYORUZ; %27 GETIRI POTANSIYELI ILE “TUT” TAVSIYEMIZI KORUYORUZ. HISSE 2026T IÇIN 7,2X F/K VE 1,14X F/DD ILE ISLEM GÖRÜYOR.

RAPORLAR:

UYARI NOTU: BU MESAJ VE EKLERI, MESAJDA GONDERILDIGI BELIRTILEN KISI/KISILERE OZELDIR VE GIZLIDIR. BU MESAJIN MUHATABI OLMAMANIZA RAGMEN TARAFINIZA ULASMIS OLMASI HALINDE MESAJ ICERIGININ GIZLILIGI VE BU GIZLILIK YUKUMLULUGUNE UYULMASI ZORUNLULUGU TARAFINIZ ICIN DE SOZ KONUSUDUR. MATRIKS FINANSAL TEKNOLOJILER A.S. BU MESAJIN ICERDIGI BILGILERIN DOGRULUGU VEYA EKSIKSIZ OLDUGU KONUSUNDA BIR GARANTI VERMEMEKTEDIR. MESAJ VE EKLERINDE YER ALAN BILGILERIN DOGRULUGU VE GUNCELLIGI KONUSUNDA GONDERENIN YA DA SIRKETIMIZIN HERHANGI BIR SORUMLULUGU BULUNMAMAKTADIR. SIRKETIMIZ MESAJIN VE BILGILERININ SIZE DEGISIKLIGE UGRAYARAK VEYA GEC ULASMASINDAN, BUTUNLUGUNUN VE GIZLILIGININ KORUNAMAMASINDAN, VIRUS ICERMESINDEN VE BILGISAYAR SISTEMINIZE VEREBILECEGI HERHANGI BIR ZARARDAN SORUMLU TUTULAMAZ.THIS MESSAGE AND ATTACHMENTS ARE CONFIDENTIAL AND INTENDED SOLELY FOR THE INDIVIDUAL(S) STATED IN THIS MESSAGE.IF YOU RECEIVED THIS MESSAGE ALTHOUGH YOU ARE NOT THE ADDRESSEE, YOU ARE RESPONSIBLE TO KEEP THE MESSAGE CONFIDENTIAL.MATRIKS FINANSAL TEKNOLOJILER A.S.MAKES NO WARRANTY AS TO THE ACCURACY OR COMPLETENESS OF ANY INFORMATION CONTAINED IN THIS MESSAGE.THE SENDER HAS NO RESPONSIBILITY FOR THE ACCURACY OR CORRECTNESS OF THE INFORMATION IN THE MESSAGE AND ITS ATTACHMENTS.OUR COMPANY SHALL HAVE NO LIABILITY FOR ANY CHANGES OR LATE RECEIVING, LOSS OF INTEGRITY AND CONFIDENTIALITY, VIRUSES AND ANY DAMAGES CAUSED IN ANYWAY TO YOUR COMPUTER SYSTEM.