SEKER YATIRIM PETKM ICIN 18.91 TL HEDEF FIYAT BELIRLEDI VE TUT TAVSIYESINI KORUDU. (ONCEKI HEDEF FIYAT: 18.91 TL)

BEKLENTILERIN ALTINDA NET KÂR VE FAVÖK…

PETKIM (PETKM), ENFLASYON MUHASEBESI (TMS 29 ETKISI) UYGULANMIS FINANSAL SONUÇLARINA GÖRE 3Ç26'DA 817 MN TL NET ZARAR AÇIKLAMISTIR. SONUÇ, 456 MN TL NET KÂR OLAN BEKLENTIMIZIN VE 1.440 MN TL NET KÂR OLAN PIYASA MEDYANININ BELIRGIN SEKILDE ALTINDA KALDI. SIRKET 3Ç25'TE 1.575 MN TL NET ZARAR, 2Ç26'DA ISE 4.303 MN TL NET KÂR KAYDETMISTI. ÇEYREKLIK BOZULMANIN ANA NEDENI OPERASYONEL KÂRLILIGIN NEREDEYSE TAMAMEN ERIMESIYDI. PARASAL KAZANCIN 4.378 MN TL’DEN 2.939 MN TL’YE GERILEMESI VE ERTELENMIS VERGI KALEMININ 1.452 MN TL GELIRDEN 412 MN TL GIDERE DÖNMESI DE NET KÂRI OLUMSUZ ETKILEDI. STAR RAFINERI’DEN GELEN 2.734 MN TL’LIK ÖZKAYNAK YÖNTEMI GELIRI, NET ZARAR RAKAMINI SINIRLADI. SIRKET’IN 3Ç26’DA KAYDETTIGI 3.603 MN TL’LIK NET FINANSMAN GIDERI ISE NET ZARAR RAKAMINDAKI BASKIYI SÜRDÜRDÜ.

SIRKET’IN 3Ç26 DÖNEMINE ILISKIN FAVÖK’Ü 299 MN TL SEVIYESINDE GERÇEKLESMISTIR. SIRKET’IN AÇIKLADIGI FAVÖK RAKAMI, 2.178 MN TL OLAN BEKLENTIMIZIN VE 592MN TL OLAN PIYASA MEDYANININ ALTINDA KALDI. FAVÖK MARJI 2Ç26'DAKI %9,3'TEN %0,9'A GERILEDI. BELIRLEYICI ETKEN, PETKIM MAKASININ 547 ABD$/TONDAN 309 ABD$/TONA DARALMASIYDI. ORTADOGU KAYNAKLI ARZ SOKUNUN ETKISININ AZALMASIYLA MAKAS, SAVAS ÖNCESI SEVIYELERE DÖNDÜ. SATIS HACMININ 584 BIN TONDAN 516 BIN TONA GERILEMESI VE TICARI BRÜT KÂRIN 18,4 MN ABD$'DAN 9,8 MN ABD$’A DÜSMESI DE KÂRLILIGI SINIRLADI. 1,4 MN ABD$’LIK STOK KÂRI VE MALIYET TASARRUFLARI BU BASKIYI TELAFI ETMEYE YETMEDI.  

PETKIM’IN 3Ç26 NET SATIS GELIRLERI YILLIK %11 ARTIS, ÇEYREKLIK %17 DÜSÜSLE 32.001 MN TL OLMUSTUR. NET SATIS GELIRLERI, 33.340 MN TL OLAN BEKLENTIMIZIN %4 ALTINDA, PIYASA MEDYANINA ISE PARALEL GERÇEKLESTI. BRÜT KÂR MARJI ISE 3Ç26’DA ÇEYREKLIK BAZDA GERILEYEREK %8,6'DAN %0,1'E GERILEDI.

OPERASYONLAR VE SEKTÖR: SIRKET EKONOMIK OLMAYAN ÜNITELERI DURDURMAYA VEYA DÜSÜK KAPASITEDE ÇALISTIRMAYA DEVAM ETTI. BU NEDENLE KAPASITE KULLANIM ORANI %66'DAN %54'E INDI. IÇ PAZARA ODAKLANMAYLA BIRLIKTE YURT IÇI SATISLARIN GELIRLERDEKI PAYI %61'E YÜKSELDI VE AYPE ILE PP’DE REKOR SATIS HACIMLERINE ULASILDI. SEKTÖRDE EN SERT DARALMA PE MARJLARINDA YASANDI. AROMATIKLER ISE BENZIN HARMANLAMA TALEBIYLE DAHA DIRENÇLI SEYRETTI. ÇEYREK IÇINDE BIRIM MARJLAR AYLIK BAZDA IYILESTI VE PETKIM MAKASI EKIM AYINDA 355 ABD$/TONA YÜKSELDI. BUNA KARSIN KÜRESEL KAPASITE FAZLASI VE ZAYIF IÇ TALEP NEDENIYLE KALICI BIR TOPARLANMA ÖNGÖRMÜYORUZ.

STAR RAFINERI VE BILANÇO: %99 KAPASITE KULLANIMIYLA ÇALISAN STAR RAFINERI, YAKLASIK 56MN DOLARLIK KATKIYLA BU ÇEYREKTE KONSOLIDE KÂRLILIGIN TEK DAYANAGI OLDU. PETKIM’IN NET BORCU 1,03 MILYAR DOLARDAN 1,00 MILYAR DOLARA SINIRLI GERILEDI. OPERASYONEL NAKIT AKISI 34MN DOLAR SEVIYESINDE GERÇEKLESTI. ANCAK YIL BASINDAN BU YANA NAKIT ÜRETIMININ BÜYÜK KISMI ISLETME SERMAYESINDEKI ÇÖZÜLMEDEN GELDI. BORÇ VADELERININ 2027'DE YOGUNLASMASI REFINANSMAN RISKINI GÜNDEMDE TUTUYOR.

2026 BEKLENTILERI: SIRKET YILLIK PETKIM MAKASI BEKLENTISINI YAKLASIK 402 DOLAR/TONDAN 380-400 DOLAR/TONA, ÜRETIM BEKLENTISINI ISE 2,6MN TONDAN 2,5MN TONA DÜSÜRDÜ. SIRKET 4Ç26 IÇIN 320-340 DOLAR/TON MAKAS ÖNGÖRÜRKEN, YAKLASIK 100MN DOLARLIK FAVÖK HEDEFINI ISE KORUNDU. 9A26'DA YAKLASIK 84MN DOLAR FAVÖK ÜRETILDIGI DIKKATE ALINDIGINDA, BU HEDEF 4Ç26 IÇIN OLDUKÇA SINIRLI BIR OPERASYONEL KÂRLILIGA ISARET EDIYOR.

GENEL DEGERLENDIRME: 3Ç26 SONUÇLARINI OLUMSUZ DEGERLENDIRIYORUZ. SONUÇLAR, 2Ç26'DAKI GÜÇLÜ PERFORMANSIN KALICI BIR TALEP TOPARLANMASINDAN DEGIL, GEÇICI ARZ KOSULLARINDAN KAYNAKLANDIGI YÖNÜNDEKI GÖRÜSÜMÜZÜ TEYIT EDIYOR. MEVCUT MAKAS SEVIYELERINDE PETROKIMYA OPERASYONLARI BASABAS CIVARINDA KALIYOR. KONSOLIDE KÂRLILIK ISE STAR KATKISINA VE PARASAL KAZANÇ GIBI NAKIT DISI KALEMLERE BAGIMLI. STAR’IN GÜÇLÜ PERFORMANSI VE MASTER PLAN KAPSAMINDA FEED SÜRECININ BASLAMASI ORTA VADELI OPSIYON DEGERI TASISA DA, YÜKSEK BORÇLULUK VE YAKLASIK 5 MILYAR DOLARLIK YATIRIMIN FINANSMAN BELIRSIZLIGI TEMKINLI DURUSUMUZU KORUMAMIZA NEDEN OLUYOR.

SIRKET’IN 3Ç26 FINANSAL SONUÇLARI SONRASINDA PETKIM IÇIN 12 AYLIK HEDEF FIYATIMIZI PAY BASINA 18,91 TL SEVIYESINDE KORUYORUZ. HEDEF FIYATIMIZ MEVCUT PIYASA FIYATINA GÖRE %6,4 GETIRI POTANSIYELINE ISARET EDERKEN, TAVSIYEMIZI “TUT” OLARAK SÜRDÜRÜYORUZ.

RAPORLAR:

UYARI NOTU: BU MESAJ VE EKLERI, MESAJDA GONDERILDIGI BELIRTILEN KISI/KISILERE OZELDIR VE GIZLIDIR. BU MESAJIN MUHATABI OLMAMANIZA RAGMEN TARAFINIZA ULASMIS OLMASI HALINDE MESAJ ICERIGININ GIZLILIGI VE BU GIZLILIK YUKUMLULUGUNE UYULMASI ZORUNLULUGU TARAFINIZ ICIN DE SOZ KONUSUDUR. MATRIKS FINANSAL TEKNOLOJILER A.S. BU MESAJIN ICERDIGI BILGILERIN DOGRULUGU VEYA EKSIKSIZ OLDUGU KONUSUNDA BIR GARANTI VERMEMEKTEDIR. MESAJ VE EKLERINDE YER ALAN BILGILERIN DOGRULUGU VE GUNCELLIGI KONUSUNDA GONDERENIN YA DA SIRKETIMIZIN HERHANGI BIR SORUMLULUGU BULUNMAMAKTADIR. SIRKETIMIZ MESAJIN VE BILGILERININ SIZE DEGISIKLIGE UGRAYARAK VEYA GEC ULASMASINDAN, BUTUNLUGUNUN VE GIZLILIGININ KORUNAMAMASINDAN, VIRUS ICERMESINDEN VE BILGISAYAR SISTEMINIZE VEREBILECEGI HERHANGI BIR ZARARDAN SORUMLU TUTULAMAZ.THIS MESSAGE AND ATTACHMENTS ARE CONFIDENTIAL AND INTENDED SOLELY FOR THE INDIVIDUAL(S) STATED IN THIS MESSAGE.IF YOU RECEIVED THIS MESSAGE ALTHOUGH YOU ARE NOT THE ADDRESSEE, YOU ARE RESPONSIBLE TO KEEP THE MESSAGE CONFIDENTIAL.MATRIKS FINANSAL TEKNOLOJILER A.S.MAKES NO WARRANTY AS TO THE ACCURACY OR COMPLETENESS OF ANY INFORMATION CONTAINED IN THIS MESSAGE.THE SENDER HAS NO RESPONSIBILITY FOR THE ACCURACY OR CORRECTNESS OF THE INFORMATION IN THE MESSAGE AND ITS ATTACHMENTS.OUR COMPANY SHALL HAVE NO LIABILITY FOR ANY CHANGES OR LATE RECEIVING, LOSS OF INTEGRITY AND CONFIDENTIALITY, VIRUSES AND ANY DAMAGES CAUSED IN ANYWAY TO YOUR COMPUTER SYSTEM.