SIRKET RAPORU- ASELS (AKBANK EKONOMIK ARASTIRMALAR VE AK YATIRIM)
SIRKET RAPORU- ASELS (AKBANK EKONOMIK ARASTIRMALAR VE AK YATIRIM)
ASELSAN’IN 2025 FINANSALLARI, BEKLENTILERIN UZERINDE GERCEKLESEN BAKIYE SIPARIS
BUYUMESI, HIZLANAN IHRACAT SOZLESMELERI VE DAHA NET BIR YATIRIM HARCAMALARI YOL
HARITASI ORTAYA KOYDU. BU GELISMELER DOGRULTUSUNDA YATIRIM TEZIMIZ VE FINANSAL
MODELIMIZI GUNCELLEDIK. BOYLECE, 12 AYLIK HEDEF FIYATIMIZI %47 ARTIRARAK 387
TL/HISSEYE YUKSELTIYOR VE TAVSIYEMIZI ENDEKS ALTI GETIRI’DEN %21 YUKARI
POTANSIYEL ILE NOTR’E CIKARIYORUZ.
REVIZYONLARIMIZ DAHA GUCLU BUYUME VARSAYIMLARINI YANSITIYOR. 2026–2028 GELIR
YILLIK BILESIK BUYUME ORANI (YBBO) TAHMINIMIZI %20’DEN %35’E YUKSELTIRKEN, 2026–
2030 KUMULATIF ALINAN SIPARIS TAHMINIMIZI 59 MILYAR USD’DEN 72 MILYAR USD’YE
CIKARIYORUZ. BU GORUNUM I) GUCLU SIPARIS IVMESI, II) BAKIYE SIPARISLERIN ARTAN
ONGORULEBILIRLIGI VE III) HIZLANAN TESLIMAT DONGULERI ILE DESTEKLENIYOR. ASELSAN
2025’TE 9,6 MILYAR USD YENI SIPARIS ALIRKEN, ALINAN SIPARISLERIN SATISLARA ORANI SON UC
YILDA 2,0X’IN UZERINDE KALDI (2025’TE 2,2X – SON 7 YILIN ZIRVESI) VE 2,1 MILYAR USD
IHRACAT SIPARISI (+%104 YILLIK) ILE GUCLU TALEP DINAMIGINI SURDURDU. 2025 SONU
ITIBARIYLA 20,4 MILYAR USD BAKIYE SIPARIS, 2026T GELIR TAHMINIMIZIN 3,6X KATINA ISARET
EDIYOR VE KURESEL BENZER SIRKETLERDE GORULEN 2.0–2.5X BANDININ BELIRGIN SEKILDE
UZERINDE BULUNUYOR. SIRKET TARAFINDAN ACIKLANAN BAKIYE SIPARIS YASLANDIRMA
GORUNUMU DE 2026–2028 GELIR TAHMINLERIMIZIN SIRASIYLA %71, %58 VE %37’SINI
SIMDIDEN KARSILIYOR.
AVRUPA’NIN EN BUYUK ENTEGRE HAVA SAVUNMA URETIM MERKEZI INSA EDILIYOR. ASELSAN
2025’TE 14 YENI URETIM TESISINI DEVREYE ALARAK SERI URETIM KAPASITESINI YAKLASIK %40
ARTIRDI. ILK FAZININ 2C26’DA DEVREYE GIRMESI PLANLANAN 1,5 MILYAR USD TUTARINDAKI
OGULBEY TEKNOLOJI USSU, KAPALI URETIM ALANINI 550 BIN M²’DEN 1,3 MILYON M²’YE
CIKARACAK VE 2028 YIL SONUNA KADAR URETIM KAPASITESINI IKI KATINA ULASTIRACAK. TESISIN
TAMAMLANMASIYLA BIRLIKTE KOMPLEKSIN AVRUPA’NIN EN BUYUK ENTEGRE HAVA SAVUNMA
URETIM MERKEZI HALINE GELMESI VE CELIK KUBBE HSS GIBI YUKSEK HACIMLI PROGRAMLARI
DESTEKLEMESI BEKLENIYOR.
SERBEST NAKIT AKISINDAKI TOPARLANMA BILANCO DAYANIKLILIGINI GUCLENDIRIYOR. 2023–
2025 DONEMINDE YATIRIM HARCAMALARININ SATISLARA ORANI %16–20 GIBI YUKSEK
SEVIYELERDE GERCEKLESMESINE RAGMEN, OPERASYONEL NAKIT AKISINDAKI IYILESME VE
DAHA SIKI ISLETME SERMAYESI YONETIMI SAYESINDE SERBEST NAKIT AKISI MARJI %0’DAN
%9’A YUKSELDI. NET BORC/FAVOK ORANI 0,8X’TEN 0,3X’E GERILEYEREK YAKLASIK 1,1X
SEVIYESINDEKI KURESEL BENZER SIRKET ORTALAMASININ BELIRGIN SEKILDE ALTINA INDI.
MEVCUT YATIRIM PLANLAMALARI ALTINDA SIRKETIN 2027 SONUNA KADAR NET NAKIT
POZISYONUNA ULASMASI MUMKUN GORUNMEKTEDIR. BUNUNLA BIRLIKTE OLUSABILECEK FAZLA
NAKDIN, ARTAN TALEBI KARSILAMAK AMACIYLA KAPASITE ARTIRIMI VEYA OLASI SATIN ALMA
ISLEMLERINE YONLENDIRILMESI VE YAPISAL OLARAK DUSUK MALIYETLI FINANSMAN YOLUYLA
SERMAYE YAPISININ OPTIMIZE EDILMESI BEKLENEBILIR.
DEGERLEME: ASELSAN HISSELERI 21,5X 2026T FD/FAVOK VE 1,60X FD/BAKIYE SIPARIS
CARPANLARIYLA ISLEM GORMEKTE OLUP, BU CARPANLAR KURESEL BENZER SIRKETLERE GORE
SIRASIYLA %3 VE %22 PRIME ISARET ETMEKTEDIR. BU PRIMI DAHA GUCLU BUYUME (3 YILLIK
GELIR YBBO %35’E KIYASLA ULUSLARARASI BENZERLERI %11), ARTAN BAKIYE SIPARIS
GORUNURLUGU VE NAKIT DONUSUMUNU DESTEKLEYEN VERGI TESVIKLERI NEDENLERIYLE
ACIKLANABILIR BULUYORUZ.
TEMEL RISKLER: SAVUNMA HARCAMALARINDA YAVASLAMA, PROGRAM TAKVIMLERINDE
KAYMALAR, IHRACAT UYGULAMA RISKLERI VE KAPASITE ARTIS SURECINDE YASANABILECEK
GECIKMELER.
AK YATIRIM MENKUL DEGERLER A.S.
HTTPS://WWW.AKYATIRIM.COM.TR/
***
YASAL UYARI
BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR.