SIRKET RAPORU-PETKM(UNLU MENKUL)
SIRKET RAPORU-PETKM(UNLU MENKUL)
PETKIM ICIN TUT TAVSIYEMIZI KORURKEN 12 AYLIK HEDEF FIYATIMIZI
TL16,9/HISSEYE YUKSELTIYORUZ: SON BOLGESEL BOZULMA, PETROKIMYA SEKTORUNDE
YAKIN VADELI GORUNUMU BELIRGIN SEKILDE IYILESTIRMIS, ITHAL URUN ARZINI SIKILASTIRMIS VE
TURKIYE ACISINDAN ONEMLI BAZI URUN ZINCIRLERINDE FIYATLAMAYI DESTEKLEMISTIR. BUNUN
SONUCUNDA PETKIM’IN ONUMUZDEKI BIRKAC CEYREKTE PIYASANIN DAHA ONCE
ONGORDUGUNDEN ANLAMLI OLCUDE DAHA IYI BIR KÂRLILIK PROFILINE SAHIP OLMASINI BEKLIYORUZ.
BUNUNLA BIRLIKTE, MEVCUT GORUNUMUN DAHA OLUMLU BIR TAVSIYEYI HENUZ HAKLI CIKARDIGINI
DUSUNMUYORUZ. BIZE GORE TEMEL SINIRLAYICI UNSUR, STRATEJIK HIKÂYENIN DEGER
TASIMAMASI DEGIL DAHA ANLAMLI FAYDALARIN GORECE GEC DEVREYE GIRECEK OLMASI VE ESAS
OLARAK 2029 SONRASINDA DAHA GORUNUR HALE GELMESIDIR. HISSENIN 2026T/2027T ICIN
25X/20X F/K VE 27X/28X FD/FAVOK CARPANLARINDAN ISLEM GORMESI DIKKATE
ALINDIGINDA, YAPISAL DEGERLEME BAZINDA TUT GORUSUMUZU KORUYORUZ.
? KURESEL PETROKIMYA GORUNUMU YAKIN GELECEK ICIN DAHA DESTEKLEYICI HALE
GELDI: IRAN BAGLANTILI BOLGESEL CATISMA, ORTA DOGU KAYNAKLI PETROKIMYA IHRACATI VE
HAMMADDE AKISLARINI BOZMUS, LOJISTIGI SIKILASTIRMIS VE NAVLUN ILE SIGORTA MALIYETLERINI
YUKSELTEREK TURKIYE’DE ITHALAT-PARITESI BAZLI FIYATLAMAYI YUKARI TASIMISTIR. ICIS DE SPOT
PIYASA TEPKILERININ IMA ETTIGINDEN DAHA UZUN BIR TOPARLANMA SURECINE ISARET ETMIS UC
AYLIK CATISMA / YEDI AYLIK TOPARLANMA SENARYOSUNDA NORMALLESMENIN OCAK 2027’DEN
ONCE GERCEKLESMEYECEGINI BELIRTMISTIR. BU DA YAKIN VADELI KÂR GORUNUMUNUN NEDEN
ANLAMLI SEKILDE IYILESTIGINI ACIKLAMAKTADIR. BUNUNLA BIRLIKTE, KURESEL SEKTOR BU DONEME
HÂLEN YAPISAL KAPASITE FAZLASI ILE GIRMEKTE OZELLIKLE ASYA’DAKI KAPASITE ARTISLARI VE NIHAI
TALEPTEKI KARISIK GORUNUM, UZUN VADELI MARJ GORUNUMUNU SINIRLAMAYA DEVAM
ETMEKTEDIR. BIZIM YORUMUMUZ DENGELIDIR: PIYASA KOSULLARI KÂRLARI DESTEKLEYECEK
KADAR OLUMLUDUR, ANCAK TEK BASINA KALICI BIR YENIDEN DEGERLEMEYI DESTEKLEYECEK
KADAR GUCLU DEGILDIR.
? YAKIN VADELI CEYREKSEL OPERASYONEL SONUCLARIN, IAS29 DUZELTMELERINE
RAGMEN, IYILESMESINI BEKLIYORUZ: YONETIM, 1C26’DA KAPASITE KULLANIM ORANININ
%65–70 SEVIYESINDE OLACAGINI, MART AYINDA TESISLERIN ULASILABILIR MAKSIMUM SEVIYEDE
CALISTIGINI VE IAS29 ONCESINDE USD5–10MN DUZEYINDE OLUMLU STOK DEGERLEME ETKISI
ILE USD5M–10M DUZEYINDE TICARET KATKISI BEKLEDIKLERINI IFADE ETMISTIR. BU NEDENLE
1C26’DA FAVOK’UN YENIDEN POZITIFE DONMESINI BEKLIYORUZ, ANCAK BOYUTUNUN HALA
IAS29 DUZELTMELERININ ETKISIYLE TORPULENEBILECEGINI DUSUNUYORUZ. BUNUNLA BIRLIKTE,
2C26’YI OPERASYONEL OLARAK DAHA TEMIZ CEYREK OLARAK GORMEYE DEVAM EDIYORUZ ZIRA
DAHA YUKSEK URUN FIYATLARININ FINANSALLARA DAHA TAM YANSIMASI, NAFTA MALIYETLERINDEKI
GECIKMELI GECISIN PETKIM LEHINE DAHA NET CALISMASI VE ERTELENEN HDPE DURUSUNUN
DAHA GUCLU FIYATLAMA PENCERESINDE DAHA IYI KÂR YAKALANMASINA OLANAK SAGLAMASI
BEKLENMEKTEDIR. SON TAHMINLERIMIZDE 2026T FAVOK’U TL4,1MR, NET KÂRI TL2,3MR
2027T FAVOK’U TL4,2MR, NET KÂRI TL2,8MR OLARAK ONGORUYORUZ. BU GORUNUM YAKIN
GECMISTEKI ZAYIF BAZA GORE BELIRGIN SEKILDE DAHA IYI VE HEDEF FIYAT REVIZYONUNUN
TEMELINI OLUSTURMAKTA ANCAK YINE DE TARIHSEL ORTALAMALARIN ALTINDA KALMAKTADIR.
? ITHALAT BASKISI, SIRKETIN FAALIYET ORTAMINI SEKILLENDIREN ONEMLI UNSURLARDAN
BIRI OLMAYA DEVAM ETMEKTEDIR: TURKIYE, YAPISAL OLARAK ITHAL PP, PE VE PVC’YE
BAGIMLI OLMAYA DEVAM ETMEKTEDIR MEG ISE YEREL EKONOMININ CAZIBESINI KAYBETMESI
SONRASINDA ITHALATIN DOGRUDAN BELIRLEYICI OLDUGU EN NET ORNEKLERDEN BIRIDIR. URUN
BAZLI DIS TICARET VERILERI, TEMEL ZINCIRLERDE ITHALAT HACIMLERININ PETKIM’IN YEREL NOMINAL
KAPASITESINI ACIK ARA ASTIGINI GOSTERMEYE DEVAM ETMEKTEDIR VE MARJINAL TEDARIKCI
BIRCOK KRITIK URUNDE HÂLEN DAHA DUSUK MALIYETLI DIS URETICIDIR. BU DURUM TURKIYE’NIN
BUYUK OLCUDE ITHALAT-PARITESI BAZLI BIR PIYASA OLARAK CALISMASINA YOL ACMAKTADIR.
? STAR, PETKIM HIKÂYESINDE DESTEK SAGLAYAN EN NET UNSURLARDAN BIRI OLMAYI
SURDURMEKTEDIR: STAR, HAMMADDE ARZ GUVENLIGINI ARTIRMAKTA, TEDARIK ESNEKLIGI
SAGLAMAKTA VE PETKIM’IN BAGIMSIZ PETROKIMYA OPERASYONLARINA KIYASLA DAHA TEMIZ BIR
KAZANC AKISI YARATMAKTADIR. PETKIM, STAR’IN 2025 NET KÂRINA TL1,7MR KATKI
SAGLADIGINI ACIKLAMISTIR. DUZELTILMIS OPERASYONEL REFERANSLARA GORE STAR, 2025 YILINDA
ORTALAMA %122 KAPASITE KULLANIM ORANI, 13,1M TON TOPLAM URUN SATISI VE %52 YURT ICI
SATIS PAYI ELDE ETMISTIR. BU NEDENLE STAR’I GERCEK BIR DESTEK MEKANIZMASI OLARAK
GORUYORUZ ANCAK ANA PLANIN BEKLENEN SEKILDE HAYATA GECIRILMESIYLE ORTAYA CIKMASI
BEKLENEN DAHA GENIS STRATEJIK FAYDALAR DEVREYE GIRENE KADAR TEK BASINA ACIGI TAMAMEN
KAPATAN BIR UNSUR OLARAK DEGERLENDIRMIYORUZ.
UNLU MENKUL
UNLUMENKUL.COM
***
YASAL UYARI
BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR.