TOPLANTI NOTU- CVKMD(PHILLIPCAPITAL)
TOPLANTI NOTU- CVKMD(PHILLIPCAPITAL)
SIRKETIN GENEL FAALIYETI
CVK MADENCILIK, 2006’DAN BU YANA KROM AGIRLIKLI OLMAK UZERE GUMUS, ALTIN, KURSUN, CINKO, BAKIR VE MANYEZIT ALANINDA FAALIYET GOSTEREN 40 YILI ASKIN SEKTOR DENEYIMI ILE GUCLU BIR URETIM VE ARAMA ALTYAPISINA SAHIP MADENCILIK SIRKETIDIR. ALTIN CEVHERI URETIMINE YONELIK YATIRIMLARINA DEVAM ETMEKLE BIRLIKTE SIRKET, YILLIK 280 BIN TON KROM SATISI KAPASITESINE SAHIPTIR.
SARIALAN PROJESI
BALIKESIR ILI ALTIEYLUL ILCESINDE 1.562 HEKTARLIK RUHSAT SAHASINDA YER ALAN SARIALAN ALTIN PROJESI KAPSAMINDA YAKLASIK 80 MILYON ABD DOLARI TUTARINDAKI YATIRIM TAMAMLANDI. MAYIS 2024 TARIHLI UMREK REZERV CALISMASINA GORE SAHADA 538.625 ONS GORUNUR VE 25.156 ONS MUHTEMEL OLMAK UZERE TOPLAM YAKLASIK 564 BIN ONS ALTIN REZERVI BULUNMAKTADIR.
SARIALAN ALTIN MADENI PROJESI’NE ILISKIN VERILEN “CED OLUMLU” KARARININ IPTALI TALEBIYLE ACILAN DAVALARDA, YEREL MAHKEMENIN IPTAL KARARI DANISTAY TARAFINDAN 21 OCAK 2026 TARIHINDE BOZULDU VE DAVALAR SIRKET LEHINE SONUCLANDI. BU KAPSAMDA SARIALAN ALTIN PROJESI’NDE 18 SUBAT 2026 ITIBARIYLA DENEME URETIMINE BASLANMAKLA BIRLIKTE SATISLARIN YIL ICERISINDE KADEMELI OLARAK ARTARAK DUZENLI NAKIT AKISI URETMEYE BASLAMASI BEKLENIYOR. MEVCUT URETIM PROJEKSIYONLARININ ISE SAHADAKI OPERASYONEL ILERLEME DOGRULTUSUNDA ONUMUZDEKI DONEMDE YUKARI YONLU REVIZE EDILMESI OLASI GOZUKUYOR.
SARIALAN ALTIN PROJESI RUHSAT SAHASININ GENISLETILMESI KAPSAMINDA SIRKET, BALIKESIR IVRINDI’DE SARIALAN SAHASINA KOMSU DEMIR EXPORT SAHASINI SATIN ALMAK UZERE EKIM 2025’TE ANLASMAYA VARMISTI. UMREK RAPORUNA GORE SAHADA YAKLASIK 75,4 BIN ONS OLCULMUS VE 35,4 BIN ONS BELIRLENMIS ALTIN ESLENIGI REZERVI BULUNMAKTADIR. SOZ KONUSU SAHA SARIALAN’DAKI URETIMI DESTEKLEYECEK OLUP CEVHER MEVCUT TESISE TASINARAK ISLENECEKTIR. BU SATIN ALMANIN SARIALAN PROJESININ MADEN OMRUNU YAKLASIK 10 YILDAN 13 YILA UZATMASI BEKLENMEKLE BIRLIKTE, URETIMIN IZIN SURECLERI NEDENIYLE 2–3 YIL SONRA BASLAMASI ONGORULMEKTEDIR.
TRAFIGURA ILE YAPILAN OFFTAKE ANLASMASI KAPSAMINDA SARIALAN SAHASINDAKI URETIMIN SATIS HAKKI BELIRLI BIR SURE ICIN TRAFIGURA’YA DEVREDILMIS OLUP SIRKET ANLASMA CERCEVESINDE ON FINANSMAN SAGLAMAKTADIR. SAGLANAN FINANSMAN URUN TESLIMATIYLA MAHSUPLASMAKTA OLUP SOZ KONUSU IS BIRLIGININ SIRKETIN KURESEL TEDARIK ZINCIRLERINE ENTEGRASYONU ACISINDAN ONEMLIDIR. PROJENIN BUYUK OLCUDE OZKAYNAK ILE FINANSE EDILMESI NEDENIYLE PROJEDEN ELDE EDILECEK NAKIT AKISININ SIRKETIN BORC TASIMA KAPASITESINI DESTEKLEYEREK YENI PROJELERIN FINANSMANINA KATKI SAGLAYACAGINI DUSUNUYORUZ.
YENIPAZAR PROJESI
SIRKETIN ORTA VADELI BUYUME PLANLARININ MERKEZINDE YENIPAZAR PROJESI YER ALMAKTADIR. UMREK RAPORU’NA GORE PROJE KAPSAMINDA YER ALAN SAHADA 1.211.084 ONS ALTIN, 40.017.230 ONS GUMUS, 123.156 TON BAKIR, 401.833 TON KURSUN VE 585.694 TON CINKO KAYNAGI BULUNMAKTADIR. KAYNAK TAHMIN RAPORUNDA BELIRTILEN MADEN CEVHERLERININ TOPLAM ALTIN ESLENIGI YAKLASIK 3.465.066 ONS’TUR. SIRKET TARAFINDAN YAPILAN ACIKLAMALARA GORE YENIPAZAR PROJESI OLCEK OLARAK SARIALAN’IN YAKLASIK UC KATI BUYUKLUGUNDE OLUP PROJE ICIN OCAK 2026’DA 192 MN USD TUTARINDA BIR KREDI ANLASMASI IMZALANMISTIR. FINANSMAN YAPISINDA YATIRIMIN YAKLASIK %80’ININ KREDI ILE, KALAN %20’LIK KISMININ ISE SIRKET TARAFINDAN OZKAYNAK KATKISI ILE FINANSE EDILMESI PLANLANMAKTADIR. PROJE FINANSMAN KREDISININ 3 YILI ANAPARA GERI ODEMESIZ, TOPLAM 9 YIL VADELI VE ASAMALI OLARAK KULLANILMASI NEDENIYLE, BORCLULUK UZERINDEKI ETKISININ BELIRGIN OLMASINI BEKLEMIYORUZ.
PROJE ICIN YAKLASIK UC YILLIK BIR YATIRIM SURESI ONGORULMEKLE BIRLIKTE, SIRKET SARIALAN PROJESINDE EDINILEN OPERASYONEL DENEYIM SAYESINDE BU SURENIN MUMKUN OLDUGUNCA KISALTILMASINI HEDEFLEMEKTEDIR. HALIHAZIRDA PROJE SAHASINDA FIZIBILITE CALISMALARI, TEKNIK ANALIZLER, YATIRIM BUTCELERI VE EKIPMAN ALIMLARI GIBI HAZIRLIK SURECLERI SIRKET EKIPLERI TARAFINDAN YURUTULMEKTEDIR.
FINANSAL GORUNUM
SIRKET 2025 YILINI YILLIK %20 DUSUSLE 3,28 MILYAR TL CIRO, YILLIK %37 DUSUSLE 849 MILYON TL FAVOK (FAVOK MARJI: %25,9) VE YILLIK %89 AZALISLA 141 MILYON TL NET KÂR ILE TAMAMLADI.
CIRO VE OPERASYONEL KÂRLILIK TARAFINDA GORULEN GERILEMEDE KROM FIYATLARINDA YIL GENELINDE YASANAN DUSUS, TL BAZLI MALIYET ARTISLARININ KUR ARTISININ UZERINDE GERCEKLESMESI, KROM FABRIKASINDA MEYDANA GELEN YANGINDAN DOLAYI YASANAN URETIM KESINTILERI VE SARIALAN ALTIN PROJESI’NE ILISKIN DEVAM EDEN CED DAVASI SURECI NEDENIYLE SIRKETIN 2025 YILINDA PLANLADIGI ALTIN SATISININ GERCEKLESMEMESI ETKILI OLDU. BUNUNLA BIRLIKTE YUKSEK NET FINANSMAN GIDERLERI VE YATIRIM FAALIYETLERINDEN GELIRLER KALEMINDEKI BELIRGIN AZALIS DA KÂRLILIGI BASKILADI.
FINANSAL TARAFTA SIRKETIN NET BORCU 2025 YILINDA YILLIK BAZDA %51 AZALISLA 1 MILYAR TL’YE GERILERKEN NET BORC / FAVOK RASYOSU 1,2X OLARAK GERCEKLESTI (2024: 2,05 MLR TL, 1,5X). DIGER YANDAN FINANSAL GIDERLER, KUR FARKI VE PROJEYE BAGLI DOVIZ BORCLARI NEDENIYLE BILANCO KISA VADEDE BASKI ALTIDA KALSA DA, SARIALAN PROJESINDEN ELDE EDILECEK DOVIZ GELIRLERI ILE BU ETKININ YONETILEBILIR OLACAGINI DUSUNUYORUZ.
GENEL DEGERLENDIRME
SARIALAN’IN DEVREYE GIRMESI VE YENIPAZAR YATIRIMININ ILERLEMESIYLE BIRLIKTE NAKIT URETIMININ ARTACAGI, BORCLULUGUN ZAMAN ICINDE GERILEYECEGI VE SIRKETIN BUYUME STRATEJISININ YENI PROJELERLE DESTEKLENMEYE DEVAM EDECEGINI ONGORUYORUZ. BUNUNLA BIRLIKTE SIRKET FINANSALLARINDA KISA VADEDE BASKI YARATAN UNSURLAR BULUNSA DA, UZUN VADEDE MADENCILIK SEKTORUNDEKI PROJELERIN DEGER YARATMA POTANSIYELI VE DOVIZ BAZLI GELIR URETME KAPASITESIYLE ONEMLI FIRSATLAR SUNDUGUNU DUSUNUYORUZ. SIRKET 2026 YILI ICIN HENUZ PROJEKSIYONLARINI ACIKLAMADI. MEVCUT OPERASYONLAR VE SARIALAN ALTIN PROJE’SININ 2026 YILINDA CIROYA EK 2,5-4,0 MILYAR TL ARASI KATKI SAGLAYABILECEGINI ONGORUYORUZ. BU KAPSAMDA, BAZ SENARYOMUZA GORE SIRKET 2026 YILINDA 20,9X FD/FAVOK CARPANI ILE ISLEM GORMEKTEDIR.
PHILLIPCAPITAL MENKUL DEGERLER A.S.
HTTPS://WWW.PHILLIPCAPITAL.COM.TR/
***
YASAL UYARI
BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR.