TOPLANTI NOTU-PETKM (PHILLIPCAPITAL)
TOPLANTI NOTU-PETKM (PHILLIPCAPITAL)
PETKM TOPLANTI NOTU
KURESEL GORUNUM
HURMUZ BOGAZI’NIN KAPALI KALMASI VE KIZILDENIZ’DEKI RISKLER, HAM PETROL, DOGAL GAZ VE PETROKIMYA LOJISTIGINDE CIDDI AKSAMALARA YOL ACMISTIR. ASYA’DAN CIKAN NAVLUN FIYATLARI CIDDI OLCUDE ARTMIS, ORTA DOGU POLIMERLERININ ASYA’YA AKISI BUYUK OLCUDE DUSMUSTUR. KRIZE KARSI EN DIRENCLI BOLGELER, YEREL GAZ TEDARIKINE ENTEGRE OLMALARI SEBEBIYLE ABD, RUSYA VE KANADA OLURKEN ORTA DOGU NAFTASINA YUKSEK BAGIMLILIGI OLAN GUNEY KORE, JAPONYA, SINGAPUR VE ASYA PAZARLARI EN BUYUK DARBEYI ALMISTIR. POLIMER ITHALATCISI OLAN TURKIYE, ORTA DOGU MALZEMELERINE ERISIMIN DARALMASI VE ARTAN HAMMADDE MALIYETLERI NEDENIYLE CIDDI BIR ARZ SIKINTISI VE MALIYET ENFLASYONU YASAMISTIR (POLIPROPILEN FIYATLARINDAKI ARTIS: %56, POLIETILEN FIYATLARINDAKI ARTIS: %42-60).
FIYAT DINAMIKLERI
ARTAN URUN FIYATLARINA RAGMEN NAFTA FIYATLARINDAKI KESKIN YUKSELIS NEDENIYLE ETILEN-NAFTA MAKASI TARIHI ZIRVELERIN COK ALTINDA KALMISTIR. 2025`IN 4. CEYREGINDE 158 DOLAR OLAN SPREAD, 2026`NIN 1. CEYREGINDE %28 ARTISLA 214 DOLAR BANDINA CIKMISTIR. SON OLARAK ISE 362 DOLAR OLARAK GERCEKLESMISTIR. PLATTS ENDEKSI, TEDARIK KESINTILERIYLE 1.000 DOLAR SEVIYESININ UZERINE CIKARAK 5 YILLIK ORTALAMASINA GERI DONMUSTUR. POLIETILEN (PE) VE POLIPROPILEN (PP) FIYATLARI SUBAT ORTALAMALARINA GORE 500 DOLARDAN FAZLA ARTIS GOSTERMISTIR. ELYAF MARJLARI NEGATIFE DONDUGU ICIN PETKIM BU SEGMENTTEKI TESISLERINI PASIF TUTARAK TEMKINLI BIR POZISYON ALMISTIR. MALIYET ARTISLARININ URUN FIYATLARINA YANSITILMASI HAFTALIK VEYA AYLIK GECIKMELERLE OLDUGUNDAN, MARJLARDAKI ASIL POZITIF ETKININ IKINCI CEYREKTE GORULMESI BEKLENMEKTEDIR.
PANDEMI DONEMI ILE KARSILASTIRMA
PANDEMI DONEMINDE SIFIRA YAKIN FAIZLER, BIRIKMIS TASARRUFLAR, GUCLU TALEP VE UCUZ HAMMADDE SAYESINDE MARJLAR REKOR KIRMIS VE ENFLASYON MUHASEBESI UYGULANMAMISTIR. MEVCUT DURUMDA ISE TEDARIK KISITLARI DEVAM ETSE DE ENFLASYON TUKETICININ ALIM GUCUNU ERITMIS, TALEP ZAYIFLAMIS, HAMMADDE OZELLIKLE PETROL FIYATLARI ZIRVE YAPMIS VE FINANSALLAR ENFLASYON MUHASEBESI UYGULANARAK RAPORLANMAKTADIR. BASKA BIR DEYISLE, JEOPOLITIK GELISMELERE BAGLI OLARAK MARJLARDA KISMI BIR IYILESME GOZLEMLENSE DE, PANDEMI SONRASI DONEMDEKI KADAR GUCLU MAKROEKONOMIK VE SEKTOREL TEMEL KOSULLARIN OLUSMADIGI SOYLENEBILIR.
OPERASYONEL STRATEJI VE FINANSAL BEKLENTILER
SIRKET, BU ZORLU SURECTE STAR RAFINERI ILE OLAN ENTEGRASYONU SAYESINDE HERHANGI BIR HAMMADDE SIKINTISI YASAMAMIS VE RAKIPLERININ AKSINE TEDARIK GUVENILIRLIGINI KANITLAMISTIR. SIRKET, IC PIYASAYA ONCELIK VEREREK IHRACAT HACIMLERINI SINIRLAMIS VE KADEMELI BIR FIYATLAMA STRATEJISI IZLEMISTIR. BIRINCI CEYREKTE KAPASITE KULLANIM ORANI %65-70 CIVARINDA GERCEKLESMISTIR. NISAN AYINDA YAPILMASI PLANLANAN PLANLI BAKIM DURUSU, YUKSEK MARJLARDAN FAYDALANMAK AMACIYLA 2026`NIN 3. CEYREGINE ERTELENMISTIR. SIRKET PROAKTIF DAVRANARAK 2026 YILI DOGAL GAZ TUKETIM HACMININ YAKLASIK %25`INI, 2025 YILI ICERISINDE 63,5 DOLAR BRENT SEVIYESINDEN HEDGE ETMISTIR. ILK CEYREKTE 5 ILA 10 MILYON DOLAR ARASINDA POZITIF STOK DEGERLEME KARI VE ENFLASYON MUHASEBESI ONCESI 5 ILA 10 MILYON DOLAR ARASI TICARI GELIR KATKISI BEKLENMEKTEDIR. 2026 YILINA AIT SIRKET BEKLENTILERI (GUIDANCE) 1. CEYREK FINANSAL SUNUMUNDA PAYLASILACAKTIR (MUHTEMELEN MAYIS BASI).
SORU-CEVAP
SIRKET ILK CEYREKTE BRUT ZARAR BEKLENTISI OLMADIGINI BELIRTMISTIR. OPERASYONEL TARAFTA, RUSYA`DAN TEDARIK EDILEN NAFTANIN MEVCUT PIYASA KOSULLARINDA HERHANGI BIR MALIYET ISKONTOSU SAGLAMADIGI VE SIRKETIN DOGALGAZ HARICINDE NAFTA MALIYETLERI ICIN BIR HEDGE POZISYONU TASIMADIGI NETLESTIRILMISTIR. SIRKET, TOPLAM NAFTA IHTIYACININ %20-30`UNU ITHAL KAYNAKLARDAN SAGLAMAYA DEVAM ETMEKTEDIR. SIRKETIN ANA PLANINDA HERHANGI BIR DEGISIKLIK ONGORULMEMEKTEDIR. JEOPOLITIK KRIZ COZULSE DAHI ZARAR GOREN TESISLER SEBEBIYLE TEDARIK ZINCIRLERININ TOPARLANMASININ EN AZ IKI AY ALACAGI VURGULANIRKEN, AROMATIK URUN MARJLARININ ZAYIF TALEP VE ARTAN HAMMADDE FIYATLARI NEDENIYLE MART AYINDA DARALMA GOSTERDIGI EKLENMISTIR. MUSTERILERIN ARTAN MALIYETLERI NIHAI FIYATLARA YANSITAMADIGI ICIN STOK DOLDURMAKTAN KACINDIGI VE `BEKLE VE GOR` STRATEJISIYLE MINIMUM SEVIYEDE ALIM YAPTIKLARI BELIRTILMISTIR.
GENEL DEGERLENDIRME
STAR RAFINERISI ENTEGRASYONU SAYESINDE HAMMADDE TEDARIKINDE SORUN YASANMAMASI, SIRKETIN RAKIPLERINE KIYASLA GORECELI BIR AVANTAJ ELDE ETMESINI SAGLAMAKTADIR. DOGAL GAZ HEDGE ISLEMLERI ILE UNITELERIN AKTIF YONETIMI (ELYAF TESISINDE URETIME ARA VERILMESI, KÂRLI UNITELERDE PLANLI BAKIMIN ERTELENMESI) GIBI PROAKTIF KARARLAR ONE CIKMAKTADIR. ILK CEYREKTE 5–10 MILYON DOLAR ARALIGINDA STOK KÂRI VE ENFLASYON MUHASEBESI ONCESINDE BENZER TUTARDA TICARI GELIR KATKISI BEKLENMEKTEDIR. MARJLARDAKI TOPARLANMANIN DAHA BELIRGIN SEKILDE IKINCI CEYREKTE GORULMESI ONGORULMEKTEDIR. ARZ KISITLARINA BAGLI OLARAK MEVCUT DESTEKLEYICI ORTAMIN ONUMUZDEKI CEYREKTE DE DEVAM ETMESI MUHTEMEL OLMAKLA BIRLIKTE, TALEP KOSULLARINDAKI ZAYIFLIK BU OLUMLU ETKININ SINIRLI KALMASINA NEDEN OLABILIR.
PHILLIPCAPITAL MENKUL DEGERLER A.S.
HTTPS://WWW.PHILLIPCAPITAL.COM.TR/
***
YASAL UYARI
BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR.