YAPI KREDI YATIRIM TTKOM ICIN 92 TL HEDEF FIYAT BELIRLEDI VE AL TAVSIYESINI KORUDU. (ONCEKI HEDEF FIYAT: 92 TL)

4Ç25 SONUÇLARI TÜRK TELEKOM 4Ç25’TE 719 MN TL NET KAR AÇIKLADI. BU RAKAM PIYASA VE BIZIM TAHMINLERIMIZIN ALTINDA GERÇEKLESTI. KARLILIK TARAFINDAKI SAPMANIN TAMAMININ ERTELENMIS VERGI GIDERINDEN KAYNAKLANMASI VE OPERASYONEL PERFORMANSTA ÖNEMLI BIR SAPMA GÖRMEMEMIZ (SIRKETIN GELIR VE VAFÖK’Ü KONSENSÜSÜN ÜZERINDE GERÇEKLESTI) NEDENIYLE SONUÇLARI SINIRLI NEGATIF OLARAK DEGERLENDIRIYOR VE BENZER BIR PIYASA TEPKI BEKLIYORUZ. 4Ç25 SONUÇLARI, SONUÇLARIN YATIRIM TEZIMIZ AÇISINDAN ÖNEMLI BIR RISK OLUSTURMADIGINI VE YÖNETIMIN AÇIKLADIGI 2026 YILI BEKLENTILERININ BÜYÜK ÖLÇÜDE TAHMINLERIMIZLE UYUMLU OLDUGUNU GÖZ ÖNÜNDE BULUNDURARAK MODEL VARSAYIMLARIMIZDA ÖNEMLI BIR DEGISIKLIK YAPMAYI DÜSÜNMÜYORUZ. BU ASAMADA TTKOM IÇIN 12 AYLIK HEDEF FIYATIMIZ OLAN 92 TL’YI VE AL ÖNERIMIZI KORUYORUZ. HISSE, 2026 TAHMINLERIMIZE GÖRE 2,4X FD/FAVÖK ÇARPANI ILE ISLEM GÖRMEKTEDIR. SIRKET, BUGÜN 14:00’TE (GMT) TELEKONFERANS DÜZENLEYECEKTIR. § NET KAR BEKLENTILERIN ALTINDA KALDI. TTKOM 4Ç25’TE 719 MN TL NET KÂR AÇIKLADI VE BU RAKAM HEM KONSENSÜSÜN HEM DE TAHMINLERIMIZIN BELIRGIN SEKILDE ALTINDA GERÇEKLESTI. SÖZ KONUSU SAPMA OPERASYONEL ZAYIFLIKTAN ZIYADE VERGI DINAMIKLERINDEN KAYNAKLANMAKTADIR. SIRKET 4Ç25’TE 9 MILYAR TL ERTELENMIS VERGI GIDERI KAYDETMIS VE VERGI FINANSALLARINDA ENFLASYON MUHASEBESININ IPTALI NEDENIYLE EFEKTIF VERGI ORANI %93’E YÜKSELMISTIR (YKYT: %45). § GENISBANT GÜÇLÜ SEYRINI KORURKEN MOBIL TARAFTA YAVASLAMA. TTKOM’UN KONSOLIDE GELIRLERI YILLIK BAZDA %16 ARTARAK 69,3 MILYAR TL’YE ULASTI VE HEM PIYASA BEKLENTISININ HEM DE TAHMINIMIZIN ÜZERINDE GERÇEKLESTI. GENISBANT SEGMENTI GÜÇLÜ ARPU BÜYÜMESINI SÜRDÜREREK YILLIK %18 ARTIS KAYDEDERKEN, EV TV ARPU’SU %14 YÜKSELDI. BUNA KARSILIK MOBIL KARMA ARPU YILLIK %8 GERILEYEREK 1Ç24’TEN BU YANA ILK KEZ DÜSÜS GÖSTERDI. HATIRLANACAGI ÜZERE 3Ç25 SONUÇLARININ ARDINDAN MOBIL SEGMENTTE YAVASLAMAYA YÖNELIK ERKEN SINYALLERI GÖRMÜSTÜK. BU DURUM SEGMENTTE REKABET DINAMIKLERININ NORMALLESMESINDEN KAYNAKLI OLDUGUNU DÜSÜNÜYORUZ. TTKOM’UN ABONE SAYISI 56,6 MILYONA ULASTI. SIRKET, ÇEYREKLIK YAKLASIK 400 BIN NET ABONE KAZANIMI ILE DESTEKLENIRKEN, ARTISIN BÜYÜK KISMI YAKLASIK 700 BIN ÇEYREKLIK ARTIS GÖSTEREN MOBIL ABONELERDEN KAYNAKLANDI. SIRKETIN REEL BAZDA GELIR BÜYÜMESINI SÜRDÜRÜRKEN, BÜYÜMENIN ANA ITICI GÜCÜ GENISBANT SEGMENTI OLMAYA DEVAM ETTI. BUNA KARSIN MOBIL TARAFTAKI EGILIMLERIN NORMALLESTIGI GÖRÜYORUZ. TTKOM’UN KALDIRAÇ ORANI 4Ç25’TE 0,6X OLDU. YOGUN YATIRIM DÖNGÜSÜNÜN ETKISIYLE BU ORANIN 2026’DA 0,9X’E VE 2027’DE 1,1X’E YÜKSELMESINI BEKLIYORUZ. § MALIYET VE KARLILIK GÖRÜNÜMÜ. MALIYET TARAFINDA HEM VERGI GIDERLERI HEMDE TICARI GIDERLERDEKI YILLIK ARTIS GELIR BÜYÜMESININ GERISINDE KALIRKEN, SIRKET BAGLANTI VE EKIPMAN & TEKNOLOJI SATIS GIDERLERINDEKI DÜSÜS SAYESINDE DOGRUDAN MALIYETLERINI 4Ç25’TE YILLIK %5 AZALTMAYI BASARDI. BUNUN SONUCUNDA TTKOM’UN VAFÖK MARJI YILLIK YAKLASIK 5,5 PUAN ARTARAK %38,2’YE YÜKSELDI VE SIRKET 26,5 MILYAR TL FAVÖK AÇIKLADI. BU RAKAM TAHMINIMIZIN (YKYT: 26,9 MILYAR TL) HAFIF ALTINDA, ANCAK PIYASA BEKLENTISININ (24,8 MILYAR TL) ÜZERINDE GERÇEKLESTI.

RAPORLAR:

UYARI NOTU: BU MESAJ VE EKLERI, MESAJDA GONDERILDIGI BELIRTILEN KISI/KISILERE OZELDIR VE GIZLIDIR. BU MESAJIN MUHATABI OLMAMANIZA RAGMEN TARAFINIZA ULASMIS OLMASI HALINDE MESAJ ICERIGININ GIZLILIGI VE BU GIZLILIK YUKUMLULUGUNE UYULMASI ZORUNLULUGU TARAFINIZ ICIN DE SOZ KONUSUDUR. MATRIKS FINANSAL TEKNOLOJILER A.S. BU MESAJIN ICERDIGI BILGILERIN DOGRULUGU VEYA EKSIKSIZ OLDUGU KONUSUNDA BIR GARANTI VERMEMEKTEDIR. MESAJ VE EKLERINDE YER ALAN BILGILERIN DOGRULUGU VE GUNCELLIGI KONUSUNDA GONDERENIN YA DA SIRKETIMIZIN HERHANGI BIR SORUMLULUGU BULUNMAMAKTADIR. SIRKETIMIZ MESAJIN VE BILGILERININ SIZE DEGISIKLIGE UGRAYARAK VEYA GEC ULASMASINDAN, BUTUNLUGUNUN VE GIZLILIGININ KORUNAMAMASINDAN, VIRUS ICERMESINDEN VE BILGISAYAR SISTEMINIZE VEREBILECEGI HERHANGI BIR ZARARDAN SORUMLU TUTULAMAZ.THIS MESSAGE AND ATTACHMENTS ARE CONFIDENTIAL AND INTENDED SOLELY FOR THE INDIVIDUAL(S) STATED IN THIS MESSAGE.IF YOU RECEIVED THIS MESSAGE ALTHOUGH YOU ARE NOT THE ADDRESSEE, YOU ARE RESPONSIBLE TO KEEP THE MESSAGE CONFIDENTIAL.MATRIKS FINANSAL TEKNOLOJILER A.S.MAKES NO WARRANTY AS TO THE ACCURACY OR COMPLETENESS OF ANY INFORMATION CONTAINED IN THIS MESSAGE.THE SENDER HAS NO RESPONSIBILITY FOR THE ACCURACY OR CORRECTNESS OF THE INFORMATION IN THE MESSAGE AND ITS ATTACHMENTS.OUR COMPANY SHALL HAVE NO LIABILITY FOR ANY CHANGES OR LATE RECEIVING, LOSS OF INTEGRITY AND CONFIDENTIALITY, VIRUSES AND ANY DAMAGES CAUSED IN ANYWAY TO YOUR COMPUTER SYSTEM.